太相信「价值」也会犯错
华尔街的“投资天才”可以“逆势而为”么?
不行!
还记得2021年初美股市场上,个人投资者打爆对冲基金的奇观吗?
那场戏剧化的对决中,一家名为梅尔文资本(Melvin Capital Management)损失惨重,受到个人投资者“围攻”,仅去年1月份净值回撤高达54%。
梅尔文资本创始人加布埃尔(Gabriel Plotkin)的强项就是做空,他的名字使得华尔街多头力量闻风丧胆。
意外败给个人投资者后,这位“做空天才”四处求援,最终两家对冲巨头施以援手,向其注资为其消灾。
市场以为梅尔文资本将东山再起。
谁知,参与注资的基金大佬不约而同决定撤退,“做空天才”加布埃尔瞬间成为“弃儿”。
资本市场的血腥再次展现得淋漓尽致······
起底“做空天才”
2014年,加布埃尔正式创立梅尔文资本。那时起,他就成为美股公司GAMESTOP(游戏驿站)“大空头”。
加布埃尔最擅长之处正是做空。
成也萧何败萧何!他极力做空的这只股票,多年后几乎“吞噬”了他。实际上,加布埃尔属于对冲基金圈的“年轻派”,创立梅尔文资本时仅有36岁。他此前任职于大名鼎鼎的SAC资本。
加布埃尔之所以自立门户,与“老东家”的一桩“世纪丑闻”有关。
SAC资本是华尔街“凶猛型”基金机构,年化收益高达30%,操作风格类似于徐翔的泽熙投资。
SAC资本有着闪电般的交易速度,一度是各大银行的首要股票交易客户,支付的佣金高达数十亿美元。加布埃尔曾是其中一员干将。
2013年末,SAC资本成为风暴眼,在美联邦检察官面前承认从事内幕交易,成为近百年来首个主动认罪的基金巨头。
最终,SAC资本支付了创纪录的12亿美元罚金,并终止了针对外部投资人的资管业务。
由于SAC资本下辖多个小团队,类似于国内买方机构的事业部,加布埃尔就曾带领了一个团队。“老东家”倒闭后,加布埃尔带领团队成员建立梅尔文资本。
梅尔文资本诞生后,沿袭了诸多SAC资本的“传统”。
傲娇的“做空天才”
打开梅尔文资本官网,仅仅有一页的内容,没有设置任何跳转链接,可谓极其低调。如上图,机构信息中除了办公地址,另有一段文字:“自下而上选股,基本面研究驱动的投资流程,采用多空股票投资策略”。
然而,这家对冲基金在华尔街相当高调,或者说“傲娇”。
梅尔文资本采取高费率模式,与“老东家”SAC资本如出一辙。
对冲基金行业普遍采取“2+20”的收费机构,即向投资者收取2%的年固定管理费,以及后端20%的利润。
由于美股市场有效性较高,战胜指数的机构不断减少。部分对冲基金甚至早已不收管理费,专为了业绩提成而“奔命”。
但SAC资本在美股牛市中,每年向外部投资者收取3%的固定管理费,收益提成更高达50%,旗下部分产品还采取三到四倍杠杆。
梅尔文资本也相当硬气:年管理费率2%,并提取30%的业绩报酬。
这背后的底气就是投资业绩,2014年-2020年末,年化收益率超30%,而且这是所有费用计提后的收益数字。
相关报道称,截至2020年末,仅加布埃尔个人跟投在基金中的资产规模,高达10亿美元。
个人财富不断滚雪球,加布埃尔更跨界,买下了NBA篮球队夏洛特黄蜂的部分股权,该球队拥有者为传奇球星迈克尔·乔丹。
还不止于此。他本人在美拥有多处豪宅的消息,更见诸媒体,特别是他在迈阿密拥有一栋价值4400万美元的海景别墅。
惨遭个人投资者“围攻”
2021年1月,自信满满的加布埃尔,突遇波折。
他一直是美股公司游戏驿站的“死空头”,但被个人投资者群体盯上。新冠疫情之后,美国“千禧一代”加入炒股大军,并在股票论坛和券商的舆论驱动下,个人投资者们罕见地集体性逼空。游戏驿站是美国最大的电子游戏、消费性电子产品与无线服务销售商,在美股扮演着垃圾股形象。2020年3月份美股巨震之时,游戏驿站股价一度跌至2.5美元/股。之后,美股出现大反弹,这家公司仍录得209%的显著涨幅。
2021年1月11日,游戏驿站基本面异动:美国一家宠物电商决定入股,并晋升至第二大股东。
梅尔文资本看到后,本以为这是做空的极佳时机。知名做空机构香橼更接连发声看空游戏驿站,认为其“真价值”只有20美元/股的水平。
然而,加布埃尔的“敌对力量”太过于强大。截至2021年1月末,游戏驿站股价单月涨幅接近700%。
梅尔文资本败得一塌涂地。一个月的资产规模蒸发超50%,损失高达68亿美金,并成为2008年金融危机之后净值回撤最疯狂的对冲基金。
“老东家”援助,好景不长
梅尔文资本内部遭遇了一场系统性风险,“引资”成为出路。
就在这时,加布埃尔前老板史蒂夫-科恩(Steven A. Cohen),这位大佬在华尔街被誉为“对冲基金之王”,他本人正是SAC资本的大老板。
SAC资本在内幕交易丑闻之后,改名为“Point 72”,依然活跃于全球金融版图。
资料显示,2019年Point 72开始向加尔文资本注资,规模高达10亿美金。
“徒弟”加布埃尔遭遇伏击之后,史蒂夫-科恩决定再次注资,帮其度过难关。此外,另一家量化巨头城堡基金(Citadel)也施以援手。
最终Point 72和城堡基金共向梅尔文资本注资27.5亿美元,并换取了未来三年该机构的收入分成。
之后,梅尔文资本开始收缩杠杆,并减少部分头寸,但收效甚微,2021年全年投资亏损仍高达39%。
2022年开年,美股再次出现大幅下跌,1月份前三周梅尔文资本净值回撤17%。
更为不妙的是,这家对冲基金一改往日做空风格,推出了纯多头(Long Only)策略的基金,以吸引更多投资者申购。
业绩压力凸显,叠加运营策略突变,两家注资机构萌生退意。
首先是城堡基金发声,决定将20亿美元注资款“赎回”,比例高达50%,主要因今年1月份梅尔文资本的头寸管理“令人失望”。
去年注资7.5亿美金的史蒂夫-科恩,也不高兴了。
3月12日,Point 72也表态要把这笔投资“收回”,并决绝置评相关原因。
“做空天才”加布埃尔能否挺过动荡的2022年?
编辑/irisz