来源：券商中国

作者：屈红燕

近期，投资大佬王国斌所著的《投资中国》一书上市。他说，投资最困难的部分是要管理好自己的心性。

俄乌局势近日持续发酵，引发全球股市大幅波动，同样巨幅波动还是有「股票账户资金」。连日的动荡局势，令许多投资者不安。如何面对股市的巨幅波动，提高自己的投资心性，方可应对自如。

资本市场正是一个奖赏卓越心性的地方。电影《教父》里曾说过，在一秒钟内看到本质的人和花半辈子也看不清一件事本质的人，自然是不一样的命运。如何提高判断力，如何屏蔽噪音，如何提高耐心，这些都是投资者需要管理的心性。

本期将分享投资大师们是如何提高心性的，最重要的是：

一要善于借鉴他人成功经验，而不是自己长期在黑暗中摸索，没有人可以坐下来空想就能掌握普世智慧，没有人有那么聪明。

二是要有勇气抵御盲从，定期远离大众。

三是致力于丰富自己的思维模型，能够熟练自如地运用来自心理学、数学、物理学、生物学等方面的思维模型，思维的模型越丰富，思维的格栅编得越密，越能接近一眼看透本质，不仅有助于更好地投资，还有助于获得幸福的人生。

四是要明白诚实不仅是一种品德，更是一种策略。

一、借鉴他人的成功经验

成功的投资者均善于借鉴他人的投资经验，站在巨人的肩上，而失败的投资者多是虚无主义。

无论是段永平还是今日资本徐新，国内顶尖投资者都深受巴菲特价值投资理念影响。段永平曾说过，「关于投资的书，最重要的是巴菲特写给股东的信，其次是巴菲特平时的言论，如果你真看懂了，你就可以开始了。」

其实巴菲特也是站在巨人肩上的。

巴菲特在11岁攒足购买人生第一只股票所需要的115美元之前，就已经读完了奥马哈公立图书馆里的每一本与股票市场相关的书。直到19岁第一次读到格雷厄姆的《聪明投资者》之后，巴菲特意识到「取经之旅」结束了。

但巴菲特并未仅仅停留在复制格雷厄姆只买便宜股票的思想之上，而是吸收了费雪的智慧，为企业的质量进行买单，「85%的格雷厄姆+15%的费雪」构成了巴菲特的投资哲学。

伴随着投资进程，巴菲特阅读了无数的年报、季报、大量的行业期刊和各类报纸杂志，并与有才华的企业家们进行一对一的交流。这些勤恳的预付式准备为抓住投资机会打下了良好的基础，「诺亚并不是在下雨的时候才建造方舟」。

「尽量别从其他人成功或失败的经验中广泛地吸取教训，不管他们是古人还是今人，这味药肯定能保证你们过上痛苦的生活，取得二流成就。」这是善于说反话的芒格给确保痛苦生活曾开出过的一味药。

失败的投资者多是虚无主义者。他们认为成功的投资者都是神人，或者幸存者偏差，成功的经验与自己无关，自己也做不到，巴菲特无法复制，所以理所当然地放弃努力，开始日复一日的赌博式投资。正因为如此强烈地对他人成功的经验和失败的教训具有免疫力，很多投资者若干年都在原地打转，他们更多抱怨运气不佳，而不是自己的认知不够。

二、有勇气抵御盲从

大多数投资者是在市场回暖的鼓励下才渐次入场，而顶尖投资者却是市场冷清时布局，甚至是危机时买入。

去年下半年以来，煤炭等低估值高分红类公司逐渐回暖，国内顶尖投资者是在2018年上半年或者更早时期大笔买入。当然，这些顶尖投资者并不是为了逆向而逆向，只是因为在市场冷清时才有了相对内在价值来说诱人的价格。

巴菲特更是危机时买入的高手，无论是美国运通、华盛顿邮报、盖克保险、还是富国银行等投资之役，无不体现着不从众的逆向思维。巴菲特利用危机时刻出现的好价格，将正在经历暴风雨的伟大企业纳入囊中。

1964年初，美国运通的股价已经从每股60美元跌至35美元，华尔街的股票经纪人几乎异口同声地说「卖」，但是巴菲特却把自己公司的四分之一资产投入到这只股票上——一只背负着尚未明了但可能是海量债务的公司股票。

