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今日聚焦

1、中信证券：预计国内利率或将继续震荡下行

2、中原证券：预计沪指短线围绕3400点小幅震荡的可能性较大

3、国盛证券：市场普涨但仍显分歧，静待右侧信号出现

4、中金：全国统一市场大幕开启，电力市场改革正当时

5、中信证券：预计2022年全球锂价将共振向上，一体化生产企业将受益

6、银河证券：看好一季度银行股估值低位修复机会

7、银河证券：今年一季度是配置房地产板块的最佳窗口期

8、高盛发布港股首选名单：中银香港(02388)、中石油(00857)上榜

9、交银国际：维持腾讯控股(00700)「买入」评级，目标价下调至613港元

10、中金：维持安踏体育(02020)「跑赢行业」评级，目标价159.49港元

11、中金：维持中国电力(02380)「跑赢行业」评级，目标价调高24%至4.97港元

12、兴业证券：予农夫山泉(09633.HK)买入评级，目标价50.8港元

13、中金：下调中兴通讯(00763.HK)目标价至31港元，评级跑赢行业

14、大摩：予兖矿能源(01171)「减持」评级，目标价11.23港元

研报观点精选

一、宏观大市

中信证券：预计国内利率或将继续震荡下行

中信证券研报指出，美联储缩表存在必然性，而此轮缩表预计继续采用上一轮渐进、可预测地被动缩表的方式，缩表最早或将于今年年中开始。此轮缩表或将推动美国长期利率上行，对美股或存在一定短期冲击。而此轮缩表对于中国跨境资本流动、国内货币政策以及国内债券利率的影响有限，在我国货币宽松的背景下，预计国内利率或将继续震荡下行。

中原证券：预计沪指短线围绕3400点小幅震荡的可能性较大

中原证券指出，周一A股市场高开高走、大幅震荡上扬，春节长假期间利好消息不断涌现，高层表态加大基建力度提振国内经济、冬奥会胜利召开、以及外盘大幅反弹，诸多利好提振投资者信心，早盘两市股指跳空高开之后快速上行，工程建设、钢铁、煤炭以及石油化工等相关行业轮番领涨，带动股指稳步上扬，午后股指高位震荡，沪指全天表现抢眼。值得注意的是，虽然周一沪指涨幅较大，但两市成交量并未同步有效放大，未来沪指能否在3350点附近构筑阶段性底部仍需验证。建议密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。预计沪指短线围绕3400点小幅震荡的可能性较大，创业板市场短线小幅整理的可能较大。我们建议投资者短线谨慎关注工程建设、水泥建材以及部分周期行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

国盛证券：市场普涨但仍显分歧，静待右侧信号出现

国盛证券研报认为，技术上市场虽如期走出开门红，但空头趋势尚未扭转，且成交额并未有明显放大，目前仅能看作短期连续大跌后的超跌反弹。需重点关注是否有持续增量资金入场，如量能不济，指数或将面临二次回踩筑底，确认支撑。操作上，宜多看少动，谨慎追涨，静待右侧信号出现。可关注券商、基建、大消费等板块的布局机会，或为当前行情下不错的选择。

二、行业板块

中金：全国统一市场大幕开启，电力市场改革正当时

近日，国家发改委出台《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》。中金公司认为，电力市场加速建设是解决构建新型电力系统过程中各类主体间利益矛盾的最佳手段，在全国统一电力市场体系顶层设计下有望全面提速，市场化环境下具备灵活调节能力的火电、储能、抽蓄等或优先受益，以售电和信息化角度切入电力市场领域的核心标的也有望收获成长。

中信证券：预计2022年全球锂价将共振向上，一体化生产企业将受益

中信证券研报认为，2022年，随着南美地区主要企业长单定价的影响消除以及锂精矿价格的持续上行，预计全球锂价将共振向上。预计2022年上半年南美地区的碳酸锂价格将上行至2.5万美元/吨，澳洲锂精矿价格将涨至3000美元/吨以上，中国市场锂产品价格则将保持高位。2021年锂价快速上涨引发产业链下游对资源保供和成本管控的担忧。拥有矿山资源的一体化锂生产商同时拥有保供和低成本优势，未来产业链地位将不断强化，产业链利润也将逐渐向其集中，充分受益锂价上行。

银河证券：看好一季度银行股估值低位修复机会

银河证券指出，我们持续关注宽信用对银行经营环境改善、业绩稳健增长和资产质量优化的促进作用，看好一季度银行股估值低位修复机会，维持「推荐」评级。

银河证券：今年一季度是配置房地产板块的最佳窗口期

银河证券指出，短期维度，政策偏暖推动估值提升。目前处于「基本面底」+「政策底」的组合，基本面仍处于加速下行途中，景气度处于历史最差，政策博弈仍有空间，我们认为今年一季度是配置的最佳窗口期。中长期维度，在集中度提升和盈利企稳预期下，管理优异、融资通畅、多元化发展的「三好房企」将享有更高的估值溢价。

