来源：金十数据

尽管IEA宣布释放6000万桶的原油储备，但继隔夜大涨超10%之后，油价于周三亚盘继续走高，布伦特原油涨5%，报112.61美元/桶，WTI原油涨4.25%，上触111美元关口。

期权交易者不惜重金押注看涨

通过观察期权指标「25-delta skew」，也可以感受到目前市场火热的看涨情绪。目前，布伦特原油期货第二个月交割的期权「25-delta skew」指标从2月18日的0附近飙升至7.9个百分点，创下两年来的最高水平。

这表明，看涨（买入）期权的价格远高于看跌期权的价格。通常来说，原油生产商为寻求价格下跌的保护，看跌期权的需求通常更大，因此「25-delta skew」通常为负。

如今的重大转变暗示着，在全球原油库存已经很低的情况下，市场担忧对俄罗斯的制裁将抑制这个大型原油生产国的供应，并促使油价大幅上行。

再加上此前期货价格很低的时候，不少银行的交易商卖出了许多看涨期权，而随着油价上涨，这些公司需要重新回购看涨期权或购买期货来弥补头寸，这也进一步推动了涨势。

能源分析师和交易员表示，对俄罗斯石油出口的全面制裁可能导致未来几个月油价上涨至每桶120美元以上。

尽管无直接制裁，俄罗斯能源出口也受限

目前，即使美国和其他国家明确将能源排除在外，目前的制裁似乎正在限制俄罗斯的能源出口。

摩根大通策略师Natasha Kaneva在一份报告中写道：

「欧洲大宗商品交易商的主要融资机构已经开始限制大宗商品交易的融资，目前俄罗斯乌拉尔石油的贴水程度表明，交易商明显不愿意接受俄罗斯原油。」

分析认为，是否对俄罗斯实行全面石油禁运将在很大程度上取决于未来几天俄乌冲突的强度。如果全面禁运通过，油价可能会上涨。Kaneva写道：

「无论如何，如果对俄罗斯石油实施全面禁运，未来几个月增加供应的潜在来源（战略石油储备、伊朗、美国产量增加）不足以抵消俄罗斯石油产量的长期损失。在这种情况下，需求破坏可能会成为最后的平衡机制。」

在这种情况下，分析预计，原油价格将升至每桶120美元，甚至是更高的150美元。

高盛警告：投资者对油价风险过于乐观

高盛集团策略师表示，投资者对俄乌危机带来的油价风险仍过于乐观，同时对这场战争放慢货币紧缩步伐的能力也过于乐观。

以Dominic Wilson为首的高盛策略师在最新报告中写道：

「从油价看，市场可能低估了供应吃紧的风险，这仍然是持续冲突的一个重大风险——因此这里的‘风险溢价’可能更大。另外，我们还认为，市场开始夸大这场冲突对美联储政策轨迹的影响。」

尽管美国和欧洲迄今没有直接对俄罗斯大宗商品实施制裁，但这些原材料的贸易受到了不断上升的融资和运输成本的阻碍。从石油到天然气和小麦，俄乌战争颠覆了大宗商品市场，加剧了通胀压力并吓坏了股票投资者。

由于对激进货币紧缩和增长复苏放缓的担忧，全球股市今年前两个月均下跌，而对俄制裁的经济影响又给投资者增加了一个忧虑。Wilson在报告中指出：

「即使我们真的看到紧张局势最终得到缓解，现在看来也可能会有长久的政策和经济后果，而且不仅仅是当地资产。」

他警告投资者要当心长期较高的大宗商品供应风险、经济增长和通胀后果、欧洲国防开支上升以及长期制裁俄罗斯资产。

高盛策略师指出，欧元区近期经济增长的风险高于美国，这将适度增加欧洲央行放慢货币紧缩步伐的可能性。至于美联储，策略师预计影响会更加中性，尽管交易员们正在放弃对美联储3月加息50个基点的押注。

高盛在此前的报告中上调了美国2022年通胀预期，并预计美联储2023年的加息幅度将超过此前预期。该行称，炽热的通胀形势和异常紧张的劳动力市场将导致美联储在2023年年底前11次上调基准利率。

编辑/somer