《每日研报精选》紧跟机构最新研报动态，洞察并梳理最具代表性大市、行业、个股观点，为牛友提供第三方机构分析及评级参考，助力牛友一文概览投行动态，轻松掌握投资先机！

今日聚焦

中金：类似前段时间大幅下跌的阶段可能已经结束

中信建投：市场处于中期视角下的磨底期，仍面临一系列挑战

海通证券：市场重回震荡区间，耐心等待布局机会

中原证券：预计市场将继续底部震荡

中信证券：地产股仍有上涨空间

中金公司：猪肉龙头企业和高出栏弹性中小企业仍有较大上涨空间

中信证券：维持对黄金板块「强于大市」的评级

银河证券：具备强品牌力、强业务拓展能力及经营效率高的优质物管公司将迎来市场的认可

花旗：维持舜宇光学(02382)「买入」评级，目标价210港元

大摩：维持中国铝业(02600)「增持」评级，目标价降至6港元

招银国际：维持广汽集团(02238)「买入」评级，目标价升14.3%至12港元

瑞信：维持上海医药(02607)「中性」评级，目标价降至13.7港元

研报观点精选

一、宏观大市

中金：类似前段时间大幅下跌的阶段可能已经结束

中金公司指出，判断类似前段时间大幅下跌的阶段可能已经结束，中期维度市场机会大于风险。结构上，「稳增长」可能仍是磨底期的市场主线，关注4月中下旬政治局经济形势分析会的信号。在业绩预告和快报陆续披露阶段，重点关注：1）一季报业绩超预期；2）基本面受益「稳增长」政策；3）基本面面临拐点的细分领域。未来随着海外供应风险逐步缓解、流动性收紧兑现以及国内增长预期逐渐企稳，景气度较高的成长风格可能将逐步迎来转机。

中信建投：市场处于中期视角下的磨底期，仍面临一系列挑战

中信建投策略团队认为，市场处于中期视角下的磨底期，但面临一些挑战：经济进入主动去库存阶段，疫情对经济形成扰动；美债利率快速上升尚未稳定，俄乌冲突及地缘政治形势存在不确定性。此时投资者应保持耐心，不宜冒进，等待基本面筑底、外部环境好转或政策强力宽松的机会，如果市场出现大幅调整，亦可逐步布局，布局方向重点关注早周期品种（地产链等），如果后续美债利率趋稳，国内宽货币加强则可以考虑逐步加大对成长的配置。

海通证券：市场重回震荡区间，耐心等待布局机会

海通证券指出，随着本轮反弹走势告一段落，建议参与之前市场博弈的投资者在此阶段可适当考虑减持，等待本轮市场回调结束后再根据仓位考量来适时重新介入。方向上，随着预期及稳增长政策加速市场底的构筑，配合国常会部署适时运用货币政策等工具，以及央行设立金融稳定保障基金等消息，有望为A股市场提供强力支撑。建议投资者继续紧扣稳增长主线，布局估值低位的品种，并在二季度持续关注地产和基建方向产业链。

中原证券：预计市场将继续底部震荡

中原证券指出，疫情扩散超预期，应对措施影响经济；政府着力稳增长，稳就业稳物价；美联储或提前缩表。预计市场将继续底部震荡，建议仓位维持6成，短期关注建筑、农林牧渔、非银。

二、行业板块

中信证券：地产股仍有上涨空间

中信证券研报认为，房地产的三个底——政策底、销售底和投资底总是顺次出现。去年四季度政策底已经明确，3月以来因城施策的政策利好加速涌现，结合以往的规律，销售的回暖并不遥远，二季度商品房销售增速或将见底回升，但投资底仍需等待。地产股仍有上涨空间。

中金公司：猪肉龙头企业和高出栏弹性中小企业仍有较大上涨空间

中金公司指出，从股价表现规律来看，猪肉股股价上涨均领先于猪价上行拐点，高预期出栏弹性标的涨幅最大。其次，从周期位置来看，当前仍处猪价底部左侧，低猪价、高饲料成本、高企业负债加速产能去化，猪价拐点预计在22H2到来。最后，从股价空间来看，产能去化加速强化股价抢跑逻辑，有资金优势的龙头企业和高出栏弹性中小企业仍有较大上涨空间。

中信证券：维持对黄金板块「强于大市」的评级

中信证券指出，当前金价同时受到高通胀和利率水平上升正反两方面因素的影响。受到俄乌冲突和疫情反复的影响，我们预计高通胀预期以及避险情绪对金价的正面影响将占据上风，继续支撑金价高位运行。同时疫情造成的其他金属供需双弱的局面也使得黄金的吸引力上升。维持对黄金板块「强于大市」的评级。

银河证券：具备强品牌力、强业务拓展能力及经营效率高的优质物管公司将迎来市场的认可

银河证券指出，物管板块仍属于黄金赛道，21年的并购热潮也预示行业规模扩张和资源整合进入新阶段，增值服务的发展为高成长持续赋能，地产政策缓解带来布局时机。轻资产、低负债率、现金流稳定的行业属性为估值提供支撑，高业绩指引和企业品牌力为估值提升创造想象空间。随着竞争加剧、经营效率提升，在经过大浪淘沙之后，具备强品牌力、强业务拓展能力及经营效率高的优质物管公司将迎来市场的认可。

三、个股方面

花旗：维持$舜宇光学科技(02382.HK)$「买入」评级，目标价210港元

花旗发布研究报告称，维持舜宇光学(02382)「买入」评级，预计2022全年销售额约上升10亿元人民币，即同比增长三位数字，目标价210港元。公司公布3月份出货量，该行对手机镜头及手机摄像模组定位，以及车载镜头等汽车相关产品增长力有信心。

大摩：维持$中国铝业(02600.HK)$「增持」评级，目标价降至6港元

大摩发布研究报告称，维持中国铝业(02600)「增持」评级，调升今明两年每股盈测2.6%及2%，主因其将铝产品两年均价预测调升8%及11%，氧化铝价格预测也上调7%及10%，相当于预测今年账面值1.3倍，其按市值计算铝价，反映由于能源价格上升和地缘政治不明朗，导致海外供应紧张，令年初至今铝价上涨，目标价由6.6港元降至6港元。

招银国际：维持$广汽集团(02238.HK)$「买入」评级，目标价升14.3%至12港元

招银国际发布研究报告称，自主业务最差时间已过，2021年公司结束连续3年毛利率下滑；2022年首季自主品牌销量同比上升47%，埃安近月销量胜该行预期。另外，广汽丰田今年新车型有望支撑盈利增长；在卖出工厂以及佳士拿母企Stellantis有意提高合资广汽菲克持股比例情况下，广汽菲克在广汽层面投资损失有望于今年或明年减少。

瑞信：维持$上海医药(02607.HK)$「中性」评级，目标价降至13.7港元

瑞信发布研究报告称，维持上海医药(02607)「中性」评级，上调今明两年每股盈利预测21%及9.3%，目标价由15港元降至13.7港元。公司去年下半年收入同比增长6%，符合该行预期，但盈利表现则逊于预期，主要由于毛利率下跌，及经营开支增加。

该行提到，疫情影响，预计上海医药的分销及生产业务会受到影响，不过集团与康希诺(06185)的合营估计可贡献显著的新冠疫苗盈利。

编辑/emily