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今日聚焦

1、中金：南向流入有望持续，2022年港股有跑赢可能性

2、方正证券：坚定看好2月行情机会

3、海通证券：指数进入压力位，低估值板块仍具反弹动能

4、国金证券：冬奥会将催化冰雪经济

5、中金：预计钢铁行业兼并重组将加速

6、中信证券：预计2022年风电、光伏将进入更快速的发展期

7、中信建投：白酒春节动销平稳落地，后市可乐观看待

8、高盛：对中资航空股发展持积极态度，行业首选东方航空(00670)及中国国航(00753)

9、小摩：予阿里巴巴-SW(09988)「增持」评级，目标价175港元

10、瑞信：「元宇宙」利好全球TMT行业，首选网易-S(09999)等

11、瑞银：维持药明生物(02269)「买入」评级，目标价142港元

12、富瑞：予药明生物(02269)目标价200港元，续列为首选股

13、大摩：重申药明生物(02269)为今年首选股，目标价175港元

14、交银国际：维持中国电力(02380)「买入」评级，目标价降至5.12港元

15、美银证券：统一企业中国(00220)评级升至「买入」，康师傅控股(00322)目标价17.4港元

研报观点精选

一、宏观大市

中金：南向流入有望持续，2022年港股有跑赢可能性

中金公司表示，尽管海外主要央行更为明确的紧缩环境和潜在的市场波动可能带来扰动，但南下资金进一步流入为港股提供缓冲空间，甚至提供今年跑赢的可能性。

方正证券：坚定看好2月行情机会

方正证券研报认为，出于对美联储加息导致流动性收紧的担忧，1月份市场出现了大幅下跌。但我们认为，当前A股市场的调整已经接近尾声，2月的市场行情非常值得期待。一方面，目前市场调整幅度已经较为充分；另一方面，美联储加息并不一定会引起国内利率上行，当前市场流动性以及政策环境均对市场非常友好。在流动性环境比较宽裕友好、市场整体估值不高、新兴产业朱格拉周期的产业逻辑值得期待的背景下，我们看好以新能源和TMT为代表的科技成长公司的市场表现。

海通证券：指数进入压力位，低估值板块仍具反弹动能

海通证券认为，2022年美国开始加息，对全球股市的流动性产生了较大影响，从而导致全球股市出现了比较大的波动。预计上半年上证指数会在一个比较大的箱体中做震荡，市场今年的投资方向从长线角度，应考虑前期涨幅不大的房地产及相关产业链，这些板块的个股估值很低，之前没有经历过大幅上涨，没有太多的获利盘，此轮调整下杀的力度不会太大，会成为资金避险的投资品种，其中包括房地产、建筑、建材、钢铁、水泥、玻璃、家电、银行、保险等。短线可以关注近期跌幅较大的元器件、锂电池、医药等板块，在经过持续的下跌，指标都已经在底部出现钝化，K线今日放量下跌并留有长下影线，形成了背离，个股随时会展开超跌反弹。

二、行业板块

国金证券：冬奥会将催化冰雪经济

国金证券研报指出，冬奥会预计将继续推动冰雪运动的普及、发展，带动相关服装消费，并激发国货消费热情。根据阿里数据，22年除夕至正月初四，天猫滑雪装备同比增长超180%、冰上运动品类同比增超300%。中长期来看，我国户外、冰雪产业处于快速增长阶段，根据商务部数据，21年帐篷、滑雪装备、冲浪潜水等产品销售额分别同增57%、55%、39%，且渗透率仍显著低于发达国家水平，增长潜力较大。

中金：预计钢铁行业兼并重组将加速

中金公司表示，预计在「十四五」期间，黑色金属产业链将在「双碳」框架下，围绕不断完善的碳排放与能耗指标要求，废钢与电炉替代，企业兼并重组加速等三大主线，实现高质量发展。今年1月国资委表示「十四五」期间推进钢铁等领域的重组整合，并适时研究组建新的中央企业集团。预计行业内兼并重组将加速，行业集中度将进一步攀升，对上下游企业的议价能力可能亦将有所抬升。

中信证券：预计2022年风电、光伏将进入更快速的发展期

中信证券研报指出，预计2022年受益于政策助力，风电、光伏将进入更快速的发展期。其中光伏随着平价时代来临，硅片、胶膜、背板等关键材料有望打开需求空间，双玻晶硅组件、透明背板等新技术迭代也有望带来新材料需求。风电叶片大型化对材料性能要求的提升也将引发材料迭代需求，同时看好关键材料的国产替代。

中信建投：白酒春节动销平稳落地，后市可乐观看待

中信建投研报认为，白酒春节动销平稳落地，后市可乐观看待。当前春节动销成为市场最为关注的核心因素之一，其与全国多地部分经销商沟通，认为春节动销整体平稳，苏皖市场表现较好，高端酒表现较为平稳。龙头酒企回款整体平稳，部分企业如古井、洋河等回款进度优于去年同期，春节动销受疫情影响较小，平稳落地后龙头企业全年业绩确定性提升，考虑名优酒企的综合竞争力不断提升，当前高端及次高端龙头估值具备安全边际，后市可乐观看待。

