来源：英为财情

作者：潘奕衡

从整体的财务数据上来看，奈飞的财报并不算难看，但是新增用户数趋缓这一令投资者最为担忧的问题还是爆发了。

《鱿鱼游戏》、《不要抬头（Don’t look up）》、《红色通缉令（Red Notice)）》等奈飞公司 在去年推出的多部剧集受到了全球无数观众的追捧，但与流媒体火热的表现不同，资本市场的寒风却令人不寒而栗，奈飞这一曾经市场的宠儿正在被投资者所抛弃。

股价暴跌

北京时间1月21日凌晨，著名流媒体巨头奈飞发布了令人失望的2021年第四季度财报。

财报公布后，奈飞股价开始大跌，截止盘后收盘，股价跌至405.5美元，总体跌幅达到了20.22%。

事实上，自去年11月17日创历史新高的700.99美元以来，奈飞就走上了下坡路。特别是进入2022年，该公司股价开始了加速下跌，若以405.5美元的盘后价格来算，目前离700.99美元的高点已经跌去了42%！

新增用户趋缓

奈飞的财报显示，公司全年收入达到300亿美元、按年增长19%，第四季度收入为77.1亿美元，同比增16%；全年净利润为51.2亿美元，同比暴涨85.3%。全年运营利润达到62亿美元，增长35%，但是第四季度仅为6.32亿美元，同比骤降34%。

从整体的财务数据上来看，奈飞的这份财报并不算难看。但是新增用户数趋缓这一令投资者最为担忧的问题还是爆发了。

奈飞在上个季度预测，到去年年底，其付费订阅用户将达到2.2206亿，然而周四正式公布数据为2.2184人，不及此前的预期。去年第四季度奈飞新增用户数828万，低于此前指引的850万。

或许看起来差距并不算大，但是这是在去年第四季度奈飞花重金打造了群星云集《红色通缉令》、《不要抬头》以及新一季的《巫师》，还有火遍全球的《鱿鱼游戏》。在这多部巨作的加持下，新增用户数仍然不及预期，不免令人担忧其未来增速可能进一步放缓。

而奈飞公布的指引更是令投资者如坠冰窟，其对2022年1季度的用户增长预估为250万，大幅低于低于上年同期的400万，也远低于市场预期的626万，最终导致其股价在盘后大跌逾20%。

竞争加剧

奈飞指引中的一句话也传遍了全世界：「虽然竞争加剧可能会影响我们的利润率增长，但……」

虽然这一说法或许并不代表着什么，但这可能是奈飞承认竞争激烈的有力证明，且流媒体竞争正在影响其用户增长。奈飞可能终于感受到了来自Disney+、华纳传媒的HBO Max、ViacomCBS的派拉蒙+、NBC环球的Peacock等其他同行的竞争影响。

奈飞上周还提高了北美和加拿大这两个地区的价格，将其标准计划从每月13.99美元提高到15.49美元，如果竞争真的开始侵蚀部分增长，那么价格上涨可能会增加客户流失的风险。

疫情的红利减弱

在新冠疫情爆发之后，全球一度陷入封锁，出行和旅游限制令人们选择居家办公，长时间的待在家中令流媒体行业大放异彩。奈飞在2020年大涨了67%，在2021年更是达到了创纪录的700.99美元的高点。

不过好景不长，随着疫苗接种率的提高，人们对疫情的适应程度也在增加，大多政府也取消了出行限制，人们开始返回办公室上班，流媒体的需求或将开始下降，疫情的红利将会逐渐减弱甚至消失。

投资机会？

从绝对值来看，奈飞 2021年的股价表现还算不错，但与标普500指数相比，就显得有些逊色。去年，奈飞的股价上涨了15.2%，但这只占同期标普500指数30.6%的一半左右。所以从去年开始，奈飞就已经出现了一些不被看好的征兆。

加上昨日盘后大跌20%，一定程度上已经消化了其近期的利空因素。

其实算上这个季报，在过去的8个季报公布之后，奈飞的股价有七次下跌。平均跌幅为6.5%，中位数跌幅为6.7%。由于此前美股一直处于上涨的大牛市之中，而目前以科技股为主的纳斯达克综合指数已经进入修正区间，美国三大股指出现连续大跌，高估值股票一直在大幅回撤，所以奈飞大跌20%也是情理之中。

从技术面来看，奈飞早已形成了头肩顶的形态，理论上会跌至460美元，这一位置也是前期的水平支撑位，而目前盘后405.5美元的价格已经远远的低于这一水平

此外，疫情红利减弱、订阅用户放缓、竞争加剧等基本面因素并不是奈飞一家独有，其他所有流媒体都在面临同样的问题，而奈飞的内容周期还未结束，竞争优势也并未完全消失，奈飞在同行当中仍旧是当之无愧的王者。

所以，假如你继续看好流媒体这个行业的话，奈飞股价的暴跌或许会出现一个不错的投资机会。

编辑/Corrine