美股在周一上演了一出惊天大反转。盘初，美联储政策预期和地缘政治因素等风险引发三大股指集体跳水，道指日内最大跌幅达1115点，标普500指数下探修正区间，纳指盘中跌4.9%。但在「下半场」，美股市场开启猛烈反弹，三大指数最终收涨。

为何美股尾盘能够反转？根据摩根大通汇编的数据，美股周一早盘出现了恐慌性抛售，个人投资者在中午前净卖出了价值13.6亿美元的股票，其中大部分在开盘后第一个小时内卖出。该机构评估称，昨日美股上半场，个人投资者股票净卖出额要比过去12个月的全天平均值高出3.9个标准差。

分析称，午盘后，市场情绪有所缓和，资金逢低涌入此前重挫的科技股，令市场出现了戏剧性的「惊天大逆转」。

纳指神奇反转！谁最有望率先反弹？

摩根大通首席股票策略师Marko Kolanovic表示：

股市的抛售被夸大了，最近风险资产的回调似乎过度，技术指标接近超卖区域，我们可能处于此次修正的最后阶段。

Kolanovic补充道，虽然市场似乎难以消化利率上升所带来的波动，但预计财报季将提振投资者的信心。即使在最坏的情况，也可能会看到美联储看跌期权（即美联储在股市大跌时调整政策支撑股市）的回归。

CNBC评论称，美股卖盘可能已经达到顶点，在华尔街被称为「市场恐惧指标」的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）日内触及2020年11月以来的最高水平，一旦恐惧指标达到该峰值，市场就有反弹的趋势。

中金公司分析认为，当前标普500指数12个月动态估值已回落至19.6倍，接近长期历史均值上方一倍标准差（19.4倍），可比口径下已经低于疫情前。主要指数也处于关键支撑位上（如标普在4400附近、纳指为13300左右）。隔夜美股最终「有惊无险」，守住了关键支撑位。

另外，对冲基金与机构投资者们似乎并未大批离场。摩根大通称，虽然对冲基金的股票敞口和杠杆率有所下降，但这种下降与市场的下跌基本一致。换句话说，基金经理们尚未积极平仓。

高盛的分析也表达类似的观点。该公司研究了过去在市场动荡中对冲基金被迫削减杠杆的情况，发现目前基金杠杆率降低水平尚未达到过去十年的平均值。具体而言，本轮下跌潮中，对冲基金杠杆率下降了10.3%，在过去十年市场动荡中的平均降幅为17.5%。

美股有惊无险，

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编辑/Corrine