3月31日周四，美国商务部数据显示，美国2月PCE物价指数同比上涨6.4%，符合预期值6.4%，前值修正值为6.1%，是1982年以来的最高水平，为美联储2%目标的3倍多。

美联储决策者最关注的指标，剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比上涨5.4%，是1983年以来的最高水平，不及预期值5.5%，前值5.2%。

数据发布后，美元指数短线小幅走低，现报98.16，现货黄金短线走高3美元，现报1931.47美元/盎司。美股期货波动不大。

值得注意的是，此次的PCE通胀数据衡量的是俄乌危机暴发之前的状况。目前美联储已经远远落后于通胀曲线。除非通胀出现见顶迹象，否则美联储不太可能退出其鹰派立场。然而，这种情况出现的可能性就很小。

交易员预计，美联储将在今年年底前加息200多个基点，这意味着至少有两次会议需要加息50个基点。债券市场的定价似乎也同意这一点，目前部分收益率曲线要么短暂倒挂，要么接近倒挂，预示着出现经济衰退的可能。

如上图，市场预计美联储需要在2023-2024年降息3次以摆脱衰退。但有分析认为，美联储还处在政策正常化的早期阶段，对于大多数投资者而言，过分担心美国经济下滑的风险还为时过早。