居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此前部分央企有收购项目的考虑，但是由于「三道红线」的制约，类似收并购方面其实是有压力的。这次银行实际上在原有政策基础上进行了调整，即并购贷款不会影响「三道红线」的考核，这样相关企业收并购的动力会增强。

地方政府开始落实中央关于收并购出险房企项目的号召。

1月8日，有媒体报道称，广东省政府召集多家房企开会，为几家国企央企收并购出险房企项目「牵线搭桥」。

近日，还有媒体报道称，目前银行已告知一些大型优质房企，针对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入「三条红线」相关指标。

接受券商中国记者采访的业内人士认为，国家在并购贷款和债券发行上已经有很多优惠政策，而且并购贷款不再计入「三道红线」相关指标，表明资金的支持已经到位了，地方政府落实中央要求，为房企搭建项目对接平台，能够促进出险企业项目问题的软着陆，保持房地产市场的稳定。

广东落实中央政策，为房企收并购项目「搭桥」

1月8日，有媒体报道称，广东省政府日前召集多家房企开会，与会房企包括奥园集团、富力地产、保利地产、中海地产、五矿地产、越秀地产、珠江实业集团等国企和民企。据知情人士透露，会上一些出险企业介绍了其经营情况及项目，此次会议相当于政府为几家国企央企收并购出险房企项目「牵线搭桥」。

券商中国记者了解到，确实有这个会召开。

对于广东省政府召集房企开会的原因，广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉接受券商中国记者采访时表示，央行和银保监会去年12月20日发了一个文，鼓励优质的民企和央企收购出险和陷入困境房地产企业的项目，全国各地都要落实。对于地方政府来讲，保持房地产市场的稳定，促进出险企业项目问题的软着陆，就要召集相关企业来对接一下。对于广东来讲，因为前期确实是总部在广东的一些企业出现了困境，对这个行业的影响也比较大。

「对于省级政府来讲，把一些优质企业跟出险企业对接一下，以项目收并购为主，而不是以企业的股权收购为主，这样能够把项目和企业的风险进行分割，因为对于很多企业来讲，尽管企业有困境，但是单体项目可能还是比较安全的。」李宇嘉对券商中国记者说。

李宇嘉同时表示，需要注意的是，政府做的只是搭建一个平台，让优质的企业跟出问题的企业对接一下，对于有的项目可以开展前期的尽调。国家在并购贷款和债券发行上已经有很多的优惠政策，扶持力度也比较大，而且并购贷款不再计入「三道红线」相关指标，所以说资金的支持已经到位了，政府已经搭了平台，而且明确鼓励只是项目的收并购。

「在资金封闭运转的情况下，如果有些项目能够适当的有资金进入，有优质的企业进驻，就会给市场带来巨大的信心的修复，很多人去购买这些项目的房子时也会信心大增。」李宇嘉告诉券商中国记者，现在存在的问题是对于一些出现困境的企业，很多购房者不敢买他项目的房子，因为担心其项目无法竣工，出现烂尾等问题，但其实这是不正常的。因为毕竟对于开发商来讲，项目的回款占到了企业资金来源的一半，那肯定销售回款还是要正常化。以项目收并购来讲，其实目的就是让出险或陷入困境的企业，它的内部现金流能够修复，内部现金流的修复是企业实现自救的一个最根本的逻辑。

中央创造金融环境，支持房企收并购项目

为有效化解房地产行业风险，支持房地产企业间的项目并购，中央出台了一系列政策。

2021年12月20日，央行、银保监会出台《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》，鼓励银行稳妥有序开展并购贷款业务，重点支持优质的房地产企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业的优质项目。同时，加大债券融资的支持力度，支持优质房地产企业在银行间市场注册发行债务融资工具，募集资金用于重点房地产企业风险处置项目的兼并收购。

对此，人民银行金融市场司司长邹澜2021年12月30日表示，房地产企业间的项目并购是房地产行业化解风险、实现出清最有效的市场化手段。《通知》鼓励金融机构提高服务效率，为并购营造良好的融资环境，助力化解风险、促进行业出清。

邹澜认为，从长远看，通过并购等市场化方式推动房地产市场的结构性调整，有利于高负债企业集团资产、负债双瘦身的同时保护住房消费者合法权益，有利于引导市场各主体更加重视项目本身的风险评估与管理，有利于形成房地产新发展模式，促进房地产业的良性循环和健康发展。

据了解，近期央行、国资委已组织房地产领域的优质大型民企以及央企、国企开会，传达了鼓励市场主体按照市场化、法治化原则，并购出险和困难的大型房地产企业的优质项目的政策导向。央行、银保监会也组织主要银行开会，推动银行积极稳妥推进并购贷款业务，同时对于出现风险和困难的大型房企不盲目抽贷、断贷。

1月6日，有媒体报道称，目前银行已告知一些大型优质房企，针对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入「三道红线」相关指标。

对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此前部分央企有收购项目的考虑，但是由于「三道红线」的制约，类似收并购方面其实是有压力的。这次银行实际上在原有政策基础上进行了调整，即并购贷款不会影响「三道红线」的考核，这样相关企业收并购的动力会增强。

严跃进认为，一系列政策将加快出险企业问题项目的收并购交易，对优质房企尤其是央企进行收并购具有较好的意义，而一些问题房企，处置资产的节奏也会加快，在回笼现金流的同时也加快债务的处置。

编辑/Charlotte