2021年已经过去，2022年正式到来。华尔街投行们纷纷发表年度总结与明年的市场展望。作为华尔街顶级投行，摩根大通也对股市走势、行业板块、黑天鹅事件等发表了自己的观点。

2022年美股涨势会结束吗？

小摩近日表示，没有理由担心美国股市今年连续刷新纪录的涨势会很快结束。事实上，更多的投资者可能很快就会涌入市场。

「鉴于投资者仓位已经很低、回购股份创历史新高、有限的系统性风险以及正向的1月份季节性因素，目前并不具备大规模抛售股票的条件，」小摩策略师在给客户的研究报告中写道。「投资者的仓位过于悲观，市场对鹰派美联储和omicron发展的悲观看法已经过头。」

虽然标准普尔500指数上周再创历史新高，但涨势愈来愈由少数大型公司推动，「股票离散度极高和创纪录的集中度」表明市场高度谨慎，而不是迫不及待要抛售。投资者一直将大型公司股票视为避险资产或准债券。

更早些时候，小摩发声，2022年仍是美股的「春天」。其列出了三大理由：

「盈利增长好于预期，中国/新兴市场的改善，消费者支出习惯正常化。」11月，小摩预计标普500指数将在2022年上半年达到5000点。

2022年港股投资该如何布局？

小摩表示，回顾过去一年，中国对金融科技、大型科技公司、房地产开发商、营利性教育机构、加密货币和碳排放等方面实施了新的监管法规。

平均而言，监管浪潮一般持续1-2年，在此期间，资本市场往往在风险溢价上升的氛围下表现不佳，但最终实体经济和资本市场会适应这一新的政策框架。

小摩认为这不是国有与私有之间的较量，也不是要改变整个商业模式，而是实现公司利益和家庭利益之间的平衡。

建议关注三个领域：

1. 受政策支持行业的公司、盈利型科技公司和分散风险。

2. 半导体制造商、清洁能源、电动汽车制造商以及涉及机器人和自动化的公司，鉴于它们在中国五年规划中具有重要战略地位，受监管加剧的打击较小。这类公司中许多只在A股市场上市，与离岸上市公司相比，这些公司受到的审查也相对较为宽松（迄今为止）。

3. 经历大幅抛售潮后，投资者应该重新考虑他们对科技巨头的喜爱，并开始寻找风险资产，如被打压的高成长型股票和中概股。大型盈利型科技公司的估值普遍较低，对投资者而言可能是加仓的好机会。

哪些行业板块最具机会？

小摩认为，在新能源汽车、可再生能源、先进制造、科技及数字化等领域，将会出现「明日之星」，以实现经济新的增长引擎。

建议「增持」工业、资讯科技、可再生能源和非必需消费品；对能源和原材料持「中性」取态，以及建议「减持」日常消费、通讯服务和医疗保健。

对于时下最火的元宇宙概念，小摩表示，虽然创造和演变可能需要数年时间，元宇宙或成为下一代社交媒体和游戏平台。与这些平台类似，元宇宙最初极有可能成为线下产品的广告和电子商务平台。这也意味着美国可寻址的消费者支出市场空间（TAM）高达8.3万亿美元，涵盖房地产、核心零售、汽车、游戏等领域。

但是当前数字媒体和电子商务产品实力空前强大，加上多种不确定因素，市场在短期不会轻易采用元宇宙。

疫情这只黑天鹅会如何影响市场？

小摩策略师认为，新型变异毒株奥密克戎引发的市场动荡可能为投资者提供了调整头寸、为重新开放和大宗商品交易趋势逆转做准备的机会。

「奥密克戎可能成为一种催化剂，导致收益率曲线变陡峭（而不是变平），市场从成长股到价值股轮动，从疫情和封锁中受益股票将遭到抛售，重新开放题材股将反弹。我们认为，这些领域最近的抛售是一个机会，可以趁周期性因素、大宗商品和重新开放题材下跌时买入，并为更高的债券收益率和曲线趋陡做好准备。」

2022年，小摩看好这些股票！

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编辑/yabo