资深策略师罗奇(David Roche)警告称，近期美股市场的波动可能指向熊市，而不是持续牛市中的暂时减速。

「我们正在看到的不是牛市中的一个小中断，而是走向熊市的一个转折点，」罗奇表示。他解释说，在疫情期间推动经济的「所有好的因素」——比如政府为家庭和企业的资产负债表提供资金，这些都将「慢慢撤出」。

与此同时，这位前摩根士丹利(Morgan Stanley)全球策略师兼研究主管补充称，劳动力市场供应方面的中断意味着，工人收入无法取代此前来自政府提供的补助资金。

「因此，由于这对于推动金融市场的因素非常重要，过剩资金追逐不足的资产，」罗奇说。 他警告称:「在这个行业里，几乎没有人还记得真正的熊市是什么样子，因为很久没有发生这样的情景」「人们真的只记得逢低买入，每次任何东西下跌，美联储就会在某个时间点介入。」

在这位策略师发表上述言论之前，全球市场在1月份经历了一片混乱，因为投资者要应对一系列问题:从美联储等主要央行可能收紧货币政策，到一些不确定性因素，以及对通胀的担忧。

现在，随着美联储承认计划在今年内加息并减少资产持有量，市场情绪变得非常谨慎。美联储缩减资产负债表，即所谓的"量化紧缩"，将是除加息外，在减少市场过剩流动性方面的有力补充。如果以史为鉴，它还将在收紧周期中进一步削弱股市价格。

Smead资本管理公司(Smead Capital Management)首席投资官比尔?斯米德(Bill Smead)表示，市场之前一直否认「通胀」的存在，因此未来几年可能面临多重熊市和「疯狂」的价格波动。

今年以来，由于投资者试图衡量货币政策收紧的步伐和程度，市场一直处于波动之中。 斯米德谈到「市场一直否认我们所说的‘通胀狼獾’。’美联储在疫情的时候把提高通胀作为一种治愈经济的方法，而通胀对经济负面影响非常显著，尤其是在美国。」

特别值得一提的是，Smead指出，自疫情爆发以来，美国30岁至45岁的人群越来越渴望拥有住房和汽车，并居住在主要沿海城市和商业中心以外。他认为，这种生活方式转变不会被美联储的这种「迟来的攻击」所阻止。

「换句话说，美联储让资产价格飙升持续了太久，市场正在慢慢接受。他们都在否认，他们现在刚刚开始消除他们的否认，」他说。

编辑/isaac