「以前我们会为了增长不惜一切代价，但现在人们正在寻找更安全的公司。」

尽管春天已经来临，但全球IPO市场仍然如坠冰窖。

彭博汇编的数据显示，2022年迄今全球通过IPO筹集的资金约为650亿美元，比去年前三个月的2190亿美元下降了70%，今年一季度可能成为2020年新冠爆发以来最差的IPO市场。

美国市场的境况尤为惨烈，同比降幅达到94%。

华尔街日报援引Dealogic 的数据显示，截止3月22日，今年来只有22家公司进行了传统IPO，筹资金额仅为23亿美元。这与去年相比简直是天壤之别，彼时有79家公司筹集了近360亿美元的资金。

包括Chobani Inc.在内的一些公司正将IPO时间推迟到至少2022年底，而像Reddit 这样已经秘密向SEC提交IPO文件的公司目前都处于观望状态。

在美股IPO市场占主流的SPAC上市模式也遭到了冷遇。券商中国援引SPAC Analytics数据显示，截至3月22日，今年以来有52家SPAC实现上市，在美股IPO市场中占比83%。但在去年1月单月，多达91家SPAC登陆美股。

2021年，前所未有的刺激措施推动全球股市飙升至历史高点，公司上市的数量也创下纪录。但现在情况已经大不相同，各国央行纷纷加息以应对不断飙升的通胀，投资者因俄乌冲突趋于避险。

“就市场人气而言，这可能是5年来最糟糕的时刻，”彭博援引里昂证券人士表示。

何时IPO市场才能重回火热？分析人士认为，股市需要停止剧烈波动，这背后隐含的意思是，包括通胀飙升、央行紧缩、俄乌冲突、新冠疫情等宏观扰动因素能得到平复，市场才有望复苏。

但即便市场“解冻”，投资人的口味也完全变了。

在华尔街银行家和律师眼中，能成功重启IPO市场的最佳候选人有这样一些共性：目前已经盈利，规模庞大，能募集到5亿美元以上的资金，并且是行业里的叫得上名字的佼佼者。

比如眼部护理公司博士伦，华尔街日报提到，这家公司今年早些时候提交了IPO申请，如果市场状况改善，最早可能5月上市。另一家是英特尔分拆出来的自动驾驶公司Mobileye，今年晚些时候上市的估值可能超过500亿美元。

上述媒体还提到一个迹象：与2020年和2021年IPO市场创纪录的表现相比，投资人越来越看重盈利，这是一个巨大的转变。此前，那些不盈利但是未来成长前景良好的公司俘获了投资人的芳心，上市的公司多达数百家，而如今，随着利率走高，这类公司正在逐渐失宠。

比如新晋电动车网红公司Rivian，去年上市时风光无限，被冠以“特斯拉劲敌”的头衔，但最新的财报数据令人失望，不仅亏损扩大，产量还达不到目标，想靠着提价解决成本问题，却遭到用户激烈抵制，股价相较于去年11月上市高点，已经跌去了73%。

不只是二级市场，在一级市场，独角兽们的日子也不好过，华尔街见闻此前提及，过去两年凭借疫情东风成为北美生鲜电商赛道备明日之星的Instacart，正在主动将自身估值下调近40%，至240亿美元左右。而在去年3月的最近一轮融资中，Instacart获得了390亿美元的估值，一举成为仅次于SpaceX的美国第二大独角兽公司。

华尔街日报援引富国银行的一份数据显示，2021年通过传统IPO融资至少5000万美元的公司股价平均较发行价下跌了近30%。在这些公司中，IPO时已经盈利的公司股价平均下跌11%，而亏损的公司股价下跌了约46%。

“以前我们会为了增长不惜一切代价，但现在人们正在寻找更安全的公司。”富国银行人士提到。

IPO市场不景气，对国际投行的佣金收入也带来较大冲击。券商中国根据Dealogic数据统计，截至3月22日，高盛、花旗、摩根大通、摩根士丹利、美银五家国际投行，今年以来从IPO获得的佣金收入合计仅为1.8亿美元，而去年同期则高达23.72亿美元。

其中，在华尔街投行排名第一的高盛今年以来仅赚4818万美元，相比去年同期大幅减少93%，收入规模甚至排在中国证券公司“三中一通”（中信证券、中信建投、中金公司、海通证券）后面。

编辑/Jeffrey