来源：智通财经

摩根大通的数据显示，截至上周二的一周，股市散户的「订单失衡」创下历史新高，这意味着散户买入单多于卖出单。投资者总计买入了59亿美元，上周二的17亿美元流入也创下历史上单日最高的资金流入。

成为勇猛的狮子，还是被宰杀的绵羊，这将是那些不断向日益动荡的纳斯达克注入新资金的散户面临的考验。

智通财经APP了解到，在去年全年都行之有效的逢低买入策略鼓舞下，投资者近期向科技板块投入了逾10亿美元，在此之后，几乎所有其他行业都获得了资金流入。摩根大通表示，截至上周二的一周内，散户资金流入创历史新高，累计增加59亿美元。

但现在，随着财报季的开始，在美联储即将进入一个令市场不安的紧缩周期背景下，投资者的勇气正受到考验。数据显示，芝加哥期权交易所(Cboe)NDX波动率指数(Volatility Index)连续第二周保持在25点以上，在过去九个月里只有12%的时间出现这种情况。而截至上周五收盘，纳斯达克综合指数已较去年11月创下的历史高点跌逾7%。

Hennessy Large Cap Financial基金的投资组合经理Dave Ellison表示:「市场目前存在担忧，但这不是对经济的恐惧，也不是对就业的恐惧，而是对‘我买了所有这些资产，而市场却在下跌’的恐惧。」

自从美联储暗示将迅速采取行动抗击40年来最快速度攀升的通胀率以来，投资者一直在抛售纳斯达克100指数中估值昂贵的科技股。市场目前预计，在2022年美联储将有望加息3-4次，其中首次加息很可能将在3月会议上宣布。

在业绩方面，科技行业也似乎正在失去优势。市场预计，到今年年底，大型科技公司的利润增长将低于大盘，这可能会影响该板块的吸引力。

LPL Financial资产配置策略师Barry Gilbert表示：「由于美联储的转变确实带来了一些影响，市场波动可能会开始加大。一些买入点可能会稍微再低一点，也可能会稍微来得晚一些。」

如果下跌变得更加频繁，投资者的决心将受到考验。根据汇编数据显示，在截至上周四的一周内，投资者向科技ETF投入了逾10亿美元。同时，除了非必需消费品和原材料板块外，其他所有板块同期都出现了资金流入。

与此同时，在截至上周三的一周内，大胆采取逢低买入的投资者又向纳斯达克指数三倍做多ETF-$纳斯达克指数三倍做多ETF-ProShares(TQQQ.US)$注入了5亿美元。

摩根大通的数据显示，截至上周二的一周，股市散户的「订单失衡」创下历史新高，这意味着散户买入单多于卖出单。投资者总计买入了59亿美元，上周二的17亿美元流入也创下历史上单日最高的资金流入。

以Peng Cheng为首的策略师在一份报告中写道，ETF占购买量的65%以上，其中对标普500指数基金的兴趣「尤其明显」。他们表示，$能源指数ETF-SPDR(XLE.US)$、$金融行业ETF-SPDR(XLF.US)$和$价值股ETF-Vanguard(VTV.US)$等价值型基金是散户购买最多的基金。

不过，既然美联储正在谋划一条更为鹰派的政策道路，如果历史可以作为参考，那么在疫情期间奏效的策略未来可能未必可靠。

自2020年3月因疫情创下的低点以来，只要在标普500指数过去50天跌破平均价格后再买进，接下来一周的平均涨幅能达到2.3%。但这与过去90年的情况并不相同，据Bespoke Investment Group的数据，以往这种情况下的短期回报率很差。而从上周五的走势来看，历史常态似乎回归了：基准指数跌破了这一位置，而逢低买入的投资者并没有在接下来三天继续买入。

G Squared Private Wealth创始合伙人兼首席投资官Victoria Greene表示：「去年每次市场下跌5%，市场就会稳定下来。但在今年，你可能会看到回调5%至10%，因此，任何时候出现严重回调时，我都不一定会转移我所有的资金。」

另外，估值较高的股票近期也出现了剧烈的下跌。凯西伍德的$ARK Innovation ETF(ARKK.US)$今年以来下跌了15%。比特币也失去了光彩，自年初以来下跌了7%。

Hennessy的Ellison表示：「现在很难看到任何经纪公司会说，‘我们去买股票吧。我们去买凯西伍德的股票’。现在没人会这么做，他们现在只会告诉你，在股价上涨50%的时候买入，因为这是一种新的策略。而现在，当价格下跌时，所有人都会后退。」

Bloomberg Intelligence的Gina Martin Adams表示，可以肯定的是，大型科技股之间的相关性已呈下降趋势，这意味着人们可能会对这一群体的兴趣降低，认为这是「个股主题的交易」，因此，如果任何一家公司的前景不明朗，那么整个板块崩盘的风险也会降低。

iCapital Network Inc.首席投资官Anastasia Amoroso则表示，她喜欢有选择地投资科技股，因为有些股票看起来像是一次投机机会，包括一些在最近一轮下跌中跌逾30%或40%的股票。

「如果你问，比方说一周前，我可能会说，‘不，我不会广泛买进纳斯达克股票，’主要是因为它还没有达到超卖水平，」她表示，「现在是一个很好的时机，可以让我们仔细考虑一下我们应该买入什么股票。」

编辑/Corrine