野村警告，欧洲短期内寻找俄罗斯原油替代品的计划不可行。如果制裁开启，WTI原油价格有望达到140—150美元/桶水平。

WTI可能升至140-150美元/桶

野村认为，考虑到全球原油供需紧张，在没有额外供应前提下，如果禁止俄罗斯原油出口，WTI原油价格可能攀升至140—150美元/桶的水平。在目前市场波动性急剧增长的大背景下，WTI原油价格突破这一区间也并不意外。

在供应端，如果欧美国家禁止俄罗斯原油出口，俄罗斯理论上依然可以继续向亚洲及独联体国家出口原油，整体制裁措施可能导致俄罗斯原油出口下降324.1万桶/天。

考虑到因油价上涨导致的需求减少（177.1万桶/天）、美国页岩油供应增长（137.5万桶/天）以及东北亚国家进口增加（9.5万桶/天），野村认为WTI原油价格可能会在140-150美元/桶重新达到供需平衡。

中东和伊朗存在变数

但野村认为，来自沙特和伊朗的额外原油供应可能部分抵消制裁的影响，全球原油供需将在2022年全年大致平衡。

在中东方面，IEA估计，截至2022年1月底，沙特和阿联酋的闲置产能分别为213万桶/日和117万桶/日。

如果两国在2022年9月之前继续增加产量，两国闲置产能将在2022年9月底分别降至129万桶/天和93万桶/天。

沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼此前已经公开拒绝来自美国的增产要求。其公开表示，沙特希望维持石油市场的“稳定与平衡”，将继续遵守OPEC+产油国达成的产量协定。

目前尚不清楚，如果美国进一步施压，中东产油国将如何应对。

伊朗方面的产能潜力同样巨大。

根据IEA的数据，伊朗正准备在解除经济制裁的情况下迅速提高产能。如果协议迅速达成，伊朗原油产量到2022年底有望攀升至380万桶/日（1月初为250万桶）。

值得注意是，除了产量提升外，伊朗目前在海上还有8000万桶的原油库存，如果协议达成，这部分有望迅速进入市场。

编辑/Jeffrey