2022年是整个资产配置从「去通胀资产」（比如科技公司）向「通胀资产」（比如能源）大切换的早期阶段。

美股主动型基金经理今年都进行了大换仓，押注能源的基金赚翻了，期货基金（CTA）的基金经理更是在今年成为了大赢家。

跟踪标准普尔500指数能源板块的能源精选行业SPDR基金，本月上涨近4%，今年上涨68%。就在上周五，雪佛龙和马拉松石油公司的股价创下历史新高。西德克萨斯中质原油美国基准指数今年迄今已上涨18%。

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11月12日，美银策略分析师Michael Hartnett表示，风格转换还未结束，2022年是整个资产配置从“去通胀资产”（比如科技公司）向“通胀资产”（比如能源）“大切换”的早期阶段。

类似的“大切换”在历史上发生过多次：比如1990年日本资产、2000年美国互联网资产、2007年的美欧银行、2011年的科技股等。

CTA投资的不仅仅是大宗商品

投资公司Dynamic Beta的一位管理成员上周在一档节目中表示：

“我们现在正处于一个巨大的风格切换之中，从一个低通胀的世界进入了一个高通胀的世界，而CTA的对冲基金试图利用市场的巨大变化获得收益。”

Dynamic Beta的基金经理Andrew Beer就擅长该领域的投资，今年迄今为止，他负责的iMGP DBi管理期货策略ETF上涨了24%。

他表示：

“随着通胀回升，CTA正在寻找其他不同的赚钱方式。我们在ETF中所做的基本上是试图了解他们在做什么交易，然后以低成本、高效的方式将其复制到ETF中，从而获得更广泛的投资基础。”

但CTA投资的不仅仅是商品，Beer的策略是使用多头和空头期货合约来模拟回报。他表示：

“如果他们押注原油价格上涨，没有人会去买一桶又一桶的原油，然后把它扔进自己的车库里，大部分人会买一份期货合约。当我们看到对冲基金正在这样做时，我们就会做同样的事情——购买期货合约。”

编辑/somer