俗话说，鸡蛋未孵出，先别数小鸡(Don"t count your chickens before they are hatched.)，也就是说遇事不要高兴得太早，但股市好像总是不长记性。

本周交易刚开始时，「坏消息就是好消息」的心态占据上风，伴随着每一个令人失望的消息而来的都是一轮上涨。最近公布的数据显示，9月份美国制造业活动放缓，8月份职位空缺数量大幅减少，激发了经济走弱和劳动力市场放缓可能意味着通胀放缓、美联储加息的次数也会减少的希望，周一和周二标普500指数累计上涨了5.7%，创下2020年4月以来最大的两日涨幅。

然后，美联储官员接下来的鹰派言论、强劲的服务业数据以及周五的就业报告都表明，经济和就业市场的表现还不足以支持美联储结束收紧政策，距离那一天还远。标普500指数随后从周二高点下跌4%，本周仅累计上涨1.51%，道指本周累计上涨1.99%，纳指累计上涨0.73%。

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美银证券(BofA Securities)美国利率策略主管马克·卡巴纳(Mark Cabana)说：「投资者或许希望政策转向，但不能把希望当策略，投资者仍低估了持续降低通胀所需的政策收紧力度和劳动力市场降温的程度。」

果不其然，周五公布的数据显示，9月份美国新增非农就业26.3万，失业率回落至3.5%，触及近50年的低点，说明美国劳动力市场依然强劲，再次粉粹了市场对美联储政策转向的预期。

虽然9月新增就业人数少于8月的31.5万和7月的53.7万，但在失业率仍处于半个世纪低点的情况下，美联储不会相信劳动力市场已经足够疲软，在11月的政策会议上仍可能再加息75个基点，进而推动目标利率区间高端达到4.0%。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)美洲资产配置主管杰森·德拉霍(Jason Draho)说：「今年的市场环境依然没变，只要通胀高企，劳动力市场紧张，美联储就会继续收紧政策为经济降温，市场也将继续大幅波动。」

不过也许不会一直这样。大量投资者似乎在囤积现金，他们可能是预计未来会有更好的买入机会，或者至少在等待风平浪静时。美银的数据显示，截至10月5日的一周，现金型基金共流入888亿美元，为2020年4月以来的最高水平；债券基金流出资金182亿美元，股票基金流出资金33亿美元。总有一天这些现金都要投出去。

但就目前而言，宏观面和微观面的消息将继续影响市场情绪。第三季度财报季将于下周拉开序幕，美国大型银行将率先公布财报，此外，下周四还将公布重要的9月份消费者物价指数(CPI)数据。

不管接下来传来什么样的消息，只要投资者确保别把市场破裂的声音和鸡蛋孵化的声音搞混了就行。

编辑/Corrine