由于国内防疫政策的逐步优化，今年10月以来港股医药触底反弹，部分医药股走势亮眼。

具体来看，抗疫药品需求大增，刺激山东新华制药近5日劲升83%，福森药业、天大药业也都涨超30%。生物技术板块的方达控股、复旦张江、君实生物也表现较好。当然不少医药股今年以来跌幅惨重。

展望2023年，多家机构看好医药行业迎来估值修复。

(相关资料图)

光大证券：紧抓医疗硬科技、中医药、创新药械三大主线

光大证券表示，经过一年多的调整，医药板块估值、机构持仓均处历史低位，叠加政策边际缓和，长期配置价值凸显。

该机构建议紧抓医疗硬科技、中医药、创新药械三大主线。

1、涉及国产自主可控与进口替代逻辑的医疗硬科技板块，如高端设备器械、生命科学/制药产业上游等；

随着医疗新基建逐步展开，国产替代进程加速推进，以及新院建设、旧院改造、医疗设备及防控救治物资初步升级等项目逐步落地，预计政策将会持续利好医疗硬科技行业国产替代的进程，叠加临床应用市场高速发展对医疗设备的需求放量，我们看好影像设备、测序仪、临床质谱及国内科研服务行业。

2、政策支持的中医药板块；

光大证券判断，2023年中医药行业在医保和政策支持下有望持续受益，传统中药企业传承发展，中药配方颗粒行业全面拥抱新国标和市场扩容，中药创新药加速获批纳入医保，静待业绩兑现和价值重估。 建议关注4类中药投资机会：品牌中成药、中药配方颗粒、中药创新药及中医诊疗，其中涉及中国中药、固生堂等个股。

3、差异化/真正满足临床需求的创新药械。

当前创新药的选股与择时需要把握的核心要点包括：

1）契合政策提质导向，拥有独特的高临床价值，能够填补临床空白领域，或在已有治疗方案的疾病方面相较传统疗法有明显提升；

2）降息看空间，加息看业绩。在降息周期优先选择远期空间大的公司，在加息周期优先选择短期销售现金流坚实的公司。

光大证券推荐$荣昌生物-B(09995.HK)$、$海创药业-U(688302.SH)$、$康诺亚-B(02162.HK)$，建议关注$康方生物-B(09926.HK)$、$和黄医药(00013.HK)$、$恒瑞医药(600276.SH)$、$信达生物(01801.HK)$、$君实生物(01877.HK)$、$百济神州(06160.HK)$、$复宏汉霖(02696.HK)$等。

国元证券：医药板块有望迎来戴维斯双击，看好四大赛道

国元证券表示，医药板块估值处于近十年最低水平。从业绩角度来看，2022年受新冠疫情影响，医药板块业绩增速整体下降，预计2023年随着疫情的逐步缓解，业绩有望触底反弹。而从集采降价幅度来看，医药行业政策底已现，情绪有望逐步修复。

总体来说，医药板块处于「政策底+业绩底+估值底」，预计后续政策有望继续超预期，持续带动情绪修复，同时，随着疫情的逐步缓解，2023年医药行业经营向上趋势显著，业绩有望快速恢复，有望迎来戴维斯双击，国元证券重点看好中药、自主可控、医疗新基建和消费医疗四大赛道。

申万宏源：行业估值有望逐步修复

申万宏源表示，过去一年港股医药整体波动较大，随着国内防疫政策的优化，集采价格降幅趋向温和，行业估值有望逐步修复。

在药品和耗材集采常态化背景下，医保目录动态调整，叠加优先审评等政策，从药物审评审批、支付等持续鼓励研发创新，创新成为企业的核心驱动力。此外，已经实现产品商业化的创新药公司，随着产品纳入医保有望实现销售放量，未来有望从biotech转向biopharma。

该机构看好特色民营医疗服务机构（$海吉亚医疗(06078.HK)$、$锦欣生殖(01951.HK)$），建议关注$固生堂(02273.HK)$。此外，推荐具备创新研发能力的biotech公司（$康方生物-B(09926.HK)$、$荣昌生物-B(09995.HK)$、$诺诚健华-U(688428.SH)$）、以及头部CXO公司（$药明生物(02269.HK)$）。

浦银国际：重点关注高性价比标的

浦银国际也认为当前医疗行业性价比高，展望2023年，结合当前医药板块低估值、高成长性、机构资金有望逐渐回流等特点，该机构建议投资者适当提高风险偏好，逐步加仓医药股。

2023年关注政策利好、业绩及估值双反弹两大逻辑。看好创新药（包括生物科技和创新属性较强的制药企业）、医疗器械和中药/OTC 等细分赛道在政策变化、疫情波动中的高确定性，建议重点关注其中高性价比标的。

主要细分赛道的展望如下：

生物科技：否极泰来，挖掘1.5线机会。港股18A板块整体估值已十分具有吸引力，对行业长期前景仍保持乐观态度，但短期内板块流动性尚未完全恢复、行业格局仍存变数。因此建议关短期注催化剂丰富、执行力强、流动性/现金储备充裕的1.5线标的，主推康方生物、诺诚健华、和黄医药等，长期继续推荐荣昌生物和康诺亚。

医疗器械：把握医疗设备和创新器械两大主线。各地贴息贷款持续发放，拉动设备需求，预计厂商将集中于4Q22/1H23录入相关收入，叠加监管支持定点医院建设，设备板块增长确定性高，首选迈瑞医疗，并建议关注弹性更大的微创机器人、启明医疗、心通医疗和沛嘉医疗。

中药/OTC：政策利好频出，基本面强劲。政策扶持态度明确，集采对中成药独家品种、饮片、配方颗粒影响有限，而核心标的业绩增长稳健。建议关注济川药业、同仁堂国药、华润三九、一品红等。

CXO：长期内坚定看好龙头。行业景气度仍处于高位，但需持续观察宏观经济环境、竞争格局、生物医药行业融资环境的变化。该机构认为行业龙头药明生物在上述变化中的确定性最高，可择机配置。

制药行业：关注基本面反转趋势。板块防守属性较强，但仍存政策风险，建议重点关注集采影响可控、基本面明显好转/延续强势的标的。继续推荐中国生物制药，并建议重点关注先声药业和石药集团。

互联网医疗行业：医药电商政策风险边际降低。随着关键监管条文相继出台，医药电商的监管格局已大致成型、继续收紧的风险较为可控，长期成长潜力依旧值得期待。建议关注阿里健康和京东健康。

首选标的$康方生物-B(09926.HK)$、$诺诚健华-B(09969.HK)$、$和黄医药(00013.HK)$、$迈瑞医疗(300760.SZ)$。前三者未来12个月有诸多管线开发/出海催化剂值得期待，且商业化实力已得到初步验证，短期确定性高、估值反弹弹性大。迈瑞医疗产线完善，有望充分享受医疗新基建红利及贴息贷款政策拉动的部分增量需求。

编辑/lydia