美股三大指数周一小幅攀升，延续近期涨势。标普500各板块中，消费必需品和公用事业板块领涨，能源和材料股随着商品价格下跌。

投资者质疑美股今夏反弹行情是否可以持续。摩根士丹利(Morgan Stanley)的迈克尔威尔逊(Michael Wilson)警告称，熊市还没有结束，因为未来几个月令人失望的业绩修正可能会推低股市。

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威尔逊是华尔街最直言不讳的看空人士之一，他曾正确预测到今年股市将出现抛售。他将近期股市上涨归因于第二季财报好于预期、仓位调整较轻，以及对美联储政策不那么强硬的预期持续存在。

上周公布的通胀报告鼓励投资者重返股市，因他们认为通胀压力放缓可能使美联储的加息力度减弱。不过，威尔逊表示：“当前的宏观经济、政策和盈利状况对股市的利好程度要低得多。”

以首席投资官威尔逊为首的摩根士丹利策略师周一在一份客户报告中写道：“我们认为，最终的催化剂将是业绩令人失望。”“虽然对一些人来说，第二季度财报似乎是一种胜利，但我们之所以感到宽慰，是因为第二季度预期大幅下降，而股市在财报季前对这一趋势进行了定价。”

威尔逊表示，在9月份开始的第三季度财报发布期之前，业绩修正幅度可能会比预期糟糕得多。在未来两个月里，收益修正的季节性情况明显恶化，或加剧市场波动。

他指出：“尽管许多人从美联储政策角度关注近期就业和CPI数据的影响，但我们也得出一些基本结论。工资成本持续上升，以及终端市场/消费者定价放缓，这两者结合在一起，明显表明企业利润率面临压力，这与普遍乐观的估计不一致。”

摩根士丹利的预测与其他一些华尔街策略师的预测一致。贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)周一在一份报告中称，他们预计美国企业获利将恶化，美联储将加息至“阻碍经济复苏”的水平。他们还称，股市夏季的反弹是不可持续的。

贝莱德表示，消费者支出正处于从商品转向服务，这种转变“可能会打击股市”。他们指出，今年与商品相关的利润预计将占标普500指数成份股利润62%，而服务业的利润占比为38%。服务业的繁荣将对经济起到拉动作用，但对美股未必如此。

不过，以欧洲及全球股票策略主管Mislav Matejka为首的摩根大通策略师写道，在年底前，反弹可能还会持续一段时间，其推动因素是收益率曲线趋陡，而非美联储下一次加息的规模。尽管今年金融市场出现了波动，但摩根大通的策略师仍是华尔街为数不多的看涨人士之一。

一些投资者则认为，美股今年的跌幅足以再次成为有吸引力的买入机会。自6月17日以来，标准普尔500指数已上涨17%，但到2022年仍将下跌9.8%。

布莱克利金融集团首席投资顾问彼得·布克瓦(Peter Boockvar)表示：“当标准普尔500指数下跌时，你会感到心惊胆跳，但当你感到害怕时，那正是买入的好时机。”

编辑/Viola