来源：华尔街见闻

周三，美联储发布了俗称「褐皮书」的地区经济调查报告，在2021年的最后几周，整个美国的经济活动以温和的速度增长，但受奥密克戎影响，部分地区企业对未来增长预期有所回落；供应链问题和劳动力短缺问题持续存在，仍然限制经济增速；大多数地方联储所辖地区的消费者物价继续稳固上涨，但部分地区显示物价涨幅较以往数月有所放缓。

美东时间1月12日周三，美联储发布了俗称「褐皮书」的地区经济调查报告，结果显示在2021年的最后几周，整个美国的经济活动以温和的速度增长，但部分地区的企业对未来几个月的增长预期有所回落。供应链问题和劳动力短缺问题持续存在，仍然限制经济增速。

相较去年12月美联储发布的褐皮书调查报告来看，就业人口温和增加，但对额外工人的需求仍然强劲。大多数地方联储所辖地区的消费者物价继续稳固上涨，但部分联储留意到，物价涨幅较以往数月有所放缓。

此外，10个联储银行在报告中表示受到奥密克戎影响，对未来经济增长的乐观情绪在部分地区有降温现象。

（对经济增长的）乐观情绪仍然很高，但有所减弱，因为对未来6个月经济持续增长表示积极预期的企业比例缩小了。

通胀继续，物价上涨速度减缓

多数地方联储报告了地区物价继续稳固上涨的情况，但也有部分联储报告指出物价上涨的速度比最近几个月经历的强劲速度稍有减缓。

美国此前公布的11月CPI同比上涨6.8%，达到近40年新高。面对居高不下的通胀，美联储主席鲍威尔先是改口「通胀并非暂时的」，昨日又在出席连任听证会上表示，后疫情时期的经济可能和此前经济扩张有所不同，并向美国人民承诺将避免高通胀变得根深蒂固。

报告显示，各个行业的服务提供商和商品生产商，都受到来自批发和材料价格成本上升的压力。一些联储将高成本归因于持续的供应链中断；也有一些地区反应运输瓶颈在最近几周已经稳定下来，但采购成本仍然很高。同时，值得注意的是，持续的劳动力短缺和相应的工资增长也给企业带来了更多的成本压力。

此前公布的美国12月Markit制造业PMI终值为57.7，创2020年12月以来的新低。美国12月制造业活动失去了一些动能，由于需求降温，新订单增长速度为一年来最慢；与此同时，全球供应链压力指数显示，困扰世界近两年的供应链紧张局面或将见顶，供应链瓶颈有所改善，成本压力在缓解。

劳动力市场紧张，就业率温和上涨

报告显示，近几周，美国就业率温和增长。但多数地方联储辖区对额外工人的需求仍然强劲。受到奥密克戎新冠病毒影响，职位空缺有所增加，但总体就业增长受到持续的劳动力短缺的限制。华尔街见闻稍早前文章提及，美国七日平均新增病例数已达到每天75.4万例，越来越多的行业受到劳动力短缺的影响。

此前，美国劳工部1月发布的职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）显示，美国11月JOLTS职位空缺1056.2万人，该月有创纪录的450万美国人辞职，其中仅休闲和酒店业的退出人数就超过百万，更加凸显雇主留住员工的艰难。

劳动力市场的紧张状况推动了美国全国范围内工资的强劲增长，一些地区在报告中强调了与非工资福利相关的劳动力成本的额外增长。许多地区的报告指出低技能工人的工资增长特别强劲，各行业、各工人群体和各地区的报酬增长远远高于历史平均水平。

除工资增长外，报告表示多数地区雇主对工作需求进行了调整，比如适应兼职工作或调整资格要求等，以吸引更多的劳动力并保留现有员工。

褐皮书（the Beige Book）是美联储每年发布八次的美国经济展望调查报告。取名「褐皮书」因装订镶边颜色为褐色，该报告包含12地区联储所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要，是美联储货币政策决策例会的重要参考资料。此次报告截至1月3日收集的传闻信息，由堪萨斯城联储银行汇编。

褐皮书发布后，三大股指涨幅扩大，10年期美债收益率在刷新日低至1.711%后回涨至1.748%。

编辑/charlie