自10月美国通胀数据降温以来，$黄金(BK2110.US)$板块自底部已涨近25%，隔夜美股盘中一度涨超4%，尾盘回落至涨超2%。

(资料图)

从芝商所的$黄金主连(2302)(GCmain.US)$期货来看，也是创下近期新高，且从近期底部上涨超11%。

消息面上，美国11月消费者物价指数（CPI）数据同比增长7.11%，好于市场预期的7.3%，且低于10月CPI数据7.7%。

由于主导黄金价格表现的核心因素是实际利率的表现，也就是名义利率与通胀水平之间的相对变化。降温的通胀数据，有利于市场放低对于终点利率的预期，有利于黄金价格的上涨。

Comerica Bank的首席经济学家Bill Adams在本周二的一份报告中写道：「由于美联储可能在本周将他们的基准利率提高50个基点，然后可能会在接下来的两次会议上提高25个基点，届时，美联储的短期利率可能会高于CPI通胀率。这可能将足以让美联储暂停他们的加息周期，联邦基金利率目标将在4.75%-5.00%之间。」

此外，国联证券指出，在黄金的三大属性中，金融属性为主，货币属性次之，商品属性最弱。

由于持有黄金不能生息，当实际利率（剔除通胀后的真实回报率）下降时，持有股票和债券等资产收益更高，黄金价格表现为上涨；反之亦然。

海通国际则认为，黄金具有稀缺性，其货币属性也随全球汇率变化而变化；并且，由于国际黄金均以美元来计价和结算，从历史的角度来看，美元指数和黄金价格呈现明显的负相关关系。

当美联储加息的终点利率预期降低，美元指数也在近期有所回调，美元标价的黄金价格也就有所上涨。

国投安信期货进一步指出，在2023年，「衰退」或将成为全球宏观、政策和资产配置的一条逻辑主线，这也将有利于黄金价格的上涨。

美国彭博新闻社2022年11月公布的一项调查结果显示，经济学家预计未来一年美国经济出现衰退的可能性升至65%。

数据显示，自1980年以来，美国国家经济研究局(NBER)认定的衰退年份分别是 1981年、1990年、2001年、2007年、2020年。

衰退期间国际金价表现均取得正增长，期间峰值涨幅均超过了10%。目前美债收益率倒挂程度已经达到上世纪八十年代以来的最大，衰退成为大概率事件，因此预计金价存在上涨潜力。

机构推荐

由于黄金都属同一种产品，港元和美元又具有强相关性，投资者可以同时关注港美股黄金板块机会。

根据海通国际整理，港股板块中，目前黄金储备前三的企业，分别为$紫金矿业(02899.HK)$、$山东黄金(01787.HK)$、$招金矿业(01818.HK)$。

美股板块，可以关注百亿市值以上的相关黄金企业。

编辑/ping