来源：Wind

俄乌冲突如果全面爆发，全球能源供应冲击在所难免。一些市场观察家表示，如果俄罗斯和乌克兰两国「动真格」，美国的通胀率将从一月份的7.5%上升到10%。

RSM 的首席经济学家Joseph Brusuelas 和 BNY Mellon的经济学家Daniel Tenengauzer 在本周一的电话采访中表示，俄乌冲突升级会让美国「深陷高通胀的陷阱」。Joseph Brusuelas 认为，能源冲击将影响美国接下来一年月1%的GDP，使得未来3-6个月的通胀水平上升2.8%。

如果美国通胀水平达到10%，那将是1981年10月以来最高水平，即使是最老练的交易者也会感到震惊。分析认为，如果俄乌冲突全面爆发，美国三月份的通胀水平将达到8%，等到尘埃落定，预计到2023年1月通胀率才会降到4%左右。

贝莱德投资研究所的分析师 Jean Boivin 及其团队本周二表示，美联储可能被迫与高通胀共存，因为用激进的货币政策去对抗供应驱动的通胀，「只会破坏尚未完全恢复的经济活动」。

Joseph Brusuelas 称，全球能源市场俄乌冲突全面爆发的反应显然存在一些不确定性，如果真的发生战争，布油价格预计能上110美元，比本周二价格要高出14%。他还表示，在另一种情况下，石油价格甚至可能上涨40%，这反过来将推动美国的CPI进一步超过10%。

Joseph Brusuelas 说：「石油价格未来可能的演绎路径，取决于西方国家对俄国限制措施的严厉程度，以及周边状况。这里有各种各样的变量，你无法量化或预先确定。确定的是，通胀水平不会在未来一两年回到美联储的目标，美国家庭将不得不忍受比过去40年更高的通胀，金融市场将经历波动。」

德国决定停止对北溪2号（Nord Stream 2）天然气管道的认证审批工作。这条管道是为从俄罗斯向德国输送天然气而建造的，BNY Mellon驻纽约的市场战略主管Daniel Tenengauzer认为，「这不是一个小玩笑」。他在电话中表示，这条管道将使从俄罗斯到德国的现有天然气运输线路的容量增加一倍，仅天然气一项就「对未来几年的通货膨胀产生非常有意义的中期影响」。

尽管之前有经济学家预测称，美国通胀将在2022年4季度从2021年4季度的7%下降到3.3%。Daniel Tenengauzer在本周二表示，「今天，整体通胀率超过市场共识和2021年数字的可能性更大，预计可能达到10%。这一切都将由能源价格的走向来定义。所谓能源，指的是石油、天然气和一系列其他东西，甚至也包括煤炭价格。」

在各种不相关的冲击中，俄罗斯与乌克兰之间的争端升级加剧了滞胀的风险。荷兰合作银行策略师Richard McGuire和Lyn Graham Taylor表示，除了疫情之外，供应限制还包括与气候相关的考虑因素，从中国的可持续发展到「欧洲缺乏风能」，导致供应链扰动「在范围和持续性方面，超出了所有预期」。

目前来讲，俄乌冲突对大宗商品，包括石油、天然气、钴、镍和粮食的影响显而易见，对全球股市的影响也充分体现。对全球通胀，特别是美国通胀水平的影响，需要过一段时间才能确认。无论如何，市场对美联储3月份加息50bp的预期降温非常明显了。

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