本文综合自国泰君安证券、国海证券研报

随着港股科网股业绩窗口期将至，阿里、腾讯等巨头将交出什么样的成绩单，业绩又能否成为股价回升的助力，备受市场关注。

(资料图)

国信证券表示，互联网公司即将披露Q3的业绩，整体来看，多数互联网公司在7、8月取得了较为良好的恢复，9月受疫情反复影响，消费、广告等行业表现有所下滑。预期Q3、Q4业绩预期呈现持续复苏走势，有望与降本增效形成共振。

日前，不少机构对$阿里巴巴-SW(09988.HK)$2023财年第二财季（自然年2022年第三季度）的业绩作出预测。

整体来看，国海证券预计，第二财季阿里将实现总营收2,067亿元（YoY+3%，QoQ+1%），经调整 EBITA同比提升5%至296亿元，经调整 EBITA margin为14%。

具体到细分业务，该机构预计中国商业业务实现营收1,377亿元（YoY+5%，QoQ-3%），中国商业经调整EBITA margin为30%；国际商业业务预计营收155亿元（YoY+3%，QoQ+0%），国际商业经调整EBITA margin为-12%；云计算业务预计营收220亿元（YoY+10%，QoQ+24%），云计算经调整EBITA margin为2%。

同样，针对中国商业业务，国海证券预计，季度GMV环比增速持续改善，降本增效下利润逐步释放；受海外风险因素持续，国际商业业务营收短期承压；短期云业务营收受云行业增速放缓、预算减少承压，但长期利润率有提升空间。

另外，国泰君安证券，预计阿里将受益疫情改善驱动景气度季度环比回暖，但消费能力、意愿，以及竞争环境下，全面的服务与改善仍需较长时间。

大盘景气度环比有所改善，但消费能力和意愿仍待恢复

随着Q3（自然年季度）疫情边际缓释，履约的恢复驱动线上大盘景气度相比Q2改善。但消费能力、消费意愿的回暖仍需时间。

另外，线上零售行业的竞争仍处白热化阶段，预计流量平台内容电商的快速崛起对淘系平台核心品类的分流仍有一定影响。

持续降本增效精益增长，核心业务利润率维持稳定

消费、云计算、国际化战略之下，降本增效与保持增长的平衡主要依赖于淘系多年来建立起的消费者心智，同时公司直营和本地生活业务也将更加专注重点区域布局，合理配置资源。国泰君安证券认为公司核心商业利润率将维持稳定，新业务预计持续减亏并驱动利润率回暖。

编辑/Corrine