当投资者们对企业盈利有了准确的预期，美联储的货币政策有了确定性，美股的波动性才会出现转折，届时美股或将开始反弹。

市场研究公司DataTrek Research在12月22日的报告指出，投资者不应期望波动性下降之前美股会出现牛市。只有美联储停止加息，以及投资者们对明年企业盈利预期更有把握，波动性才会出现转折。

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报告称，如果投资者能够较为准确地预见美联储的货币政策和企业盈利这两个因素，美股才将从高波动转到低波动，那么他们就可以开始从股市中获利：

市场从高波动转至低波动的例子包括：标普500指数在2003年互联网泡沫后飙升28%，2009年金融危机后上涨26%，以及从疫情时的低点到2020 年底上涨61%。

DataTrek联合创始人Nicholas Colas在接受媒体参访时表示，只有投资者越来越有信心，清楚地认识到未来企业如何盈利，如何发展，才会使波动性下降，并自然而然地在股市上获得回报，这意味着他们必须了解货币政策及财政政策的走向。

媒体分析指出，但现在的问题是，投资者对这两个因素都不确定。美联储上周表示可能会在2023年加速加息，再次加息75个基点，并可能会将高利率维持在更长的时间。只要美国通胀水平居高不下，美联储的时间表可能会马上发生改变。

在企业盈利方面，华尔街见闻此前提及，对于2023年的行情，华尔街再次达成强烈共识，由于企业收益疲软，股市的涨幅不会很大。

花旗集团、美国银行和高盛的策略师都表示，随着美国经历花旗所称的「几十年来最广泛的衰退」，标普500指数明年将收于4000点。

高盛认为经济衰退是可以避免的，但是在经济增长疲软的情况下，公司收益很可能会毫无起色。

根据彭博数据统计，标普500指数成份股公司，明年每股收益的平均估值为210美元，最低估值和最高估值差距较大：最高估值为每股收益230美元，而最低估值为186美元。

小摩在11月底的报告中预计，标普500指数成分股公司明年的每股收益为205美元，较早前预测的225美元下降9% 。同时指出，消费者和企业支出下降，对企业利润构成了越来越大的压力。

Colas解释称，估值差距较大是正常的，因为美股目前正处于熊市，在熊市期间，不确定性很高，盈利可见度很低。由于各种宏观因素，人们普遍担心经济衰退。

Colas认为，直到波动性下降且美联储停止加息，投资者才能更好地把握企业盈利的可见性。Colas说：

只有企业盈利变得更加可预测，美联储的货币政策有了确定性，才有可能进入牛市。

Colas表示，尽管不少投资者都在继续尝试对波动性转变进行预测，并认为市场或将触底，但「根据数据，可以肯定的是，现在更重要的是学会长时间的等待，可能是几个月或几年后波动性下降，那才会带来下一次的反弹。」

编辑/lydia