加拿大皇家银行资本市场美国股票策略主管卡瓦西纳(Lori Calvasina)周一在一份报告中说，在最终加息前，消费必需品、医疗保健和公用事业等传统防御性板块的股票往往会跑赢大盘，能源和金融板块也是如此。

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美国股市周一下跌，延续了此前的波动，原因是投资者对美联储收紧政策，以及地缘因素的担忧动摇了市场。

具体来看，标普500指数在小幅上涨后掉头走低，下跌27.27点，收于3612.39点，跌幅0.75%。道琼斯工业指数小幅下跌93.91点，至29202.88点，跌幅0.32%；纳斯达克指数下跌110.30点，至10542.10点，跌幅1.04%。这是科技股占多数的纳斯达克自2020年7月以来的最低收盘价。

对美联储进一步加息的预期不断转变，是近期股市波动的主要推动因素。上周的非农就业报告显示，随着失业率回落至半个世纪低点，就业市场依然紧张，加剧了外界对美联储可能更积极收紧金融环境的担忧。

Baird的市场策略师迈克尔·安东内利说:「通货膨胀率仍然很高，劳动力市场非常火热——没有任何迹象表明美联储将在至少几个月内采取鸽派或转向政策。」

加拿大皇家银行资本市场公司(RBC Capital Markets)的一位首席策略师说，尽管人们对美联储政策制定者改变大举加息的预期似乎再次成为幻想，但投资者仍迫切想知道，在紧缩周期最后一次加息之前，哪些股市板块往往表现最好。

加拿大皇家银行资本市场美国股票策略主管卡瓦西纳(Lori Calvasina)周一在一份报告中说，在最终加息前，消费必需品、医疗保健和公用事业等传统防御性板块的股票往往会跑赢大盘，能源和金融板块也是如此。

截至2022年，这五个领域的表现都优于标准普尔500指数。瓦西纳写道，在美联储过去4个紧缩周期中最后一次加息前的6个月、3个月和1个月期间，它们往往在主要指数中表现最好。

她表示：「不过，必需消费品和公用事业类股近期已走弱，公用事业类股过去一个月表现落后，而必需消费品类股自9月底以来表现不佳。在过去一个月里，医疗保健是最近表现最强劲的经典防御性股票，仅次于表现远超基准的能源类股。金融类股的表现也略胜一筹。」

标准普尔500指数今年迄今累计下跌24.2%，不过能源板块年初至今上涨45.8%外，2022年迄今为止，其他所有板块的股价都大幅下跌。

根据加拿大皇家银行的估值，必需消费品和公用事业类股「极其昂贵」，相对于今年早些时候的标准普尔500指数，它们的市盈率中值接近历史峰值。与此同时，根据估值模型，医疗保健是唯一估值合理的防御性板块，截至周五收盘，能源和金融板块看起来被「严重低估」。

瓦西纳表示：「如果股市的论调再度转向，认为升息周期有望在不远的将来结束，那么我们认为能源和金融类股将对这种情况最为受益。」

尽管大盘股市场近期出现波动，但小盘股的表现仍保持稳定。瓦西纳指出，小盘股表现自1月以来一直保持稳定，与大盘股相比，它们仍处于窄幅交投区间。

瓦西纳称：「虽然这并不一定告诉我们美国股市即将触底，但它确实告诉我们股市表现理性。很长一段时间以来，我们一直认为，在2021年表现远逊于大盘股的小盘股已经去风险化，而且正处于衰退之中。」

编辑/Viola

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