Alp Ercil旗下的Asia Research & Capital Management（ARCM）的最新一只对冲基金在上个季度实现了两位数的增长。据了解，一年前，该公司转变了投资策略并将目光放向了陷入困境的贱金属和能源公司。

据知情人士透露，在截至3月31日的一季度中，ARCM的第四只专注于投资不良资产的基金在扣除管理费用后的回报率达19%。目前，在世界各国承诺遏制碳排放后，投资者纷纷将资金投入电动汽车和太阳能公司，这将它们的估值推至较高水平。而ARCM则反其道而行之，该公司主要在传统行业中寻找“宝藏”，在这类传统行业中，由于多年来的投资不足导致这类行业无法获得足够的资金，从而无法享受能源转型所带来的“红利”。

能源、金属等大宗商品在经历多年的低迷后开始回升

根据相关数据，目前，在“碳中和”的呼声中，更换旧的、能效较低的空调和工业升级将转化为大规模的企业资本支出，这将导致企业对锂、铜、铝和钢铁的需求增加。同时，从全球化转向地方化的供应链也刺激了对金属资源的需求。而在供应方面，经过十多年的成本削减和行业整合，能源和金属资源的生产商对于新业务的投资将变得更为高效。而为了实现碳排放目标，各国将不得不削减钢铁和铝等一些依赖燃煤发电制作的材料的生产能力。同时，世界各地的石油和煤生产商都发现，在“ESG时代”，它们很难提高产能。因此，大宗商品价格很可能迎来一波拉涨。

原油价格今年虽有波动，但仍有所攀升

彭博社早些时候报道称，主要押注周期性和大宗商品行业中的不良股权资产的ARCM基金，其价值在去年上涨了28%。在今年，包括铝和镍在内的金属价格大幅上涨，其背后的原因主要是乌俄冲突加剧并引发了市场对供应中断的担忧。此外，冲突还推高了油价，不过由于预期经济增长放缓或将影响需求，油价在最近有所回落。

据悉，自2011年成立以来，ARCM的投资策略一直在向能源行业倾斜。该公司在2015年创立了一只专注于能源投资的基金，当时布伦特原油价格为37美元。在2020年时，疫情导致各国关闭边境，经济受到严重打击，同时油价降至新低。但ARCM却大举看涨评级较低期限较长的美国投资级债券，尤其是能源公司所发行的。

上述知情人士还表示，尽管ARCM之前发行的基金都是封闭性基金，但该公司去年底将其第四只专注于不良资产投资的基金转变为一种开放式基金。同时，还锁定了多年的资金流入，并允许客户长期投资。在退出部分早期投资后，该公司已于2021年向投资者返还了10亿美元的投资回报。

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