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今日聚焦

高盛：因通胀预期上升，预计美联储将在2023年进一步加息

海通证券：板块轮动加速，控制节奏不宜盲目追涨

天风证券：中国互联网科技企业风险回报比具备吸引力

中信建投：欧美对俄制裁升级，油气运输市场运费或大幅上涨

银河证券：建材行业旺季即将来临，关注区域龙头企业

野村：上调百济神州目标价至186.85港元，评级「买入」

交银国际：维持京东集团-SW「买入」评级，目标价403港元

瑞银：维持舜宇光学科技「中性」评级，目标价降13%至200港元

里昂：重申香港交易所「买入」评级，下调目标价至503港元

大摩：予信义光能「增持」评级，目标价16.6港元

研报观点精选

一、宏观大市

高盛：因通胀预期上升，预计美联储将在2023年进一步加息

高盛上调美国通胀预期，目前预计美联储2023年加息幅度将超预期。Jan Hatzius等高盛的经济学家表示，到2022年底，美联储制定的通胀目标将达到3.7%，此前预测为3.1%。预计到2023年底，价格涨幅将从之前预测的2.2%放缓至2.4%。

如果2022年的通胀水平非常高，那么FOMC将更倾向于在剩下的七次会议上稳定加息。鉴于目前对2023年的通胀预期提高，现在预计美联储明年还会有四次季度加息，此前预测是三次。

中信证券：预计经济增速将继续呈现环比改善趋势

中信证券研报指出，在「稳增长」政策的推进下，2月份制造业景气稳中有升，环比改善0.1个百分点，明显好于季节性平均变化水平；尤其是在扩大内需相关政策的支持下，制造业新订单指数结束了连续6个月的收缩态势，重新回到扩张区间；另外，建筑业商务活动指数也提示稳投资政策正在加快推进，预计一季度基建投资有望实现8%以上的高个位数增长。

2月份数据也显示目前经济中仍存在部分薄弱环节，例如生产指数扩张放缓，又如价格指数涨幅再度扩大，再如服务业景气弱于历史同期水平等，但展望后续这些环节都有改善的可能，因此我们预计经济增速将继续呈现环比改善趋势。

海通证券：板块轮动加速，控制节奏不宜盲目追涨

海通证券表示，考虑到现在国际局势紧张，市场顾虑较重，接下来对于指数能否进一步上攻还保持观望态度。操作上暂不宜盲目跟风追涨，注意节奏，尽量以波段滚动为主。总体看，市场就是上有顶下有底的震荡格局，所以涨多了抛压就会出来压制表现，板块轮动快，建议及时获利了结。

二、行业板块

天风证券：中国互联网科技企业风险回报比具备吸引力

天风证券指出，地缘风险或将对全球市场的风险偏好存在持续影响，俄乌冲突进一步扩散的实际幅度的扰动下市场或持续波动，从历史上地缘冲突事件来看，小范围的地缘冲突并不会改变中美股市中期趋势。

展望2022年，该机构认为政策环境更加偏向监管要求落实、鼓励创新和赋能经济，预计随着细则持续落地，边际影响有望逐步趋稳。基本面短期受宏观环境影响，2022Q2年开始增长动能有望逐季恢复，纵向/横向比较的估值折让明显。

整体来看，中国互联网科技企业风险回报比具备吸引力。建议关注：腾讯、美团、拼多多、阿里巴巴、网易、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦等。

中信建投：欧美对俄制裁升级，油气运输市场运费或大幅上涨

中信建投研报指出，欧美决定禁止俄罗斯部分银行使用SWIFT国际结算系统，或对俄罗斯与多数欧洲国家的能源结算产生影响。参考2012年美国将一批伊朗银行剔除在SWIFT系统之外，2016年重新解禁之前伊朗的外贸进出口被腰斩。在该制裁影响下，俄罗斯至欧洲油气运输或受影响，欧洲或需要通过海运进口美国、中东地区的石油和天然气，大幅增加运距。同时，若俄罗斯航运企业受到制裁，市场运力或产生空缺，或大幅推动即期市场运费上涨。

