今日聚焦

1、山西证券：短期内适度采取防御性配置，重点关注低估值必选消费板块

2、海通证券：短期博弈焦灼，耐心静待市场企稳

3、天风证券：目前银行板块估值处于底部回升状态，修复空间可观

4、东北证券：元宇宙代表未来产业的重要发展方向，具备较高投资价值

5、中原证券：短期仍建议谨慎关锂板块投资机会，总体仍不乐观

6、中信证券：建议关注风电与光伏市场回调后的布局机会

7、高盛：维持赣锋锂业「买入」评级，目标价调高7%至246港元

8、高盛：首予凯莱英「买入」评级，目标价552.5港元

9、大摩：予中信证券「增持」评级，目标价24.26港元

10、富瑞：下调雅居乐集团目标价41%至3.26港元，评级由「买入」削至「逊于大市」

11、麦格理：微升吉利汽车目标价至29.2港元，评级跑赢大市

12、瑞银：重申安踏体育买入评级，下调目标价至159港元

13、麦格理：将比亚迪股份目标价由355港元下调至328港元，评级跑赢大市

14、麦格理：首予理想汽车跑赢大市评级，目标价151港元

15、麦格理：首予小鹏汽车-W「跑赢大市」评级，目标价221港元

研报观点精选

一、宏观大市

1、山西证券：短期内适度采取防御性配置，重点关注低估值必选消费板块

山西证券称，具体到配置上，在「稳增长」指引下，地产政策有望适度加码，带动相关标的估值触底回升，但结构转型方向明确，中小房企的盈利能力或面临较大考验。此外，我们预判1季度的政策宽松力度有望加强，但幅度相对有限，毕竟「稳定」与保障民生才是我国政策调控的核心目标，建议短期内适度采取防御性配置，重点关注低估值必选消费板块，同时进一步关注货币及产业政策的边际变化，挖掘结构性机会。

2、海通证券：短期博弈焦灼，耐心静待市场企稳

海通证券指出，策略上，市场热门板块呈现轮动迅速，且持续性不足的特征。短期博弈灼热化，市场整体赚钱效应较差，追涨杀跌容易造成短期大幅亏损。目前，整体盘面维持弱势，仍有下行趋势的迹象，建议在指数没有明显企稳迹象前，投资者应以控制仓位，均衡配置为上，同时避免盲目抄底，回避前期涨幅过大的板块。具体板块上，结合近期热点，当前疫情反复，新冠检测以及相关特效药依然是短期确定性较高的主题。同时，配合政策的出台，数字经济、5G以及底层数字基础设施相关产业也值得关注。

二、行业板块

3、天风证券：目前银行板块估值处于底部回升状态，修复空间可观

天风证券指出，今年1季度财政「前置」叠加信贷放量，信用扩张方兴未艾。当前我们不必苛求总量和结构同步改善，更应该关注政策的领先信号。12月社融增速在年底新开工项目减少、居民中长期贷款需求减弱下仍然保持增速向上，政策宽信用诉求较为强烈，可以进一步期待1季度信用扩张效果。更为重要的是，宽信用环境不仅有利于银行规模扩张，还有助于银行非息业务发展和信用风险化解。目前银行板块估值处于底部回升状态，修复空间可观。推荐$邮储银行(01658.HK)$，$招商银行(03968.HK)$，$宁波银行(002142.SZ)$，$无锡银行(600908.SH)$，$兴业银行(601166.SH)$和$成都银行(601838.SH)$。

4、东北证券：元宇宙代表未来产业的重要发展方向，具备较高投资价值

东北证券认为，元宇宙代表了未来产业的重要发展方向，具备较高的投资价值。关注在VR\AR等元宇宙新兴领域具备较强布局能力，技术实力强劲的龙头互联网厂商，关注$腾讯控股(00700.HK)$、$网易-S(09999.HK)$等。关注商业潜力优秀UGC游戏方向，关注$Roblox(RBLX.US)$、$昆仑万维(300418.SZ)$。关注获得「国家区块链创新应用试点」中的「区块链+版权」项目试点，具备国家区块链项目的$东方明珠(600637.SH)$，具备稀缺版权供应能力的厂商，如手握多项重点足球赛事版权的等。

5、中原证券：短期仍建议谨慎关锂板块投资机会，总体仍不乐观

中原证券指出，短期上游原材料价格总体上涨，其中电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、钴酸锂、三元材料、磷酸铁锂、六氟磷酸锂上涨，电解液价格持平。截止到2022年1月11日，锂电池和创业板估值分别为66.80倍和48.02倍，结合行业景气度，维持行业「强于大市」投资评级。考虑中央政治局会议前后相关内容变化、目前行业估值水平和2022年补贴退坡影响暂不确定，短期仍建议谨慎关板块投资机会，前期板块回调较大不排除有反弹，但不宜过度乐观。

6、中信证券：建议关注风电与光伏市场回调后的布局机会

中信证券研报称，中长期看碳中和定位明确，碳达峰与能源结构转型的远期目标将驱动各类项目稳步落地，风电与光伏作为大规模能源转型的主要方向，在政策红利和基本面支撑两方面没有出现明显变化，建议关注市场回调后的布局机会。对于氢能领域，政策与资金面均出现超前布局，中短期聚焦工业与交运领域的减碳攻坚。制氢端水电解技术路径确定性高，绿氢产量与占比的提升可能超预期，用氢端聚焦氢燃料电池与对碳成本敏感的氢冶金，建议持续关注绿电降本、碳成本与政策利好对氢能发展带来的推动作用。

