$望尘科技控股(02458.HK)$发布公告称，公司于2022年12月30日-2023年1月6日招股，拟全球发行1242万股，发售价将不会高于每股7.16港元，且预期将不会低于每股5.7港元；每手400股，预期股份将于2023年1月16日(星期一)开始买卖。

（图片来源：望尘科技招股书）

望尘科技为中国的手机运动游戏开发商、发行商及营运商，侧重运动模拟游戏。于2021年，公司按手机运动游戏收益计在中国手机运动游戏市场排名第二，市场份额约为7.9%。手机运动游戏市场主要可分为手机运动模拟游戏市场及手机对战运动游戏市场，于2021年，公司按手机运动模拟游戏收益计在中国手机运动模拟游戏市场亦排名第二，市场份额约为12.4%。

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望尘科技的三款招牌游戏分别为《足球大师》、《NBA篮球大师》以及《最佳11人—冠军球会》。2022年前六个月，三款游戏分别占公司总收入的18.7%、28.4%及52.9%。

于2022年7月，望尘科技在中国、新西兰及澳洲成功推出新的手机运动动作模拟游戏《最佳球会》。《最佳球会》是公司首款自主开发的手机足球动作模拟游戏，融合最尖端的3D游戏场景及更先进的人工智能技术，用户可通过手动操作技巧，提高在虚拟体育比赛中的感官体验。

值得注意的是，今年世界杯期间，望尘科技还与中国移动咪咕合作打造世界杯「元宇宙」玩法，联合推出「赛场复刻」、「游戏还原」等数实融合足球游戏互动玩法，球迷可在观看比赛的间隙，通过云游戏进入《最佳球会》，通过操控球员1:1还原比赛中的场景。

财务数据方面，公司2022年前六个月收益、年内溢利及全面收益分别为2.95亿元及2032.6万元，毛利率达到50.5%。

过去三年，公司录得稳定增长，产生收益分别约3.79亿元(人民币,下同)、4.05亿元及4.6亿元，2019年至2021年的复合年增长率为约10.2%，年内溢利及全面收益总额分别为4568万元、4072.6万元、3939万元。

2019年、2020年及2021年，望尘科技毛利率分别达到45.2%、44.6%和48.2%。自主发行戏的毛利率通常高于第三方发行的游戏。因为除了第三方分销平台收取的佣金外，公司需要向第三方发行商支付收益摊分费用。

市场规模方面，中国网络游戏市场的总规模于过去五年按复合年增长率15.8%增长，由2016的人民币1,510亿元增加至2021的人民币3,151亿元。市场扩张主要由于手机的普及和硬件及显示器、处理、存储、界面、网络带宽及操作系统功能的技术进步，尤其促进手机游戏市场不断扩张，其按复合年增长率22.1%由2016的人民币972亿元（占当时整个网络游戏市场64.4%）增长至2021的人民币2,639亿元（占当时整个网络游戏市场83.8%），预期会继续按复合年增长率7.9%增长，至2026达到人民币3,854亿元，此乃由于未来持续的技术升级及5G网络应用所致。

竞争格局方面，根据弗若斯特沙利文报告，截至2021年12月31日，中国的在线运动游戏市场大约有480间公司。该市场较为分散，存在许多相对较小的公司，市场影响力不大，按2021年在线运动游戏的收益计，最大市场业者在市场占据主导地位，占有约19.6%的市场份额。

招股书显示，其他手机游戏公司可能拥有更多财务、技术及营销资源，可让彼等发行更多高质游戏与公司竞争，对公司吸引及保留用户的能力造成不利影响。该等公司（包括其他潜在新入行者）可能会出现，并利用社交媒体的影响力，获得庞大的用户群体及网络效应，以迅速成长。

此外，望尘科技利润依赖过去开发的游戏，无法确定公司何时及是否能完成开发中新游戏的游戏注册，并取得游戏出版号码。倘若失败，可能会对公司推出新游戏的能力、公司推出新游戏的时间表及业务增长及前景构成重大不利影响。

编辑/ roy