来源：华尔街见闻

美国周四将公布1月CPI数据，目前据彭博社的统计，市场预计美国1月CPI同比将进一步上升7.3%，再创40年新高。预计核心CPI环比上涨0.5%，低于12月的0.6%。市场预计服务领域的通胀，如医疗费用和租金，不会下降；但服装、新车和二手车以及酒精饮料等类别价格高温将缓和。

美国周四将公布1月CPI数据，目前据彭博社的统计，市场预计美国1月CPI同比将进一步上升7.3%，再创40年新高。预计核心CPI环比上涨0.5%，低于12月的0.6%。市场预计服务领域的通胀，如医疗费用和租金，不会下降；但服装、新车和二手车以及酒精饮料等类别价格高温将缓和。

通胀数据是本周市场关注的焦点，因为这关系到美联储未来利率决策。上周，美国发布了远超预期的1月非农就业数据，强劲的就业报告引发了市场对美联储可能会更激进加息的猜测。

回顾下上月数据。美国劳工统计局公布数据显示，美国12月CPI同比上涨7.0%，增速再次加快，这是自1982年6月以来最快的涨幅；同时也高于11月的6.8%。这已经是该数据连续八个月达到或高于5%。12月CPI环比上涨0.5%，略低于11月的0.8%。剔除波动较大的食品和能源价格后，12月核心CPI同比上涨5.5%，略高于预期值5.4%，也高于11月的4.9%；核心CPI环比上涨0.6%，高于11月和预期值0.5%。核心CPI飙升至1991年2月以来的最高水平。

对于本次1月CPI，虽然市场对通胀数据的整体预估很高，但一些分析师预计，美国CPI的增长速度将略有放缓，尤其是在服装和二手车等核心商品方面。

National Securities首席市场策略师Art Hogan表示，美国通胀数据可能会获得一些改善。月度CPI数据可能会朝着好的方向发展——通胀环比增幅有望放缓。具体来说，Hogan预计1月环比上升0.4%，低于12月的环比0.5%增幅，比11月的0.8%更是回落。不过预计同比数据可能还处在7.2%，表明通胀还很高。Hogan认为，通胀朝着正确的方向发展会具有启发性，这可能会消除一些鹰派的基调。

巴克莱分析师预计，服装、新车和二手车以及酒精饮料——这些都是核心CPI的组成部分，它们的上涨速度应该低于12月。在整个疫情期间，二手车一直是通货膨胀的重要驱动力。由于供应链瓶颈，新车零部件一直难以获得。随着新车的减少，消费者转向二手车市场，推高了相应的价格。尽管供应链问题仍然存在，但巴克莱指出，曼海姆二手车价格指数等领先指标表明，价格可能已在10月份见顶。

通胀即便放缓，是否会改变美联储对加息的看法？市场普遍预计，鉴于通货膨胀仍在高位，这不太可能。不过放缓的通胀可能会为今年晚些时候关于通胀方面的讨论，增加一些细微的改变。

不过也有市场巨头认为通胀会处在很高的位置，除非美联储猛烈加息。上周，全球头号对冲基金桥水在其2022年经济展望中表示，投资者可能低估了美联储和其他央行「积极」收紧货币政策以对抗通胀的必要性，这将给市场带来「重大风险」。市场认为通货膨胀会平稳地恢复到之前几十年的低水平，而不需要采取积极的政策行动，因为通常会自然地自行发生。实际上，两者将发生冲突。

桥水称疫情期间美联储释放的大规模货币和信贷「肾上腺素」已经产生了一个自我强化的高名义支出和收入增长的通胀周期。这种增长超过了供应，产生了通货膨胀，同时，这些政策还产生了过剩的流动性，继续推动资产价格上涨，周而复始产生影响。如果没有积极的货币紧缩政策，通胀无法自行恢复冷却。

上周，欧元区率先公布了其1月CPI数据。从数据看，1月欧洲通胀热度很高。欧元区1月调和CPI同比增长5.1%，增幅远高于彭博调查的经济学家仅增长4.4%的预期中值：在接受调查的44位分析师中，没有一位预计通胀会加速；1月数据也高于去年12月的5%。剔除能源和食品等其他易波动因素后，欧元区1月核心调和CPI同比为2.5%，低于12月的2.7%。

编辑/Corrine