尽管美股市场最近出现显著反弹，但是不少业内人士认为目前的上涨缺乏基本面支撑，甚至可以称之为「恐慌性买入」。

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隔夜沃尔玛(Walmart)和家得宝(Home Depot)在消费者方面发布了一些温和的好消息，但经济数据确实不稳定。最近美国一些经济数据都相当糟糕，如一些制造业数据为2020年5月以来最糟糕，因为出货量和新订单都很疲弱，糟糕的住房数据，NAHB住房市场指数为49，自2020年6月以来最低。

然而，市场仍在上涨。大多数主要股指目前都处于超买区间。BTIG技术策略师克里斯基(Jonathan Krinsky)指出，标准普尔500指数目前较其50日移动均线高出8%以上，这是自2020年9月以来的最大价差。

JP Morgan的Marko Kolanovic说，市场情绪正在好转，因为有越来越多的迹象表明通胀高峰已经过去，「这强化了这样一种观点，即美联储的鹰派政策可能已经结束，软着陆越来越有可能。」

不过，标准普尔500指数在不到一个月的时间里已经上涨了约500点(13%)。这是一次强劲的反弹。无论从技术面(相对强度指标)还是市场市盈率(市盈率已从6月的16倍上升至近19倍)来看，几乎所有标准来看，美国股市都已转入超买区间。

许多专业交易员表示，虽然第一轮上涨可能是由于人气变化和空头回补，但最后一轮上涨具有另一种反弹的元素:恐慌性买入。

「成交量小，波动性低，没有大卖家，」Susquehanna衍生品策略联席主管克里斯?墨菲(Chris Murphy)认为。

原因很简单：从4月到7月，许多交易员持有大量现金，很多人现在仍然持有。现金在上涨的市场中毫无用处，所以很多人被迫回到市场。Murphy称，「随着市场上涨，许多人仍处于仓位不足的状态，将会有很多人追逐股市。」

不过，在某些时候，这种博弈将会停止，尤其是在经济数据不可靠的情况下。Kolanovic指出:「股市反弹并没有受到基本面因素的支撑，上个月基本面严重恶化。」他特别提到了中小市值股票，这些股票出现了显著的反弹，罗素2000指数自6月低点以来上涨了23%，标准普尔400中市值指数上涨了20%。

事实上，纽约联邦储备银行(New York Fed)前行长杜德利(William Dudley)周一表示，他认为市场低估了未来加息的路径，从而低估了经济硬着陆或衰退的风险。这位前纽约联邦储备银行行长表示，市场误解了美联储的通胀应对措施

他表示，「我认为，美联储加息的时间将超出市场参与者目前的理解。」

在达德利看来，美联储将继续加息，直到确定通胀回到央行2%的目标。即使以最慷慨的通货膨胀衡量，即美联储所遵循的核心个人消费支出价格指数，通货膨胀率仍为4.8%。

「劳动力市场比美联储希望的要紧张得多。工资通胀率太高，与2%的通胀率不相符。」达德利预计，失业率将继续上升，直到就业形势转变到足以使失业率「远高于4%」，而当前的水平是3.5%。

他说：「只要失业率上升0.5个百分点或更多，结果就是全面衰退。」失业与衰退之间的关系被称为「萨姆法则」(Sahm Rule)，该法则指出，当三个月的平均失业率比过去12个月的最低水平高出0.5个百分点时，衰退就会发生。

根据萨姆规则，这只需要4%的利率。在制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)成员最近的经济预测中，他们认为失业率要到2024年才会突破这一水平。