美东时间8月17日（北京时间8月18日凌晨02:00），美联储将公布7月货币政策会议纪要。

(资料图)

在7月下旬的FOMC会议上，美联储连续第二个月加息75个基点，这是自上世纪80年代初以来最快的加息步伐。

但自那以来，由于数据显示劳动力市场强于预期，而通胀不及预期，金融市场对9月加息幅度的预测陷入了「迷茫」——始终在50-75个基点之间波动。

芝商所的美联储观察(FED WATCH)指标显示，交易员们目前对美联储下月加息50个基点的概率预期为53.5%，加息75个基点的概率预期则为46.5%，两者几乎五五开。

这种僵持局面，致使华尔街迫切想从任何美联储方释放的信息中，捕捉到更多关于美联储未来政策风向的线索。

说白了就是，需要更多的信息为「美联储下一步怎么走」这个疑惑指点迷律。

因此，今晚的会议纪要，投资者可着重留意以下2点内容：

1、加息幅度上，美联储倾向于50个基点还是75个基点。需要看到什么样的数据，美联储才能支持另一次幅度「异常大」的加息。

2、关于通胀的探讨。通胀下降多少、下降趋势持续多久美联储才会满意。

1、到了9月，加息的天平会倒向哪边：50个基点 or 75个基点？

纽约美国银行美国经济主管Michael Gapen表示，

如果会有新的信息，那将围绕着这样一个观点：下一次加息幅度会较上次缩小，还是展开更大幅度的加息？

从成本效益分析，若美联储倾向于小幅加息，通胀数据可能会助其一臂之力，但如果就业市场报告再次强劲，美联储可能很难不加息75个基点。

在7月货币政策会议后的新闻发布会上，鲍威尔的一连串讲话曾被市场人士解读为鸽派，但在议息会议后登场的多位美联储官员，言论却普遍偏于鹰派——他们反对任何关于将很快放缓紧缩政策的看法。并明确表示，遏制四十年来最严重的通货膨胀是其首要任务。

如今，美国经济数据也呈现出矛盾的状态：CPI数据显示通胀回落、美国就业和工资增长强劲。

这一出出的，把市场给整懵了。在预测9月的加息幅度上，50个基点和75个基点的概率在40%-60%之间波动。

但有趣的是，这些反差固然让投资者心生困惑，但并不妨碍他们一边对货币政策的前景投出乐观的一票：

尽管美联储官员警告需要进一步加息，但许多投资者仍然认为持续上涨的通胀会相对较快地结束，预计美联储9月加息幅度较小，并继续消化明年上半年的加息。

现在，不少投资者已经买入科技公司的股票，因为这些公司通常是对利率反应最为敏感的公司。

有观点指出，今晚这份纪要，可能无法完全解答市场的疑问，但仍可能会详细说明，美联储官员需要看到什么样的数据，才会再次「异常大」地加息。届时或许又会引发市场的剧烈波动。

2、通胀见顶，美联储就收手吗？

由于美国7月通胀数据有所缓和，令一些投资者感到安慰，他们进一步倾向于押注通胀正在达到顶峰。衍生品市场的普遍押注预测，未来12个月美国通胀率将降至3.3%左右，这和去年8月时的预测相当。

但机构和大多数投资者的态度恰恰相反。

大摩财富管理首席投资官Lisa Shalett表示，

7月CPI较前值高点有所下降，这在一定程度上缓解了美联储的压力，但核心通胀目前仍保持在接近6％的水平附近，这是美联储2％目标的三倍，远远不是一个可持续的水平。

在联邦基金利率接近核心CPI之前，美联储很难放慢加息步伐。加息50个基点仍然是市场主要预期，但25个基点的可能性很小。

桥水的首席投资策略师Rebecca Patterson认为，

当前市场刻意忽略了美联储降低通胀的决心，而且刻意地忽略了随之而来的衰退风险。她直言，在不衰退情形下遏制当前的通胀，「似乎不太可能」。

因此，观点指出，华尔街正试图寻找任何线索，以了解美联储对通胀的看法。投资者需要仔细阅读会议纪要中提供的信息，比如，通胀下降多少、下降趋势持续多久美联储才会满意？

编辑/phoebe