孙彬是富国这一权益大厂中，员工自购最多的基金经理之一。因此他的观点当然值得关注。

近期，他在一场活动上谈到了自己对2023年的看法，以及一些热点情况的理解。

站在当前时间点，展望2023年，孙彬会比较看好的是偏价值、红利和周期方向。上半年主要是公用事业、能化、地产方向。

(相关资料图)

至于消费，他认为目前暂时不要抱有过高的预期。

今年投资难

回顾2022年，孙彬认为，今年的投资难度是远大于过去的一些时间点。

他介绍了几点原因。

一是，年初，（市场）估值位置相对比较高。

二是，一些地缘政治等不确定因素，对交易节奏产生了比较大的影响。

三是，交易层面，大家对预期的博弈和交易做得越来越早，对于远期的博弈置信度相对是比较低，就变成了资金和情绪的博弈和交易。

在这样的背景下，行业轮动的风格会非常的显着。同时，行业轮动也会加速，波动也会非常大，这使得今年整个投资比较难获取比较好的感受。

2023年看好价值方向

展望2023年，他预判，增速会是先低后高的节奏，经济活动应该也会有类似的节奏，但股票市场往往会领先于经济的基本面，所以对2023年的市场，他会更加乐观。

而且，从股权风险溢价的角度来看，现在基本上是2018年4季度的位置。除非市场上有特别大的因素发生改变，否则对权益市场应该抱有比较乐观的态度。

在资产配置上，在现在股权风险溢价的情况下，他认为，应该在自己风险承受范围之内，尽量多的配置权益类资产。

方向上，孙彬看好偏价值的方向。

他认为，偏价值方向的个股，整体的估值位置更低，同时盈利的稳定性和确信度也更高。

因为一些宏观因素的不确定性，他对偏成长的板块会更谨慎。

看好公用事业、能化和地产

站在当前时间点，展望2023年，孙彬会比较看好的是偏价值、红利和周期方向。

具体来说，上半年主要是三个方面。

一是公用事业。

他认为，在2023年，整个公共事业板块，尤其火电板块，机会比较大。

这是因为，火电是强周期。它的成本，比如动力煤，处于非常巨大的波动周期里。当整个动力煤的价格进入下行通道，火电的盈利弹性是非常大的。

而且，现在所有人的目光都在新能源上，但随着新能源接入电网的占比越来越高，因为新能源是不稳定的能源，必须有一些方式削峰填谷。

他认为，从性价比和安全性上看，储能并不是特别好的削峰填谷的选择，更好的选择是传统的能源，包括火电和水电。

所以，火电和水电在整个能源市场里扮演的角色和位置也会越来越重要。

第二个看好的板块是能化。

从成本端来看，能化的上游主要是动力煤、原油和天然气。

天然气价格在很高的位置，很难再向上；动力煤的价格处于下行通道；原油价格也处于比较合理的位置。

在这样的情况下，能化产品的成本端，朝着利好的方向在走。

从需求端看，目前的供需关系以及粮食价格也比较支撑能化产品的价格传导。

因此，孙彬认为，2023年能化会有比较好的盈利周期。

第三个方向是地产。

他认为，虽然地产股价已经有所表现，但大的基本面仍存在挑战。

他预期，2023年地产的行业贝塔仍然是向下的，但是随着政策利好的出现，在一些城市拿地的收益率会非常高，会影响2023年和2024年两年的利润。

所以，很多的地产企业，尤其是过去一年在核心城市拿地非常激进的地产企业，未来的盈利预期，尤其是2023年和2024年两年的业绩，置信度是非常高。

明年下半年，他预期，还是会重回稳增长的路径，一些强周期的板块，包括地产、建筑、工程机械、些上游的材料，都有一定机会。

港股要差异化选择

对于港股，孙彬表示整体是看好的。

港股基本面早已见底，情绪上的一些不利因素也在逐渐释放，所以有很多的个股是值得去配置的。

但是，孙彬特别提到，他不赞成去配恒生科技或者是某个方向。因为，恒生科技（指数）里的个股非常多，但个股的基本面是千差万别的。

恒生科技里的一些个股大概跌了40%~70%区间，但是基本面还是分化的。孙彬人，有一些个股已经比较便宜，可以逐渐去做配置；也有些个股再跌40%~70%也不是不可能，所以要差异化地选择。

新能源板块会有洗牌

对于近期军工和新能源的调整，孙彬谈到，短期的成交量反映了市场的热度和交易的拥挤情况。

如果是无量阴跌，往往是因为市场的热度并不在这里。

现在时点处于业绩的「真空期」，市场还是会在一些短期的热点板块里有更多的交易。

而且，军工和新能源两个行业是不一样的。

军工更多的是在交易或者博弈国企改革或者股权激励等事件。这些事件，在年报、季报之前，会（比较少），所以博弈的方向是缺失的。

新能源，短期来讲，一是因为估值在高位；二是短期几个子板块上还有一些事件性的扰动，会对短期的走势会产生一定的扰动。

对于新能源方面，他的观察是，在过去三年，新能源车的销量，年底实际都是大幅超过年初分析师预期的。

但他也观察到，新能源的车的销量占国内市场车销量的比例，已经到了30%以上，未来增速会逐渐的放缓。新能源车的竞争格局可能也会有一轮重塑。

所以，整个新能源板块会有洗牌。最后剩下来的企业，后面的机会更大。

不要对消费预期过高

孙彬认为，在1~2个季度内，对消费不要抱有特别好的数据上的预期。

他认为，要继续观察未来的情况。

他对消费不会特别的乐观，认为消费也会有比较大的一个分化。

他会比较看好有金融属性的龙头白酒，以及预制菜、冷冻食品、外卖等方向。

但是他对消费整体，还是会偏谨慎一些。

编辑/Corrine