来源：Wind

在俄乌危机持续发酵之际，道指周五创2020年11月以来来最大单日涨幅，部分原因在于投资者认为美联储未来政策会变得更温和，和2001年情况相似。不过，值得注意的是，目前美国通胀形势要比20多年前那段时期要严峻很多。一些分析师认为，不确定性因素将继续扰动市场走势。

周五，道琼斯工业股票平均价格指数上涨834.92点，至34058.75点，涨幅2.5%。这是自2020年11月以来道指表现最好的一天。标准普尔500指数上涨95.95点，至4384.65点，涨幅2.2%。纳斯达克综合指数上涨221.04点，至13694.62点，涨幅1.6%。

一些分析师和投资者表示，上周尾盘涨势更多是因为投资者预期美联储将采取不那么激进的加息举措。一些官员说，他们认为俄乌冲突给经济形势增加了太多不确定性，因此3月加息0.25%可能性更大，而不是一些官员此前建议的0.50%。

圣哥达基金管理公司(St. Gotthard Fund Management)首席投资官丹尼尔?艾格(Daniel Egger)表示:「我不认为市场高度波动的时期已经结束。」「现在我们必须关注俄乌事件的后续发展。」

「最终，风险资产的长期走势大体不会改变，」信安全球投资(Principal Global Investors)首席策略师Seema Shah表示。「但这条道路可能会遭遇巨大的波动性和不确定性。」

就目前为止，市场对于地缘事件反应还是较为温和。上周美国股票市场的大多数板块都出现了上涨。科技股在最近几个交易日的市场波折中发挥了重要作用。

公用事业、医疗保健和房地产类股本周涨幅均超过2%，制造商和材料类股小幅走高。日用消费品、非必需消费品和金融企业尽管在周五涨势，但本周均小幅下挫。

没有人能够解释地缘政治的突发事件。在2001年8月的会议上，美联储联邦公开市场委员会暗示它可能会「相对很快」开始提高利率。然而在911事件后，美联储在不到两个月的时间里将利率下调了1.5个百分点。

换句话说，如果美联储采取完全不同的措施，那些根据美联储可能采取的措施彻底调整投资组合的投资者可能会陷入困境。

近几个月来，许多专业投资者重新调整头寸，以试图基于他们认为即将到来的美联储加息的机会获利。不过如果美联储政策上再次出现调整的话，一些押注如此激进的债券基金最终将公布糟糕的业绩。

不过还是要强调，当下地缘事件发生背景和2001年有很大不同。在那个时期，美国通胀仍然比较温和，CPI同比增速约为2.7%左右，而最近一次的CPI数据已经上升至7.5%。

剑桥大学(Cambridge University)贾奇商学院(Judge Business School)金融学教授迪姆森(Elroy Dimson)说，在过去半个世纪的地缘动荡时期，全球股市往往是同步波动的。说白了，当情况恶化时，几乎所有的市场都会立刻下跌，这可能会让多元化配置显得毫无作用。

但他说，全球股市不会长期同步波动，在较为平静的时期会再次按自己的基本面波动。

编辑/somer