目前，随着乌克兰局势的恶化，石油价格飙升至可能引爆全球金融危机并可能导致经济增长崩溃的水平。

上周晚些时候，摩根大通量化分析师Nick Panigirtzoglou发出警告称，远期OIS曲线倒挂且利差出现了创纪录新低的现象。这是市场转向的一个重要信号，根据历史反映，每当出现倒挂后，美国股市往往会下跌。这也证实了前瞻性利率市场押注当前短暂紧缩周期过后将出现降息。

目前，随着乌克兰局势的恶化，石油价格飙升至可能引爆全球金融危机并可能导致经济增长崩溃的水平(类似于2008年夏天发生的情况，当时原油飙升至150美元的价格加上雷曼兄弟破产，迅速引发了全球金融危机)。因此，接下来要发生的事件和可能不是指数级的螺旋式加息，而是美联储将回归货币刺激的政策。此外，在中期选举之后，共和党有可能将重新控制国会，这将使新的财政刺激在未来数年里都不大可能实现，因而更需要刺激性政策的回归。

SMBC日兴证券首席外汇和外国债券策略师Makoto Noji周一晚间在一份报告中表示，美国利率市场将逐渐消化这样一种可能性：即2%或更低的联邦利率就足以遏制通胀。这主要因为「股市在价格修正上的不断深化将导致美国家庭储蓄率上升，从而冷却消费并抑制通胀。」根据SMBC的数据，长期国债收益率实际上已经出现急剧下降，从上周的2.1%跌至目前的1.85%，原因是投资者对军事冲突的担忧。而目前最大可能会导致全球经济衰退并导致央行推出更多刺激措施的事件，就是油价上涨引发对经济的冲击。

据悉，摩根大通的Marko Kolanovic在上周一时表示,「虽然乌俄产生冲突的风险很高，但事件对全球股市的影响应该会较为有限，很可能促使各大央行对‘鸽派’政策重新评估。」

与此同时，目前市场已经做出反应，掉期交易者削减了对美联储未来升息的押注，因乌克兰的紧张局势打击了部分风险资产。如下图所示，隔夜指数掉期(OIS)市场的数据显示，市场预计3月份加息50个基点的可能性为19%，而一周前为56%。投资者考虑到地缘政治风险以及美联储官员最近的讲话较为温和，预测加息的可能性一直在稳步下降。

此外，隔夜指数掉期市场还显示，市场预计美联储将在今年年底前将利率上调150个基点，折合6次升息，远低于上周175个基点的预测水平。

编辑/Charlotte