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周四公布的美国9月通胀报告再度爆表，但美股却上演惊天大反攻。在许多投资者看来，这似乎是市场触底的迹象。但在美国银行看来，在市场触底之前，我们还有很长的路要走。

美股三大股指集体低开，盘初刷新日低时，道琼斯工业平均指数跌近1.9%、标普500指数跌近2.4%、纳斯达克综合指数跌近3.2%，而开盘不到两小时后，三大股指均抹平跌幅转涨，随后涨幅持续扩大并集体收涨，道指收涨2.83%、标普收涨2.6%、纳指收涨2.23%。

不过，在美国银行首席量化分析师Savita Subramanian看来，现在就认为市场触底还为时过早，原因主要有两个。

首先，美国银行的Regime量化模型显示，Regime指标在9月份为连续第14个月下降，仍然处于周期后期，且正逐渐接近低迷(从8月份的0.5下降到9月的0.4)。在1990年以来，一旦Regime指标在后期周期下降到0.5以下，就不可避免地进入下一阶段，即低迷期。

从历史数据来看，中后期周期阶段(即从0.5水平移动到负值区域)平均持续了约4个月，这意味着当前的中后期周期可能会持续到今年年底。

其次，美国银行的牛市指标(综合了10个历史上显示市场触底的指标)继续表明，市场仍面临尚未见底的风险。美国银行指出，在9月份时，10个指标中只有2个被触发，低于一个月前的4个。

该行指出，此前市场触底时，通常都有超过8个指标被触发，因此这表明我们距离市场触底还有很长的路要走。

总而言之，美国银行认为，周四美股的惊天大反攻只是又一次令人印象深刻的熊市反弹，是空仓挤压、技术面等因素的结合。市场真正触底需要的是美联储的“投降”，但在通胀显著放缓之前这一情况不会发生，而通胀可能在很长一段时间内都不会显著放缓。

原因在于，剩余的大部分通胀是由供应驱动的，而这是美联储无法控制的。此外，一场经济衰退可能也有助于通胀放缓，而这种情况目前看来很有可能发生。

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