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小摩发布研究报告称，重申$李宁(02331.HK)$“增持”评级，将2022-24财年纯利预测上调1%至2%，目标价由88港元上调至94港元。公司上半年纯利同比增长12%，受销售同比增长22%所推动，但因折扣力度较大、成本通胀及渠道组合，销售增长被毛利率收缩所部分抵销，维持对今年约17%-23%的销售增长指引，以及指引净利润率或达高双位数（约16%-19%）。

该行指出，李宁于7月至8月10日期间，零售销售取得同比增长约13%-17%，并呈连续改善趋势，而且折扣较第二季有所收窄；另由于高基数等影响，第二季零售销售跌幅达高单位数；渠道库存水平仍处于3.6个月的健康水平，相对于去年上半年为3.1个月。该行对李宁长期结构性增长保持信心，认为进一步释放品牌价值，其他品牌难以效仿，而且持续提升效率和业务扩张。

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