近日，景顺2022年第二季度市场展望和媒体分享会召开，景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭分享了对近期市场的观点。

其中提到的观点颇有意思，咱们一起来看看！

精彩观点：

对于美联储的加息，虽然美联储提到说会把联邦基金的利率上调25个基点，与市场预期一致，同时美联储在新闻通稿中表示出了更加鹰派的立场。

现在美联储是要给大家一个非常鹰派的立场的印象，但实际的做法不一定会那么激进，美联储需要在两者之间取得一个非常微妙的平衡。

近期，美国证监会宣布了第一批违反会计审查准则的ADR公司，中概股市场动荡。实际上这个警钟已经敲了一年，考虑到风险，我对ADR公司的市场表现持谨慎乐观态度。

赵耀庭|景顺投资全球市场策略师(亚洲区，日本除外)

美联储加息「假装」鹰派

最新结束的美联储议息会议决定把联邦基金利率上调25个基点，和市场预期一致。

赵耀庭认为，美国经济未来增长率放缓，通胀升高确实也会使美联储的决策更加困难。美联储已经把2022年的GDP增长率下调到2.8%，而几个月前这个数字是4%。另外，从中期来看，消费者物价指数会上升到4.1%，而之前的预测是2.7%。

对于未来联邦基金的目标利率，赵耀庭认为，到2022年底的时候联邦基金利率会到1.9%，而不是之前说的0.9%；现在市场预计是在今年接下来的一段时间大概会有6-7次加息，而最高的利率可能是2.15%。赵耀庭表示，目前看到市场已经对预期进行了调整，在价格当中已经把未来会更快收紧货币政策的因素考虑在内。

也有一些不确定性因素存在。考虑到现在的地缘政治的事件和风险，以及未来可能发生的能源危机。赵耀庭提出，现在美联储的信息是要给大家一个非常鹰派的立场的印象，但他实际的做法不一定会那么激进，他需要在两者之间取得一个非常微妙的平衡。他说：「从我自己的理解来看，可能在言词上会显得对通胀非常的强硬，但是其实面对这些不确定性，他的做法未必会像他说的那么严厉。」

赵耀庭认为，美联储这次只是决定加息25个基点，而没有更多，主要是因为考虑到地缘政治以及能源方面的影响，尤其是对美国普通家庭的影响，所以这个做法相对还是比较鸽派的，这种鸽派的政策对新兴市场和中国来说比较有利，不会使得太多的资金回流到美国的市场。

黄金、美元、美国国债会受益

对于地缘政治的风险给市场的冲击，赵耀庭认为有些资产的表现会比较好，有些资产的表现会不太好，「表现好的可能是能源和大宗商品领域，尤其是出口自然资源的这些国家会受益」。

市场上的整体反应，现在是比较厌恶风险，但各资产之间其实是有区分的。赵耀庭认为，除了能源、大宗商品之外就是防御型的行业和一些比较安全的资产，像黄金、美元、美国国债会受益的。

美股会经历成长股到价值股的轮换

对于美股估值以及科技股下一步的表现，赵耀庭认为，未来还是会出现板块的轮换，会从原来的成长股轮换到价值股，甚至是防御型的股票。

因为在利率走高的情况下，对这些高科技公司的表现是有影响的，因为他们的估值更多依赖的是未来的现金流，而从目前的市场情况来看，可能投资者更愿意为现有的现金流支付价格。

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编辑：sabrina