中国基金报 吴娟娟

来自海外ETF跟踪网站ETF.com的信息显示，海外ETF供应商Granite Shares日前推出新产品BABX，以1.75倍杠杆专门做多阿里巴巴。

(资料图片仅供参考)

去年在市场低迷时，有机构推出专门做空网红KWEB的ETF。KWEB是跟踪中国互联网指数的ETF。

如今，海外ETF供应商“闻风而动”推出做多阿里巴巴ETF。

这是否意味着风向已彻底变了吗？

我们一起来看看。

1.75倍杠杆做多阿里巴巴

Granite Shares是美国一家前卫的ETF供应商。2022年12月13日，Granite Shares上线了BABX，以1.75倍杠杆做多阿里巴巴的ETF。这是跟踪单只股票的ETF。2022年7月，美国证监会SEC批准了单只股票ETF这一创新型品种。理由是，市场波动性上升，SEC希望提供更多的衍生工具以便投资者管理风险。

有人可能会问，为什么要投资单只股票ETF，而不直接买卖股票呢？答案是，单只股票ETF往往含杠杆或者是反向产品，它给了普通投资者机会来做多或者做空个股，而无需使用融资或者借券等相对复杂的操作。

目前BABX的规模还只有几十万美元。一则这只产品上线刚10天，二则单只股票ETF作为创新型产品目前在美国是小众产品。

随着中国审计合作推进，支持性信号频出，投资者对阿里巴巴等ADR的兴致再度升高。

在海外社区Reddit网友在一则新闻报道下方“中国释放强有力信号表示支持平台经济”，有网友提出问题。“请报出阿里巴巴2023年底的目标价吧。” 另一网友跟帖表示，2023年底目标220美元，由不同寻常的增长、需求反弹和较高的利润率带来。还有网友打出了“1000美元”的目标价。

阿里巴巴ADR最新价格85.65美元。最新市值2268亿美元，约合1.6万亿人民币。

做多兴致增加，众多利好因素下，空头逐步退场。

期权跟踪网站Market Chameleon的数据阿里巴巴ADR挂钩的看跌期权未平仓合约数73.24万张，截至12月22日，过去五年未平仓合约数下降了23.6% ，接近过去一年来最低水平。

海外最大中国ETF不足两月净流入超50亿元

净值反弹加上资金净流入，近期海外ETF规模显著增加。截至12月22日， 美国上市规模最大的三大ETF 分别为 MCHI、KWEB、FXI规模分别为75.5亿美元、65.3亿美元、51.4亿美元。

过去一个月以来，MCHI实现资金净流入超过4.55亿美元。如果时间稍微拉长，11月1日截至目前，MCHI 净流入8.26亿美元（约折合为57.69亿元）。

11月1日截至目前，FXI净流入2.25亿美元；同期，KWEB净流入2.02亿美元，三大ETF期间合计流入87.52亿元人民币。

北向资金12月已净流入超过300亿元

11月以来，北向资金杀回马枪，大幅净流入。12月北向资金已净流入321.12亿元。今年以来，北向资金则已经净流入871.18亿元。

最近七天，北向资金净流入最多的10只股票为五粮液、贵州茅台、中国平安、招商银行、中国中免、以岭药业、中国联通、泸州老窖、水井坊、东方财富。这些股票中，吃药喝酒占据不少席位。此外，中国平安、招商银行也是海外中国基金常见的重仓股。

摩根士丹利日前在报告中指出，经过11月的股价大幅上涨和资金显著流入，目前全球基金对中国仍处于低配状态。以20只指数权重股为例，截至11月底，海外新兴市场或中国主动管理基金对他们中的多数仍是低配的。其中，低配幅度最大的是腾讯控股，样本范围内的基金平均低配2.4个百分点。其次是阿里巴巴基金平均低配2个百分点。20只权重股中，11只是处于被低配的状态，另外9只被高配。高配幅度最大的为贵州茅台，被高配了2个百分点。其次是百胜中国，被高配了1.8个百分点，网易被高配了1个百分点。

这里谈的低配或高配是指基金对特定股票的投资占比相较于指数是高还是低。

此外，摩根士丹利认为北向资金净流入仍有空间的如果最理想的情形兑现。2023年预计北向资金预计会维持净流入态势。2022年截至目前北向资金净流入110亿美元左右，这是2017年以来最低水平，仅为2021年的六分之一。

瑞银: 互联网行情先行启动

经过数轮疫情波峰之后，中国经济终究走上复苏道路。高盛、大摩、富达、瑞信等国际机构对此发出一致预期。机构之间细微的区别在于，复苏的节奏，行情启动的顺序。

12月20日，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表机构观点表示，中国重新开放推动互联网行业。互联网平台是中国逐步重新开放的主要受益者。相对于历史水平，板块目前估值具有吸引力，存在进一步的上行空间。随着防疫限制解除，内地消费者信心将在未来几个月逐步恢复。看好有望赢得市场份额的二线互联网公司，以及有望从广告支出扩张中受益的公司。

总体而言，在过去几年的艰难环境中优化了运营效率后，中国互联网平台能够实现更高的利润率。可选消费支出的恢复和广告预算的扩张应支持明年平台企业营收增长。虽然瑞银的亚洲投资组合对中国股市保持中性观点，但互联网、制药和医疗设备、消费、交通运输、资本品和材料等行业料将直接受益于中国调整防疫政策。

上调人民币明年预测

与此同时，瑞银基于中国整体经济判断，上调了人民币预测。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)在同一份研究日志中指出，中国过去一个月出台的房地产利好政策，宽松防疫限制的进展也比我们和市场预期要快。与此同时，美国和其他地区的通胀压力正在放缓，美联储极鹰派的立场及美元最强的势头可能已成过去。因此，我们上调人民币兑美元明年3、6、9及12个月预测值分别至6.9、6.8、6.7和6.7（原来为7.3、7.1、7.0和6.9）。

受到中国重新开放消息的提振，人民币从11月初低点7.33，迅速回升至近日的7.0左右。由于明年一季度活动数据未必能迅速好转，瑞银估计人民币短期内在当前的水平盘整。此外，美国短期收益率在未来3个月仍有望上升，中美收益率差应该会保持，美元料不会快速下跌。

明年二季度起，瑞银预计人民币将稳步升值，主因美联储届持或已结束加息周期，而中美经济增长可能分化，即美国增长放缓及中国经济反弹。这种宏观经济差可会鼓励投资资金流入中国资产。

编辑：Bill