来源：巴伦周刊

上周罗素1000指数中约有20只股票的跌幅达到15%或更高，花旗称，美股下跌是因为投资者正在从成长股转向价值股，但他认为这种轮动涉及的资金规模相对还比较小，未来会有更多资金参与到这种轮动中。

在俄乌紧张局势和美联储收紧政策的双重夹击下，上周美股市场三大股指连续第二周全线累计下跌，道琼斯工业平均指数和标普500指数在过去七周里第五次累计收跌，纳斯达克综合指数在过去八周里第六次累计收跌。

据《华尔街日报》报道，美国总统拜登2月18日称，他确信普京已决定入侵乌克兰，预计将在未来几天发动袭击。拜登表示，在袭击发生之前，仍有可能通过外交手段解决问题，但一些美国官员称避免战争的前景似乎很暗淡。

俄罗斯驻美国大使安东诺夫2月20日接受美国哥伦比亚广播公司(CBS)采访时说，俄罗斯军队驻扎在俄主权领土上，「没有威胁到任何人」，他还指出，俄罗斯没有入侵乌克兰的计划，俄方「已公开表示愿意继续通过外交渠道解决目前所有问题」。

《巴伦周刊》认为，不管俄罗斯是否会与乌克兰开战，影响美股市场下一步走势最主要的因素还是美联储。

收益率降了，股市却没涨起来

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)美国股票策略主管洛莉·卡瓦西纳(Lori Calvasina)说：「如果俄乌局势恶化，由此引发的地缘政治风险还没有充分反映在美国股市中，这将是未来几周和几个月需要关注的一个重要问题。」

为了对冲地缘政治风险，投资者近期涌入美国国债等安全资产，债券收益率从近期高点回落。上周五10年期美国国债收益率从早些时候的2.06%大幅回落至1.92%，对美联储加息预期最敏感的2年期美国国债收益率从1.59%的高位降至1.48%。

芝加哥商品交易所联储观察(CME Federal Watch)的数据显示，截至上周五，从联邦基金期货合约的交易情况来看示，美联储在3月份会议上加息25个基点的可能性上升到了78.9%，相比之下，一周前加息25个基点和50个基点的可能性各占50%左右。

3月份加息50个基点的可能性已经降低，这本来应该是个好消息，但股市并没有因此上涨。《巴伦周刊》认为，虽然市场对于美联储加息幅度的预期有所下降，但是如果通胀没有放缓，今年剩余时间里美联储将不得不加快加息步伐，股市仍面临下行压力。

「投降式抛售」还没来，抄底时机未到

《巴伦周刊》在之前的报道中指出，如果俄罗斯入侵乌克兰，该国将受到制裁，作为全球最大的产油国之一，俄罗斯受制裁可能导致油价飙升，这将进一步加剧美国的通胀问题。

目前美国通胀率高达7.5%，失业率降至4%，已经达到充分就业的标准。芝加哥联储行行长埃文斯上周五极为罕见地承认：「美联储的货币政策在高通胀面前方寸大乱，这一点是毋庸置疑的。」

Sevens Report Research创始人汤姆·埃塞耶(Tom Essaye)说：「油价上涨会让通胀问题变得更严峻、更难应对，美联储将不得不采取更多行动。」

DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)说：「我们建议投资者继续保持谨慎，在‘投降式抛售’真正出现后再买入。」

股市上的一些股票已经出现了这种「投降式抛售」。上周罗素1000指数中约有20只股票的跌幅达到15%或更高，纳入了市场上一些最具投机性的科技股的交易所交易基金$扩展科技软件行业ETF-iShares(IGV.US)$上周下跌了5.4%，今年以来已累计下跌18%。

接下来可能会有更多股票遭到抛售。花旗集团(Citigroup)策略师大卫·格罗门(David Groman)称，美国股市下跌是因为投资者正在从成长股转向价值股，但他认为这种轮动涉及的资金规模相对还比较小，未来会有更多资金参与到这种轮动中。

编辑/Corrine