银河证券：建材行业旺季即将来临，关注区域龙头企业

银河证券表示，预计随着3月份春季开工的启动，水泥旺季马上到来。供应方面，3月份错峰停窑将陆续结束，熟料、水泥供给量将稳中有涨。建议关注水泥区域龙头企业。2月浮法玻璃现货价格继续呈上涨趋势，主要原因是春季开工前中下游企业进一步补货，一定程度上拉动了浮法玻璃市场价格。随着春季开工的启动，预计玻璃市场需求将稳步增长，浮法玻璃价格进一步提高。

山西证券：创新药进入成果收获期，关注产业链相关细分领域

山西证券称，医药生物行业整体估值处于历史较低水平，产业发展趋势向好。长期来看，带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型；医保目录动态调整，持续加速创新药放量。政策、人才、资本等推动下，我国创新药已进入成果收获期，并开启国际化之路，建议关注创新及产业链相关细分领域。

三、个股方面

野村：上调$百济神州(06160.HK)$目标价至186.85港元，评级「买入」

野村发表研究报告指，百济神州（06160）日前公布2021财年业务，收入增长281%，符合该行预测，较市场普遍预期低4%，期内净亏损收窄至14.13亿美元，低于野村预期，主要由于研发及销售支出较预期多。野村指，自去年12月21日以来公司股价已累计下跌17.3%，考虑到潜在股价催化剂等积极因素，将2022至2023财年收入预测分别上调5%及4%，目标价由176.97港元上调至186.85港元，评级由中性升至买入。

交银国际：维持$京东集团-SW(09618.HK)$「买入」评级，目标价403港元

交银国际发布研究报告称，维持京东集团-SW（09618）「买入」评级，目标价403港元，较现价有40%的上升潜力。预计2021年第4季业绩稳健增长，2022年第1季增速有望继续跑赢大市，现价对应2022年零售业务市盈率相对盈利增长率0.8倍。

报告中称，京东增持达达，持股比例由46%增至52%，实现财报并入。达达业务分为本地即时零售平台京东到家，及本地即时配送平台「达达快送」。而来自京东集团的收入占比持续下降，京东到家及同城配送收入占比提升。

瑞银：维持$舜宇光学科技(02382.HK)$「中性」评级，目标价降13%至200港元

瑞银维持舜宇光学科技（02382）「中性」评级，目标价由230港元削减13%至200港元，下调2021/22年每股盈利预测9%/11%;并预期其2021/22年每股收益分别同比增长9%和14%，明显较2018-20年复合年增长率40%为慢。报告中称，基于手机镜头规格降级趋势于今年上半年预计会持续;零件短缺正限制汽车镜头的增长，以及对今年增长的过度预期会导致市场进一步的盈利下调等不利因素，故对行业前景维持审慎态度。

里昂：重申$香港交易所(00388.HK)$「买入」评级，下调目标价至503港元

里昂发布研究报告称，港交所（00388）疲弱的2021年第四季业绩再次提醒市场，始于2020年的股市交投狂热不可能永远持续下去，即使是长期活跃的沪深港通也有转弱迹象。里昂将港交所目标价从574港元下调至503港元。

里昂表示，市场有很多未知数，其认为最大和最紧迫的因素是中国企业ADR的退市，由于地缘政治局势紧张，退市问题并不容易解决。虽然将港交所盈利预测削减了6%至9%，但基于未来交易迁移令港交所变得吸引，重申「买入」评级。

大摩：予$信义光能(00968.HK)$「增持」评级，目标价16.6港元

大摩发布研究报告称，予信义光能（00968）「增持」评级，目标价16.6港元。集团由于平均售价和太阳能成本下降，去年下半年太阳能玻璃利润率收缩至31%。不过，该行认为太阳能玻璃价格进一步下跌空间有限，再加上稳定的销量增长，将确保集团在今年获得稳健的盈利。

报告中称，信义光能2021年纯利同比增长8%至49亿元，每股盈利0.56元，符合预期，下半年净利润为18.52亿元，同比下降41%，按半年下降40%，原因是平均售价下降和生产成本飙升抵销了销量增加带来的利润。

编辑/isaac