关于收购推特一事，马斯克这边“嗨”得飞起，特斯拉股东却惆怅无比。

在马斯克拿下推特的次日，特斯拉股价暴跌12%，创年内最大单日跌幅，市值蒸发1260亿美元，为当日表现最差的纳斯达克100指数成分股。

隔夜特斯拉的下跌或许不能完全归咎于“马斯克拿下推特”。可一旦把时间线拉长，市场的忧虑便一览无遗了：

自4日马斯克宣布持股推特9.1%之后，特斯拉已经累计下挫19.2%，同期的推特股价则是上涨26.4%。

显而易见，马斯克收购推特在投资者中造成了恐慌。有网友戏称，如今的特斯拉仿佛已经被马斯克抛弃。

所以，市场到底在担心什么？

1、马斯克“卖特斯拉买推特”，影响特斯拉的正常运营

当地时间25日，推特宣布接受马斯克提出的440亿美元收购要约，马斯克将以每股54.20美元价格收购推特，预计今年年内完成私有化。为筹集交易所需资金，马斯克用持有的大约三分之一特斯拉持股作为抵押品，向银行贷款125亿美元。此外，他还必须再拿出210亿美元现金。

投资者非常担心，马斯克可能出售或质押更多特斯拉股票来资助这笔交易，这是特斯拉股价周二承压的重要原因，而这势将影响到特斯拉的正常运营。

另外，目前特斯拉下行风险还未解除，如果特斯拉继续大幅下跌，那可能将迫使马斯克追加保证金、引起一连串的效应。

据马斯克的贷款协议，他必须为每20美元的借款提供价值100美元的特斯拉股票作为抵押品，即贷款价值比（loan-to-value ratio）达到20%。如果在任何一天，他的贷款金额占其抵押股票价值的35%以上，将被迫追加保证金，届时马斯克将不得不出售更多持股、提前偿付贷款或提供额外的抵押品。据外媒估算，如果特斯拉股价下跌大约43%，便会触发追加保证金通知。

2、收购完成后，推特会分散马斯克的注意力

除了特斯拉之外，目前马斯克还同时负责SpaceX、隧道建设公司Boring Company以及脑机接口科技公司Neuralink，涉及包括汽车、航天、生物医学等多个领域。投资人担心马斯克收购推特后，可能导致他在电动车公司方面投入的精力不足。

毕竟，马斯克一直表现出想介入推特业务的欲望。而且，收购推特后马斯克的任务也并不轻松，除了要还债，还要对这家历来平庸的公司进行改革，而改革并非易事。

拥有特斯拉股份的风险投资公司Loup Ventures的管理合伙人Gene Munster表示：

「马斯克的注意力被分散了。他已经有许多事情要做，参与了很多不同的项目。对特斯拉的股价来说，这是一个利空，可能持续1~3个月。」

据特斯拉向SEC提交的报表显示，特斯拉在美国市场积压了大量订单。现在限制特斯拉营收增长的只有产能，而非市场需求。对于特斯拉投资者来说，他们更希望看到马斯克将精力放在加快推进柏林工厂和得州工厂产能的方向上。

3、来自西方国家的强监管

全球监管机构对互联网平台的监管，也是马斯克收购推特后所面临的一大挑战。目前，各国都在通过加强监管来打击网络虚假内容的传播。

欧盟一个主要监管机构警告称，推特如果想继续在欧盟运营，就必须遵守欧盟关于处理网上非法和有害内容的新规定。这可能对马斯克减少内容审核的计划构成挑战。

与此同时，美国的政策制定者也正在为如何控制大型科技公司的权力、以及迫使它们清理平台上的有害内容而采取更多措施。

据美国媒体报道，白宫官员和民主党正在评估马斯克收购及平台管理言论对中期选举和2024年大选的影响，尤其是这位特斯拉CEO是否会允许前总统特朗普重返该社交平台。

美国参议员伊丽莎白·沃伦表示，马斯克收购推特的交易再次表明了「对大型科技公司进行严格监管」的必要性。「这是危险的，因为一个亿万富翁将决定数百万人如何有机会相互沟通。」

编辑/phoebe