在美联储持续加息背景下，美股三大指数今年以来加剧波动。上周，美股在周四出乎投资者意料地飙升，但随后在周五再度下跌。

一些投资者说，美股最近的过山车行情似乎是一场典型的熊市反弹：受重创的市场暂时反弹走高，但随后又开始抛售。

美股投资者也变得越来越悲观。据美国个人投资者协会(American Association of individual investors)的数据，相信股市将在六个月后下跌的个人投资者的比例上周升至56%，47周以来第46次徘徊在长期平均水平之上。

【资料图】

DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯?科拉斯(Nicholas Colas)表示：「市场从来不会连续几周日复一日地朝着一个方向发展，无论是牛市还是熊市。」「下行的波动性越大，出现反弹的可能性就越大。」

在市场加剧波动时刻，一些投资者希望平衡资产组合以寻求保护。但最近，股六债四投资组合（即六成仓位投资股票，四成仓位投资债券）的支持者们看到，这一经典的投资策略在今年失效。这种投资组合旨在捕捉股票的上涨，但为投资者提供债券的下跌保护。

据美国银行全球(BofA Global)的数据，该策略今年迄今的回报率没有达到9%的平均水平，反而是惊人的负30%，是约一个世纪以来的最差表现。根据美国银行全球(BofA Global)的数据，这大约是1929年之后60/40投资策略的最差回报。

今年以来，美联储一直在努力大幅提高利率，以对抗通货膨胀，美国通货膨胀率在近40年来的高位徘徊的时间比预期的要长。

上周四的通胀数据引发了戏剧性的一天，贝莱德全球固定收益首席投资长里克?里德(Rick Rieder)称这是金融市场「最疯狂」的一天之一。

Rieder还表示，传统的60/40投资组合配置，即股票占比最大，债券占比较小，已不再有意义。鉴于目前债券收益率较高，特别是两年期美国国债收益率走高，他认为60%的配置应该投向债券。

美国银行财富管理公司的私人财富顾问詹妮弗?贝利斯也指出：「在当前的美股熊市和利率上升的结果中，在存放资金方面，短期国债显然是赢家。截至目前，6个月期美国国债的收益率超过4%，而一年前的收益率为0.06%。4%可能听起来并不大，但它期限很短的事实，使得风险回报成为极具吸引力的临时解决方案。」

美股上周五进一步下跌，标准普尔500指数下跌约2.4%，但今年以来累计下跌约25%。道琼斯工业指数下跌1.3%，但今年以来累计下跌约18%；纳斯达克指数周五下跌3%，今年以来累计下跌34%。

今年的抛售也有一线希望：这让美股看起来比过去一段时间更便宜了。标普500指数上周尾盘的市盈率为15.7倍，低于去年年底的21.5倍。上周四，175只美国基准指数成份股的盘中价格创下52周新低，为6月中旬以来的最高水平。

随着美股抛售潮持续，许多投资者都渴望在最终的上涨中占得先机。这意味着，当美联储最终达到放缓或停止加息的地步时，他们会关注任何可能引发经济复苏的发展迹象。

问题是要确定这一行动的具体时间。永久投资组合家族基金总裁兼投资组合经理Michael Cuggino表示：「所有人都想率先宣布转向。如果美联储的紧缩周期接近尾声，或者它可能很快就会转向，那么让我们预见到这一点，我们看到这种情况发生的第一个迹象，我们就出手购买。」

编辑/Corrine