关于美联储何时首次加息、何时开始收缩资产负债表等问题，投资者大概率能够从周四凌晨3点美联储将公布的12月货币政策会议纪要中获得一些线索。目前，美国资产负债表规模已达到创纪录的8.8万亿美元。

美联储按计划将在3月份结束其资产购买计划，这将为加息和抛售所持的部分债券铺平道路。去年12月15日，美联储将缩减购债规模的速度提高了一倍。

美联储官员在与政策声明同时发布的点阵图中做出的预测显示，预计2022年关键联邦基金利率目标将被上调3次，每次为25个基点。

投资者对美联储今年将至少加息三次的信心日益增强，这推高了美国国债收益率，五年期国债收益率周二触及疫情时期的高点。市场预期美联储3月份加息的可能性为63%。

Amherst Pierpont Securities LLC首席经济学家Stephen Stanley表示，会议纪要可能提供「关于FOMC在加息前希望看到的条件的额外细节，最重要的一条将是委员会是否认为资产购买结束与加息之间会有一段时间间隔。」

美联储主席鲍威尔在上月表示，决策者最终「预计政策收紧的步伐会逐渐加快」。他们预计不会在结束缩减购债规模之前加息，但可能会在达到充分就业之前加息。

FOMC在其声明中表示，在开始缩减购债规模仅一个月后，美联储突然改变购债规模，反映出「通胀形势和劳动力市场的进一步改善」。美联储重申，「如果经济前景发生变化，则准备调整购债步伐。」

关于奥密克戎变种的讨论也可能很重要，可能会提供更多有关委员会称之为对经济前景构成风险事态发展的细节。

Grant Thornton LLP首席经济学家Diane Swonk表示，「他们在上次会议上对奥密克戎的看法将非常重要。因为新冠病毒造成了供应的中断，变种的增加可能更具有通胀性而非反通胀性，企业因疫情被迫暂时停工，奥密克戎可能会比预期更多地抑制消费者需求。」

尽管美联储在去年12月的政策转向明显偏鹰派，且对通胀的担忧加剧，但会议纪要可能显示，一些委员会成员担心加息过快，从而削弱就业增长。

内部争论

Pictet Wealth Management资深美国分析师Thomas Costerg称，「看起来美联储是一唱一和，但会议记录可能进一步凸显出更担心通胀和仍担心破坏经济复苏之间的内部争论。」

Costerg表示，在周五公布12月非农就业报告之前，就业问题的讨论将非常重要。尽管政策制定者曾表示，他们希望在加息前实现充分就业，但他们对将用哪些指标来评估这一点一直含糊其词。调查显示，经济学家认为，美国12月可能新增42.4万个就业岗位，失业率可能降至4.1%。

花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst在一份报告中表示，会议纪要可能暗示，美联储收缩资产负债表的速度将比之前要快。

该分析师写道：「缩减资产负债表可能与首次加息同时启动。如果第一次加息发生在3月份，美联储可能会继续缩减购债规模，在第一次加息的同时缩减资产负债表规模。」

编辑/Phoebe