三、个股方面

高盛发布港股首选名单：$中银香港(02388.HK)$、$中国石油股份(00857.HK)$上榜

高盛列出按盈利重评领先指标(ERLI)准则筛选出最新的首选股(只列港股)。其中，高盛将五家公司列入「确信买入」名单，分别是中银香港(02388)、中石油(00857)、紫金矿业(02899)、邮储银行(01658)、赣锋锂业(01772)。同时高盛给予以下公司「买入」评级：建设银行(00939)、工商银行(01398)、招商银行(03968)、长和(00001)、港铁公司(00066)、中国神华(01088)、潍柴动力(02338)、招商局港口(00144)、复星国际(00656)、中国宏桥(01378)、中国中铁(00390)、江西铜业股份(00358)、中远海运港口(01199)。

交银国际：维持$腾讯控股(00700.HK)$「买入」评级，目标价下调至613港元

交银国际发布研究报告称，维持腾讯控股(00700)「买入」评级，并认为2021年第4季业绩增长受压，但中长期收入存潜在提升空间，目标价由652港元下调至613港元。该行预期，公司业绩于2022年下半年好转，重点关注新业务变现及对传统业务数字化带来长期增量。

中金：维持$安踏体育(02020.HK)$「跑赢行业」评级，目标价159.49港元

中金维持安踏体育(02020)2021-23年EPS预测2.77/3.46/4.49元不变，当前股价对应31/24倍2022/23年市盈率(vs.国际体育用品巨头1年远期市盈率Nike33x、adidas25x)，对应39/30倍2022/23年市盈率，较当前股价有29%的上涨空间。2月4日北京冬奥会开幕，安踏作为官方体育服装合作伙伴为冬奥会工作人员提供制服装备，并以科技比赛装备助力12支中国国家队。同时FILA、Descente为荷兰、日本、意大利等国冬奥代表团提供了装备赞助。

中金：维持$中国电力(02380.HK)$「跑赢行业」评级，目标价调高24%至4.97港元

中金称，当前中国电力(02380)股价交易于2022/23年13.3/10.5倍市盈率，仍有24%上行空间。考虑2021年其火电业绩承压，下调2021年盈利预测128%至归母亏损5.42亿元。同时由于其新能源建设投产增量好于预期，提升2022年盈利预测11.8%至27.89亿元，并引入2023年预测35.56亿元。中国电力发布2021年盈利预亏公告：公司预计2021年度，归属于本公司权益持有人的应占综合亏损介于人民币5亿-6亿元之间，vs 2020年同期盈利17.08亿元，符合该行预期。

兴业证券：予$农夫山泉(09633.HK)$买入评级，目标价50.8港元

兴业证券预计，农夫山泉2021-23年营收为293/350/417亿元，归母净利润为69.8/82.4/98.5亿元，同比增速32.3%/17.9%/19.6%。农夫山泉以实力为基础，蓄势腾飞。公司持续提高产品的品牌力及科技力，已形成「包装饮用水+软饮料」双格局发展模式。包装饮用水行业仍是前景可期的黄金赛道，预计2025年规模将超过3000亿元，2021-2025复合增速约5%，健康化及高端化是行业成长的逻辑；非水类软饮以Z世代消费为核心，成为各细分领域高成长的关键，预计2025年规模近4500亿元，其中茶饮料、功能饮料及果汁赛道可期。

中金：下调$中兴通讯(00763.HK)$目标价至31港元，评级跑赢行业

中金发表报告指，中兴通讯(00763.HK)发布业绩预告，料2021年净利润按年增52.59%至69.02%。根据公司最新公告，2021年全年资产减值损失约14亿元，超出该行此前预期；此外毛利率相对较低的消费者终端(含手机、CPE等)、国内政企设备等多元化业务稳健成长，占收入比例有望提升，综合毛利率相应下修。该行下调中兴2021及2022年盈测分别7%、6%，至69.72亿及83.53亿元，首次引入2023年盈利预测为101.16亿元。当前H股估值相当于今年预测市盈率10.1倍。由于盈利预测下修，下调目标价7%至31港元，相当于今年预测市盈率15倍，评级跑赢行业。

大摩：予$兖矿能源(01171.HK)$「减持」评级，目标价11.23港元

大摩相信，兖矿能源(01171)股价30日内将跑输同业，主要由于该股今年迄今为止已累升13%，跑赢同期升1.7%的恒指及升2%至11%的同业，短期估值吸引减弱;该股2021年更累升162%，较同期恒指累跌15%及同业累升22%至96%更为出色。该行认为，煤价于1月经历高位后，在农历新年假期后有所回调，预期兖矿能源的股价将受压。尽管冬季寒冷，但因应印尼2月1日起解除对煤炭出口限制，发电厂的供应改善，估计下游客户已全面补货。

编辑/emily