三、个股方面

7、高盛：维持$赣锋锂业(01772.HK)$「买入」评级，目标价调高7%至246港元

高盛维持赣锋锂业「买入」评级，目标价由230港元调高7%至246港元，列入确信买入名单。报告中称，赣锋锂业在锂回收方面有产能及技术独特优势，预期至2030年，其锂电池回收市占率达50%。为反映电动车电池回收过程中，锂销量将会更高，上调2023-25年持续盈利预测1%-4%，上调同期复合销售预测6%-7%，长期(至2030年)销售预测则调升16%。此外，公司新项目也大致如期进行，预期2021-25年产出年复合增长率为31%，帮助公司至2025年锂供应全球市占率23%。同期自给率也会因上游综合项目、电车电池物料回收等利好因素而提升。

8、高盛：首予$凯莱英(06821.HK)$「买入」评级，目标价552.5港元

高盛首予凯莱英「买入」评级，目标价552.5港元，估计2020-23年间的销售和盈利年复合增长率为48%。报告中称，凯莱英最近与一家领先的全球药厂签订与新型冠状病毒相关的大型商业合同，验证了其领先的服务和交付能力，而且近期市场波动，提供了一个吸引的买入机会。该行相信凯莱英作为中国第二大小分子合约制造及开发服务商(CDMO/CMO)，凭借其领先技术、与全球领先的生物制药技术公司建立长期合作关系，能够很好地把握全球将制造外包给中国的增长趋势。

9、大摩：予$中信证券(06030.HK)$「增持」评级，目标价24.26港元

大摩予中信证券「增持」评级，预将受惠于拨备开支减少，以及较小程度受惠资产管理业务增长，目标价24.26港元。报告中称，公司公布2021年度业绩快报，去年末季税后纯利同比升138%至53.34亿元人民币，胜于预期;全年税后纯利高于该行预期，收入同比升40.8%至765.7亿元人民币则符合预期。

10、富瑞：下调$雅居乐集团(03383.HK)$目标价41%至3.26港元，评级由「买入」削至「逊于大市」

富瑞将雅居乐集团评级由「买入」下调至「逊于大市」，目标价下调41%至3.26港元，由于销售疲弱而愈来愈有可能无法偿还近期债务，鉴于其土地储备枯竭以及对旅游项目的潜在需求疲弱，预计2022年雅居乐的销售额将同比下降8%。报告中称，雅居乐的资产处置可能会损害其核心基本面，导致其利润率大幅压缩，导致收益下跌。该行将其2021-23财年盈利预期下调40%，预计未来几年雅居乐的派息率可能会大幅降低至10%，而之前为35%-50%。

11、麦格理：微升$吉利汽车(00175.HK)$目标价至29.2港元，评级跑赢大市

麦格理发表报告，预期吉利汽车去年的新能源车销售约9.3万辆，较公司预期低。然而，吉利基于其新推出的新模组混合动力系统平台「雷神动力」，致力打造具竞争力的新能源汽车产品组合。该行预期，吉利藉其强劲的「雷神」插电式混合动力车(PHEV)产品系列，以及「极氪」品牌的销量提升，于2021年至2023年的销量年均复合增长率可有146%，2021年及2022年的新能源车市场占有率则料分别2.8%及6.8%。麦格理微升吉利股份目标价，由29.15港元升至29.2港元，评级维持跑赢大市，并调低公司2021年至2023年盈利预测分别13%、6%及1%，以反映销量、产品均价及经营开支预测调整。

12、瑞银：重申$安踏体育(02020.HK)$买入评级，下调目标价至159港元

瑞银发表报告表示，安踏体育管理层出席该行所举行的大中华会议，并在下周三(19日)公布2021年第四季销售数据之前分享最新营运状况，该行引述安踏体育管理层料2021年全年销售增长指引为逾20%，当中安踏及Fila品牌分别达介乎20至25%增长；展望2022年，管理层估计安踏品牌的产品平均售价可提升逾10%，藉推出较高端产品组合及扩大高端商场销售点达致。公司管理层表示，2022年原材料成本上涨对安踏品牌的影响应该有限，由于公司进行产品高端化；料对Fila的影响应能得到控制。该行重申安踏买入投资评级，下调目标价由176港元降至159港元，以反映下调其2021至2023年度盈利预测2%至3%。

13、麦格理：将$比亚迪股份(01211.HK)$目标价由355港元下调至328港元，评级跑赢大市

麦格理发表报告表示，比亚迪为内地电动汽车市场排名第一，主因其全面的新能源汽车产品组合，且核心定位于小型和中型新能源汽车市场；预期其销量在2021至2023年年均复合增长率达52%，主要集团在低线城市的优势地位和强大的产品线。该行维持比亚迪跑赢大市评级，但将目标价由355港元降至328港元，以反映下调其2021年度盈利预测14%，惟上调2022及2023年度盈测分别4%及10%。

14、麦格理：首予$理想汽车-W(02015.HK)$跑赢大市评级，目标价151港元

麦格理发表研究报告指，理想汽车销售势头强劲、产品推出计划具前景，首次给予跑赢大市评级。麦格理表示，凭藉Li ONE，理想汽车在平价豪华新能源汽车核心市场(高端城市)表现良好，公司定位在低线城市亦较同业优胜，相信理想汽车在扩大自有销售渠道和提供增程式电动汽车 (EREV) 车型的策略，将为公司在低线城市的发展铺路。该行预计，理想汽车2021至2024年销量及收入复合年增长率分别达到62.6%及56.6%，2022财年可负担豪华电动汽车份额将达到20.4%，基于2022年预测市销率5.1倍，给予目标价151港元。