周五，美股以连续三日收涨的气势为为本周收官，三大股指中，标普500指数累涨3.6%，为自7月初以来表现最好的一周；以科技股为主的纳斯达克综指累涨4.1%，止住三周连跌的势头。

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逼空股也迎来大反攻。高盛追踪美股被做空力度最大个股的指标显示，本周三到周五，空头押注最多的这些个股累计涨超12%，创5月末以来最大的三日涨幅。

在包括一、二把手在内的美联储高官发表“鹰气十足”的讲话之后，市场定价显示，9月连续第三次加息75个基点几乎“板上钉钉”，11月加息50基点（加息75基点的概率升至16%），12月加息25基点。

此外，衡量通胀预期的美债盈亏平衡利率（尤其是短端利率）大幅下行，其中2年期美债的盈亏平衡利率已降至2021年1月以来的最低水平。

在如此激进的加息路径预期下，美股本周仍完成反弹，无疑凸显了市场对“软着陆”的渴望。

高盛首席经济学家Jan Hatzius自美联储今年加息以来一直坚定地站在“软著陆”阵营。Hatzius在本周的一份报告中表示，美国经济仍有可能软着陆，并认为明年开始出现温和衰退的可能性为33%，低于《华尔街日报》通过对经济学家调查得到的50%。

至于为什么认为美国会实现软着陆，Hatzius本周接受媒体采访时给出了答案。

Hatzius指出，从历史上看，在美国自二战以来的三次软着陆（1965 年、1984 年和 1994 年）中，美联储均没有没有试图压低通胀，只是阻止它进一步走高。但在像现在的情况下，当美联储着手降低通胀时，确实总会把经济推入衰退。

但他进一步指出，后者发生的时期主要局限在20世纪70和80年代，当时的通胀预期非常高，需要高失业率来降低公众的工资水平和物价。但是，今天的情况大不相同，通胀预期要低得多。例如，常规债券和通胀指数债券(Inflation-Indexed Bond)之间的利差显示，未来五年的通胀率预计为2.4%，密歇根大学和纽约联储的调查也处于同一水平。

因此，Hatzius认为将实际通胀率降至2%的水平并不需要严重的货币紧缩。

此外，美国8月非农就业人口增加31.5万人，略高于预期的30万人，就业市场依然强劲，无疑也提振了市场“软着陆”的预期。

编辑/jayden