德意志银行预测，一旦量化紧缩QT开始，美联储的资产负债表将从目前的9万亿美元缩减到6万亿美元。

市场对美联储今年将加息4次、每次25个基点的呼声越来越高，3月第一次加息的预计几乎已成共识。

高盛最近将今年美联储加息的预期次数从三次上调到四次，摩根大通更是认为今年加息将不止四次，今日CEO戴蒙更是“语出惊人”，表示美联储年内加息或有6-7次。

美联储“紧缩”时间表和路线图华尔街大佬们纷纷给出了答案，那么下一个问题就是美联储未来缩表的缩减规模究竟会是多少？

美东时间周五，德意志银行预测，一旦量化紧缩QT开始，美联储的资产负债表将从目前的9万亿美元缩减到6万亿美元。

正如德银的Jim Reid此前所指出的，他援引该行经济学家Matt Luzzetti和利率策略师Steven Zeng的预测表示，在3月量化宽松QE结束后，美联储的资产负债表将达到峰值，略低于9万亿美元，然后回落，最终从目前占GDP的35%以上回落到接近20%的水平，并比这个峰值小三分之一左右，届时将达到6万亿美元左右的规模。

从历史经验来看，Reid指出，在2017年10月至2019年8月期间，QT将使联储资产负债表减少约7千亿美元，从约4.47万亿美元减少到3.76万亿美元，此时美联储意识到他们没有足够的储备，随后出现了回购危机，迎来了 "非QE"。

德银报告认为，6500-7000亿美元的缩减相当于约0.25%的加息，因此到2023年底，他们认为美联储的缩减政策相当于约2.5次加息。

Reid表示其个人的观点是：

在未来几年中，（美联储的）资产负债表将不得不再次大幅增长，因为美联储被迫使用金融压制（政策或工具），以使不断增长的公共债务负担得以持续。

美联储也越来越受困于此，因为虽然其可能别无选择，只能转向鸽派，但在2018年，随着通胀率回落到2%以下的趋势之际，美联储还有机会进行鸽派转向。正如Reid所总结的那样，"这次他们会不会有选择的灵活性？"

此前，瑞银分析表示，美联储缩表行动或将以三年为目标，自今年年初或年中启动，以资产负债表规模降至三万亿美元以下为结束点，到2025后半年约占据当年GDP的25%。美联储或将采取循序渐进的节奏进行，起初每季度将缩减100亿美元国债及50亿美元抵押贷款支持债券（MBS），到2023年一季度缩减规模将分别提升至200亿美元和100亿美元。

编辑/Charlotte