来源：华尔街见闻

美国高成长性的科技股、生物股、新能源股首当其冲，而数字货币资产也难逃被抛售的命运。

登高易跌重，曾经乘着美联储东风而青云直上的各类成长性资产，现在伴随着即将到来的利率冲击，正在逐步回归正常的价值轨道。

10年期美债收益率在本周狂飙29个基点至1.8%左右，达到2020年1月以来的最高水平。

美国风险资产首当其冲

高成长性的美国科技股、生物股、新能源股率先下挫，而数字货币资产也难逃被抛售的命运。

投资咨询公司Infrastructure Capital Advisors经理Jay Hatfield表示：

美联储收紧流动性将造成股票风险溢价的上抬，这对科技股等高风险资产造成巨大的影响，更不用说并没有内在价值的加密货币。

咨询公司CFRA负责ETF的研究主管Todd Rosenbluth称：

面对可能出现的利率上调，投资者正在对所能承受的风险进行重新评估，他们开始将优先考虑更加稳定的企业，原先更具增长潜力但表现不稳定的个股成为被抛售的不二选择。

科技股方面，高盛一篮子的科技股终结了长达数年的上涨，在近期出现暴跌，而SPAC指数也已从高点回落35%。

重仓具有颠覆式创新的中小型科技企业的木头姐（Catherine Wood）也损失惨重，其所管理的ARK Innovation ETF在2021年2月触及历史高点之后，跌幅已经达到46%。

生物股方面，包括安进和吉利德科学在内的纳斯达克生物技术指数在新年第一周下跌 6.5%，这是自2020年3月中旬以来最差的一周。

媒体对此强调，该指数中的许多成分股均尚未实现盈利。

新能源股方面，曾经在2020年斩获230%巨额涨幅的景顺太阳能ETF（TAN），也在本周四被卖出7000万美元，创下自去年3月以来的最大单日净流出。

同时，持有Coinbase等数字货币公司的Global X Fintech ETF，也于去年10月刷新最高记录之后下跌30%。

A股何去何从？

面对以新能源为代表的高景气度赛道开年大跌，市场关于A股未来走向的讨论也愈演越烈。

兴业证券首席策略分析师张启尧认为，2022年超额收益正在从高净资产收益率（ROE）向高增速（G）转移，成长的重要性大幅提升，未来市值更小、增速更高、符合科创「新增量」的「小高新」领域将成为科创共富时代的弄潮儿，也有望成为未来超额收益的主要来源。

国君策略首席分析师陈显顺的观点更明确，他认为，2022年一月以来市场的调整，核心逻辑在于「市场驱动力由分子端向分母端转换，投资重点由高增长向低估值切换」的预演。成长机会仍在，价值重回舞台。

2021年，市场的超额收益来源于盈利；2022年，市场的超额收益更多将来源于估值修复。

编辑/Corrine