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今日聚焦

中信证券：地缘风险加速港股触底

国海证券：资金情绪紧张，市场信心稍显不足

华福证券：围绕「低位、低估值」进行逢低建仓布局

中信证券：头部建筑央企基本面迎来积极改善，估值吸引力较高

中信证券：银行板块有望步入基本面驱动的行情区间

西南证券：医药估值处于低位，未来有望迎来配置良机

瑞银：汽车业近期调整提供买入机会，首选敏实集团等

中金公司：成长股风险已有所释放，逐步进入「逢低吸纳」阶段

国泰君安：地产预期逐渐释放，维持哑铃型配置策略

小摩：维持三桶油「增持」评级，下调中石化目标价至4.6港元

大和：维持美兰空港「买入」评级，目标价降18.9%至36.5港元

中金：维持阿里巴巴-SW「跑赢行业」评级，目标价161港元

安信国际：维持比亚迪股份「买入」评级，目标价340港元

中金：维持腾讯控股「中性」评级，目标价527港元

研报观点精选

一、宏观大市

中信证券：地缘风险加速港股触底

中信证券指出，近期俄乌局势进一步冲击港股，3月4日恒生指数、国企指数、恒生科技指数分别下跌2.5%/2.7%/4.4%。历史上，地缘政治风险爆发期间港股防御性板块以及上游资源品板块表现相对更优。考虑此次部分投资者担忧与俄交易的国内银行或可能面临潜在风险，且地产信用风险亦尚未消弭，短期建议关注上游资源品(能源、材料)及防御性板块(公用事业、电信、必选消费)。在俄乌冲突不会持续恶化的假设下，预计二季度起外围的地缘冲突和美联储货币紧缩这两大风险因素将逐步淡化，我们依旧看好港股市场将迎来年度级别20%的估值修复。

国海证券：资金情绪紧张，市场信心稍显不足

国海证券表示，从上周市场整体表现来看，当前仍处于震荡磨底阶段。且明显能感觉到，资金情绪比较紧张，市场信心稍显不足。不过，这个位置没必要得太过于担心，稳增长政策逐步落地出效果，经济回暖迹象明显，市场大跌的概率相对较小。建议耐心等待磨底结束，切忌追涨杀跌。

华福证券：围绕「低位、低估值」进行逢低建仓布局

华福证券表示，展望后市，国际方面，俄乌地缘局势还将继续牵动人心和影响着各种大类资产的波动，但随着世界各国在其中积极斡旋，预计3月内有望看到转机；国内方面，本周市场的核心大概率依旧在政策最新动态，继续建议坚守稳增长主线，围绕「低位、低估值」进行逢低建仓布局。

二、行业板块

中信证券：头部建筑央企基本面迎来积极改善，估值吸引力较高

中信证券研报指出，基建投资成为2022年政府稳增长基调下重要抓手，基建产业链基本面或将迎来积极变化，其中头部建筑央企有望成为基建主力军，基本面改善下估值水平具备一定提升空间；同时水泥行业需求获得支撑，良好格局使得企业全年盈利具备扩张基础。

中信证券：银行板块有望步入基本面驱动的行情区间

中信证券研报指出，本次政府工作报告延续并强化稳增长基调，稳增长政策有望持续加码，在此背景下，一方面政策发力将持续改善经济预期，另一方面适宜的政策环境也为银行业提供良好的经营环境。本周开始银行板块即将进入业绩发布期，从已披露的业绩快报来看，银行业盈利数据与风险指标表现较好，板块有望步入基本面驱动的行情区间，建议关注配置价值。

西南证券：医药估值处于低位，未来有望迎来配置良机

西南证券认为，医药板块估值被低估+2021年业绩仍然强劲，近期医药板块迎来了最佳的布局时点，结合2022年年度策略的两条主线：「穿越医保」和「疫情脱敏」，建议投资者重点关注几个板块性的布局机会：中药消费品/创新药/低估值、低预期，经营趋势往上的品种/供应链自主可控相关标的。

瑞银：汽车业近期调整提供买入机会，首选敏实集团等

瑞银发布研究报告称，市场关注乌克兰局势影响汽车供应链，认为汽车股价因此过度下调，估计事件对汽车企业收入损失有限，认为近期的调整提供了有吸引力的买入机会。该行首选股是敏实集团、长城汽车、福耀玻璃和吉利汽车。长城汽车在俄罗斯图拉设有工厂，占总销量的3%;吉利汽车通过在白俄罗斯的一家小型工厂取得2%的销量;福耀玻璃在俄罗斯的收入占比为2%-3%。

