随着财报季的到来，投资者将把注意力从货币政策转移到寻找公司利润和其他企业指标的压力缓解迹象上，此前经济不确定性和围绕美联储加息步伐的担忧在新年伊始给市场带来了很大压力。

过去一周科技股遭受打击，从表面上看，市场情绪并不是那么糟糕。纳斯达克综合指数下跌0.3%，好于道琼斯工业指数0.9%的跌幅，与标准普尔500指数0.3%的跌幅相当。

然而，最昂贵的投机性股票抛售仍在继续。iShares Tech-Software ETF在过去一周下滑1.6%，疫情前期大涨的互动健身平台Peloton Interactive下跌了12%，失去在纳斯达克100指数中的位置。

现在，投资者都知道这些科技股下滑该归咎于什么。随着通货膨胀飙升，美联储已经为大规模的货币政策转变做准备。根据CME FedWatch工具，联邦基金期货市场预期3月会议上加息概率为86%，在今年剩下时间里至少会有两次，甚至三次加息。这对投机性成长股来说是个坏消息，这些股票受利率上升冲击最大。

然而，如果利率预期目前已经达到顶峰，这可能意味着科技股将再次看起来很有吸引力，哪怕只是在投资者被迫重新适应更严格的货币政策之前。Nordea策略师Sebastien Galy写道：「我们可能看到的是未来几天科技股的抄底活动增加，因为未来几周利率路径不太可能再增加。最近的大跌只是预示着一年后科技股会发生什么。」

这是一个漫长的过程，在美联储下一次利率决议之前，现在投资者有财报季来分散注意力。不过，本轮财报季开端并不理想：摩根大通上周五下挫逾6%，尽管该公司此前已表示费用上涨后盈利预测有所提升，这表明也许有太多好消息已经被计入股价。

此外，美国2021年12月零售销售数据下降1.9%，低于预测的下降0.1%。这可能没有超出投资者预料，由Omicron变异和早期假日购物造成暂时性下降。但它也表明，第四季度基本面有所疲软，这可能会对收益产生影响。

富国银行投资研究所全球资产配置主管Tracie McMillion说：「在2021年的后端，增长可能有点慢，所以收益可能会比原来增速放缓。」

投资者最好希望企业盈利能够维持下去。Ned Davis Research的首席全球投资策略师Tim Hayes写道：虽然美联储加息威胁以及随之而来的债券收益率上升可能令人担忧，但令人失望的财报季可能是全球股市的一个更大的问题。他解释说：「广泛令人失望的盈利可能会导致一定程度的下跌广度扩大和卖盘持续，而这并不是由债券收益率上升引发的。」

PNC首席投资官阿曼达阿加提(Amanda Agati)表示，在通常作为第四季度业绩关键驱动力的能源和工业板块，潜在的基本面可能缺乏力量来推动这个盈利季的市场。

她说：「投资者需要开始把他们的期望值定得低一点。不一定是看跌，但我们确实认为，不仅是未来的财报季，经济方面的适度增长将成为一个主导主题。」

施瓦布资产管理公司首席执行官兼首席信息官奥马尔阿吉拉尔(Omar Aguilar)表示，未来几个季度可能比第四季度的数字更能反映Omicron给企业盈利带来的损失。不过他同时指出：「我们将有一个非常稳健的盈利季节，预计收益仍非常强劲，但增长将继续减速。公司继续产生自由现金流和产生业务，但我们将听到很多关于供应链中断，以及成本提高的叙事。」

编辑/isaac