高盛：对中资航空股发展持积极态度，行业首选$中国东方航空股份(00670.HK)$及$中国国航(00753.HK)$

高盛发布研究报告称，首次覆盖中资航空股，对其发展持积极态度，予东方航空(00670)及中国国航(00753)「买入」评级，目标价分别为5.3港元及9.2港元，并列为行业首选;予南方航空(01055)「中性」评级，目标价5.5港元。

报告中称，随着疫情以来各大航司的不断复苏，该行预计若航线重启后的票价或将呈现上升周期，类似于之前危机后恢复周期。不过，与市场预期相比，高盛对航空复苏步伐仍持谨慎态度，但对未来单位座公里收益/净资产收益率的改善则更加乐观。该行预测，2023-25年上升周期净资产收益率将达13%，远高于市场预期的7%。另一方面，该行认为航空业H/A股估值较低，预计投资回报率的上升可能会推动估值上升。

三、个股方面

小摩：予$阿里巴巴-SW(09988.HK)$「增持」评级，目标价175港元

小摩予阿里巴巴-SW(09988)「增持」评级，目标价175港元。阿里巴巴额外注册10亿份ADS，该行认为，虽然阿里巴巴和软银均未就此事发表评论，但有可能是来自阿里管理层或软银的内幕交易，预期ADS注册和疲软的线上消费将为股价短期内带来压力，直至今年5月中阿里公布业绩及2023年财务展望，股价前景才会更明朗。

瑞信：「元宇宙」利好全球TMT行业，首选$网易-S(09999.HK)$等

瑞信总结环球市场「元宇宙」首选股，当中包括3只港股，分别为：互联网平台股网易-S(09999)，目标价224.75港元;腾讯控股(00700)，目标价596.92港元;及电讯股中国移动(00941)，目标价84.9港元，均予「增持」评级。报告中称，分析「元宇宙」为全球电讯、媒体和科技(TMT)行业带来机会。网络与游戏板块定位为发展云游戏，社交及商业社区发展担当元宇宙中央系统角色，以及增加媒体公司使用时间。此外，至2023年，数据使用量或提升20倍，电讯及网络基建因此受惠。

瑞银：维持$药明生物(02269.HK)$「买入」评级，目标价142港元

报告中称，由于公司两家附属公司遭美国商务部列入「未经核实清单」，引发市场忧虑，2月8日股价急泻。药明生物管理层回应指，列入清单不见得会干扰生物药业务，并冀于数月内完成调查，获移除清单之外。管理层指，两家附属公司产能已完成安装;极端情况下或更换供应商;未有商业化项目使用受限制器材;与美国客户交流未受限制。

该行提到，公司维持2022年收入同比升45%的乐观指引。瑞银引述管理层指出，美国商务部因疫情关系延迟调查。基于过往个案，该行相信公司将于调查完成后数月内，获美方移除于清单之外，但现时仍未见调查时间，及清单长期影响仍有待观察。

富瑞：予$药明生物(02269.HK)$目标价200港元，续列为首选股

报告中称，药明生物两家附属公司遭美国商务部列入「未经核实清单」，引发市场忧虑，上日股价下泻约23%。公司管理层或准备就此上诉，最快以2个月内部调查，并认为自己没有违规。此外，管理层称遭列入「清单」不影响日常营运，无锡及上海附属公司进口产能已完成安装，下次更换期为2024-25年度。另公司采用全球采购，成本方面不成问题。该行仍对公司保持高度信心，加上2021年利润同比升逾倍，及与全球顶尖药厂客合作纪录，可见入场机会，并建议投资者于未来数天增持。

大摩：重申$药明生物(02269.HK)$为今年首选股，目标价175港元

大摩予药明生物(02269)「增持」评级，目标价175港元，并重申其为今年首选股。药明生物发盈喜，预计去年纯利增加逾98%。盈喜胜于该行预期，更证明近日公司股价回调提供良好入场机会。该行期待，公司披露季度盈利、未交付订单、综合项目等资料，以进一步令公司强劲基本面更具体可见。

交银国际：维持$中国电力(02380.HK)$「买入」评级，目标价降至5.12港元

交银国际维持中国电力(02380)「买入」评级，目标价由5.28港元调低3%至5.12港元，相当于1.26倍2022年市净率。虽然集团去年下半年的亏损高于预期，但重申其为首选买入，因在中国香港上市的独立发电商中，其清洁能源发展计划最为进取。

美银证券：$统一企业中国(00220.HK)$评级升至「买入」，$康师傅控股(00322.HK)$目标价17.4港元

美银证券将统一企业中国(00220)评级由「中性」上调至「买入」，目标价由7.8港元上调12.8%至8.8港元，基于其积极的加价举动，并考虑其强大的自由现金流，其股息收益率有望提高。同时，重申康师傅控股(00322)「买入」评级，目标价由16.8港元调高至17.4港元，基于其强大的分销执行能力和超过8%的高股息收益率。

编辑/emily