中金公司：成长股风险已有所释放，逐步进入「逢低吸纳」阶段

中金公司指出，仍需密切关注国外局势等外围环境对国内市场影响，区域风险升温可能使得中国「稳增长」面临更加复杂的局面，可能使得中国稳增长更为紧迫，但如果地缘风险不显著超出预期，对A股后市表现不必过于担忧。从结构上看，成长股在前期的大幅回调中风险已经有所释放，逐步在进入「逢低吸纳」的阶段；「稳增长」板块波动加大，但后续可能仍有表现空间。整体来说，市场风格相比前期「稳增长」跑赢，有可能逐步向相对均衡的阶段过渡。

国泰君安：地产预期逐渐释放，维持哑铃型配置策略

国泰君安指出，考虑到当前国内外经济周期环境，我们维持金融资产低风险和稳增长风格、商品资产高风险偏好的哑铃型策略。在2022年整体调降组合预期收益率的判断下，考虑到近期地产政策和政府工作报告所释放的信息，我们小幅上调整体组合预期收益率。从大类资产上看，建议维持相对均衡的配置，关注国内稳增长风格和海外过热环境对于商品类资产的支撑；在通胀和地缘冲突格局下，还重点关注黄金对于组合的贡献。

三、个股方面

小摩：维持三桶油「增持」评级，下调$中国石油化工股份(00386.HK)$目标价至4.6港元

小摩维持三桶油「增持」评级。中石油目标价由5港元升至5.15港元；中石化目标价由5.2港元降11.5%至4.6港元；中海油目标价则保持12港元不变。因现货价格或升至每桶130美元，将中海油、中石油及中石化今明两年每股盈利预测平均调升7%及4%。

报告中称，更新石油和天然气价格的预测，对进入第二季的油价前景保持正面，预计布伦特原油平均价格介于每桶110至115美元，现货价格或升至超过每桶130美元。同时，将布伦特油价今明两年预测分别上调18%及21%，至每桶91美元及85美元。由于北溪2号天然气管道的延迟，该行也更新了预测模型，调升今明两年欧洲TTF基准荷兰天然气期货及液化天然气价格预测，至每百万英热单位分别29.6美元及20美元。

大和：维持$美兰空港(00357.HK)$「买入」评级，目标价降18.9%至36.5港元

大和发布研究报告称，维持美兰空港「买入」评级，目标价由45港元调低18.9%至36.5港元。由于乘客量复苏低于预期，以及去年的防疫措施预计令营运开支上升，下调2021-23年每股盈利预测17%至26%。报告中称，美兰空港日前公布了2月营运数据，旅客吞吐量及飞机运输起降架次分别同比增46.5%及40.4%，可能与农历新年假期有关。首2个月计，旅客吞吐量及飞机运输起降架次强劲复苏，分别增30%及24%。

中金：维持$阿里巴巴-SW(09988.HK)$「跑赢行业」评级，目标价161港元

中金发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW「跑赢行业」评级，目标价161港元，对应2022财年非通用会计准市盈率22倍，有54%的上涨空间；维持2022/23财年收入预测8487亿元/9417亿元，维持非通用会计准则盈利预测1356亿元/1490亿元。淘菜菜是阿里巴巴进入到社区电商行业中的重要布局，是公司从战略防守转向战略进攻的重要抓手之一。和淘特一样，该行认为淘菜菜将是观察公司新业务的重点窗口之一。

安信国际：维持$比亚迪股份(01211.HK)$「买入」评级，目标价340港元

安信国际发布研究报告称，维持比亚迪股份「买入」评级，看好其电动化的领先优势和全产业链的布局优势，予目标价340港元，较现价有46%上涨空间，对应22年109倍预测市盈率。

中金：维持$腾讯控股(00700.HK)$「中性」评级，目标价527港元

中金发布研究报告称，维持腾讯控股「中性」评级，目标价527港元，维持2021-23年收入及盈利预测。报告中称，腾讯旗下财付通宣布进一步降低小微商户支付服务费，自2021年9月1日起至2024年9月30日，为符合标准的小微商户提供九折降费优惠措施。据财付通表示，未来三年综合降低小微商户费用的举措投入预计超过100亿元人民币。该行估算，腾讯2021年支付业务达1200至1300亿元人民币，降费整体影响有限，又指腾讯向来更注重提升用户体验及业务规模，利润则为较次要考量，认为本次降费彰显其社会责任，并与金融业务一贯战略相符。

编辑/lydia