1969年，巴菲特清算了巴菲特合伙公司，急流勇退，而在1973年左右，巴菲特重新回到股市，其中，最具有标志性的事件是重仓买入了华盛顿邮报。

美国70年代中期的宏观经济环境与我们现在做投资的环境相比可谓难多了：当时美国通货膨胀率高达10%以上，即便在30年代也没有出现过这种局面，通货膨胀与经济停滞并存，利率上升到了20世纪以来的最高点，华尔街完全笼罩在悲凉的气氛当中，股市的市盈率达到了战后的最低值。华尔街很多知名投资者承认股价尽管很便宜了，但恐慌之下并没有迎来买入的时机。此时，巴菲特生平第一次做了对股市进行了预测，「现在正是投资的绝佳时机」。

格雷厄姆也在1974年从隐退的生活中重新露面，他说：「价值投资需要这样几种素质：第一，理性与智慧；第二，完善的经营之道；第三点，也是最重要的一点，那就是坚忍不拔的性格。」

逆向投资并不容易，投资者在别人都赚钱的时候，很难安静地坐等投资，难免会不顾一切地加入最热门的赛道。同样，在风声鹤唳的熊市中大举买入也需要巨大的勇气。但股市的大波动和小波动几乎时时都有，如果不能逆向思维，在底部形成巨大仓位，普通投资者往往无法更好地拿住股票。投资大佬王国斌也曾在总结经验时表示，投资需要定期远离大众。

三、致力于掌握更多的思维模型

电影《教父》里曾说过：在一秒钟内看到本质的人和花半辈子也看不清一件事本质的人，自然是不一样的命运。

那么如何才能提高判断力？大师们其实终身都在致力于掌握更多的思维模型，成为能正确思考的人，也就是一秒看透本质的人。

在分析可口可乐的护城河稳固程度时，芒格用了「社会认同」和「条件反射」等心理模型。社会认同，是指由于看到别人的消费而引起的模仿性消费，产品卖得越好，就能卖得越好；条件反射是「可口可乐」的商标名称和商标形象会引发口感出色、冰凉爽口等条件性反射。

同样，在过去四年中，国货品牌如李宁、波司登、安踏等公司暴涨超过十倍，国货护肤品牌的崛起等现象，相当程度上也是得益于 「社会认同」的心理效应；高端白酒的长期供不应求，调味品公司走强，相当程度上也与「社会认同」和「条件反射」等心理效应分不开。

在投资大师们看来，掌握越多思维模型，就能越成为正确思考的人。比如数学中的复利模型，投资的关键就是明白复利的威力和获得复利的难度；数学中的概率论，投资就是要在最大概率能赢的时候下重注；心理学中的被剥夺超级反应倾向，可以解释为什么投资者会徒劳地试图挽救一个变得很糟糕的投资标的；能够克服心理学中的短视性损失趋避的人才能成为伟大的投资者；工程学中的后备系统、断裂点理论都是强大的思维方式，有助于投资者理解安全边际的意义。

如果储存了几十个甚至上百个来自心理学、经济学、生物学、物理学、工程学等学科方面的思维模型，人们就建立起了思维的格栅。一个储备了丰富思维模型的人，当他遇到投资或者生活的问题时，会极其熟练地将这些问题放入格栅当中去思考，也就更正确地思考，得出更接近本质的答案。芒格就是将思维的格栅运用到极致的投资者之一，他不仅富有，而且拥有幸福的人生。

「人们应该掌握其他人已经弄清楚的道理，我并不认为人们只有坐下来空想就能掌握普世智慧，没有人有那么聪明……」正如芒格所说，提高心性很大的一部分内容在于提高认知，致力于丰富自己的思维模型。

四、极度对内心诚实

伟大的投资者无不内心极度诚实，诚实不仅是一种品德，更是一种策略。

投资最怕的是不断为自己的失败找借口，怨市场、怨监管者、怨公司，怨机构抱团，唯一不抱怨的对象是自己。

投资的错误是一种「非强迫性错误」，就是没有人强迫你去买卖股票。2013年，影视、移动互联、手游等概念火热，很多投资者因踏入诱人的陷阱而损失惨重，但如果投资者抱怨的对象是他人时，那么一定会重蹈覆辙；只有内心对自己诚实的投资者，才不会犯同样的错误。

巴菲特在反省了自己「捡烟蒂」和惯性驱使等错误后，投资才会更进一步，伯克希尔后来主要的投资收益均来自优质公司而非低估公司。「就我自己的经历而言，因为我忽视惯性驱使的力量而造成几次代价高昂的错误之后，我一直努力在组织和管理伯克希尔中，用各种方法将惯性驱使的影响降到最低。」巴菲特说。

芒格说，本杰明﹒富兰克林是对的，他并没有说诚实是最好的道德品质，他说诚实是最好的策略。

编辑/somer