今年以来，港美股市场最强主线，当属能源板块。

具体来看，港股$煤炭股(BK1216.HK)$今年来的整体涨超23%，远远跑赢恒生指数（今年来下跌超30%）。

(资料图片仅供参考)

其中，领涨个股中，今年以来，$兖矿能源(01171.HK)$涨超75%，$中国神华(01088.HK)$涨超40%，$中煤能源(01898.HK)$涨超46%，

不过，自9月以来，两个月内，行业下跌近20%，随后11月有所回升。由于近期相关个股也相继发布财报，市场会有怎么样的解读呢？

兖矿能源：Q3煤炭量价环比下降，Q4业绩有望企稳

中信证券分析，公司2022年前三季度营业收入/净利润分别为1513.47/271.28亿元（同比+44.09%/+135.25%），扣非净利润为268.40亿元（同比+128.26%），业绩上升主要是由于煤炭业务销售价格同比上涨。

Q3单季，净利润为90.91亿元（同/环比分别为+65.59%/-19.97%），环比出现下降，主要是煤炭产量及售价环比下跌。

Q3单季，公司自产煤产/销量分别为2593/2244万吨（环比+1.73%/-5.87%），自产煤销售单价1139元/吨（环比-8.18%），自产煤单位销售成本323元（环比-10.30%）。

中国神华：Q3年度长协占比提升，新矿井助力远期发展

中信证券分析，公司2022年前三季度营业收入/净利润分别为2504.89/591.31亿元（同比分别变动+7.49%/+45.04%）。

其中，Q3净利为179.87亿元(环比-18.93%/同比+22%)，Q3净利环比下降主要是研发投入扩大，环比增加148.37%，以及所得税清缴费用上升（实际所得税率从Q2单季4.49%提升至16.71%）。

Q3单季，年度长协/月度长协/现货价格环比分别上涨11/26/70元/吨，坑口直销价格环比下降15元/吨，但由于年度长协比例显著提升(占自产煤销售的比重约提升7%)，导致Q3单季均价结构性地下降至621元/吨（环比-22元/吨，-3.36%）。

此外，公司主导开发的新街台格庙矿区总体规划（修编）获得国家发展和改革委员会批复，新煤区资源量约123亿吨（中国标准），8个井田规划矿井建设规模共计5,600万吨/年。

中信证券：短期三季度承压，看好冬季旺季走高

中信证券认为，近期产地动力煤价格相对平稳，但也有零星调整，部分产地近期防疫等因素导致外运受阻，煤矿库存也出现一定的累积，下游观望情绪增强，采购节奏放缓，后续煤价走势依赖于局部疫情变化和冬季补库节奏。

对于港口而言，短期需求走低，贸易商出货也较为积极，导致港口价格出现高位下探，价格有走弱的趋势，预计短期煤价将以调整为主。

短期板块，三季报业绩低于预期以及海外能源价格的下跌，导致市场情绪偏弱，板块调整明显。

但持续看好四季度国内煤炭需求的环比扩张，稳增长等政策预期也有望稳定行业中期需求，叠加国内外煤价在冬季旺季或继续走高，预计都将为板块后续上涨带来催化剂。

展望四季度，看好动力煤表现，季节性旺季、水电出力低位及稳增长政策的推动，都有助于需求的边际改善。

而供给端，产量环比增长相对有限。从10月以来的煤价表现供需预测来看，预计Q4均价中枢有望进一步上移，煤炭景气有望继续扩张。

按照目前市场预期，预计$煤炭股(BK1216.HK)$上市公司全年业绩同比增速或在70%～80%，且确定性高。

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