狂欢之后，陷入宿醉。

IPO和融资冻结，股价暴跌，以及裁员潮……即将过去的2022年，对于科技股们而言是一个冬天，但明年可能也不会好到哪里去。

本月中旬，安永发布的年度IPO报告显示，2022年IPO融资规模暴跌94%，从1558亿美元降至86亿美元。

(相关资料图)

同时，FactSet的数据也显示，今年没有一笔科技公司的融资超过10亿美元，而在2021年时，有15笔融资至少达到了这个门槛，这还不包括那些拥有充足资金可以直接上市的公司，如Roblox、Coinbase和Squarespace等。

今年唯一值得关注的上市科技公司是此前从英特尔分拆的自动驾驶技术公司Mobileye，但Mobileye也仅筹集了不到10亿美元的资金，而其他任何一家美国科技公司的IPO都没有达到1亿美元。

随着纳斯达克综合指数即将迎来2008年以来最大年度跌幅，且自2006-2007年以来首次连续几年表现逊于标准普尔500指数，投资者正在从那些意味着未来和风险的成长股离开，转向资产雄厚、盈利稳定的价值型公司。

股票研究公司New construct首席执行官David Trainer表示，投资者首先需要认清现实，重新通过基本面、而不是不切实际的承诺来评估新兴科技公司：

除非我们看到智能资本配置持续回归，成为投资决策的主要驱动力，否则我认为IPO市场将陷入困境。

一旦投资者再次关注基本面，我认为市场就能回到它们应该做的事情上:支持资本的智能配置。

“宿醉”

过去几年，科技股曾经迎来投资高度活跃的“狂欢期”，而现在则更贴近狂欢过后的“宿醉”。

在利率仍处于低位的时期，一大批企业获得融资，风投机构也筹集了规模更大的基金，与对冲基金和私募机构进行竞争。这些公司向科技行业争相投入了大量资金，使得后者在相当长的一段时间里保持着现金充足。

根据美国国家风险投资协会的数据，2021年，风投机构筹集了1310亿美元，首次超过1000亿美元，连续第二年超过800亿美元。美国风险投资协会表示，各阶段风险投资交易的平均融资后估值从前一年的约2亿美元上升至2021年的3.6亿美元。

然而，这些估值都是过去的事了，曾经不缺融资的公司现在需要面对现实。

据报道，Stripe在7月份将其内部估值从950亿美元下调至740亿美元，降幅达28%。Checkout.com本月将其估值从400亿美元下调至110亿美元。Instacart今年已经多次下调估值，从5月份的390亿美元降至240亿美元，然后在7月份降至150亿美元，最后在本周降至100亿美元。

风投机构Thomvest Ventures董事总经理Don Butler预计，2023年的IPO市场不会有明显好转。美联储正在进行的加息看起来更有可能使经济陷入衰退，目前还没有迹象表明投资者愿意承担风险：

2021年的豪饮带来了后遗症。

Butler还认为，在IPO市场再次复苏之前，硅谷必须改变“增长第一”的思维模式。这不仅意味着提高资本使用效率，展示短期盈利路径，控制招聘预期，还要求对组织的运营方式进行结构性改变。

例如，近年来，初创公司在人力资源方面投入了大量资金，以应对人才的涌入和整个行业的积极招聘。根据layoff .fyi的数据，在招聘冻结期间，工作的需求要小得多，而在2022年，市场将裁员15万人。

Butler表示，他预计这种“重置”还需要几个季度：

这让我对IPO市场仍持悲观态度。

编辑/phoebe